私募调研调仓路径浮出水面机器人航空大健康三大新兴产业被相中

金融投资报 2016-03-12 12:47:21

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消费升级之航空
2015年油价低迷公司业绩大幅回暖

   近几年在我国居民收入水平大幅度提高的同时，消费升级转型也有了明显加快，历经了从传统的基本生活消费逐步向发展型和享受型消费转移过程。业内人士认为，消费要升级，市场热点也会升级，相信资本市场中消费领域的股票将成为主力争相挖掘的对象。

   从消费升级的角度看，航空客运作为越来越普及的一种交通方式，正从“高消费”的金字塔走下，成为了大众化的选择。有行业人士就表示，从经济增长周期的角度看，航空业是最早受益的行业之一。

   在2013年航空股业绩大幅下滑后，行业开始从低谷回升。2015年在油价低迷、供需比反转、基准票价水平提高等催化剂作用下，航空公司的业绩成本出现大幅回暖，并进入一轮上升周期。就目前已披露业绩预告的A股航空公司来看，吉祥航空预计2015年净利润同比增长130%-160%，南方航空预计 2015年净利润同比增长110%-130%。中国国航、春秋航空则分别预计2015年净利润同比增长 60%-80%、50%-60%。

   在2015年油价、汇率、市场需求三重利好的基础上，三大航业绩提升明显。广发证券分析师杨志清指出，国内空域饱和，各大航司纷纷放缓国内运力投入，供需缺口持续收窄，票价持续提升，使得各航司效益激增。国内空域的紧张造就了三大航的效益提升，并且在目前的政策下，票价有望进一步提升，国内依然是三大航的主要受益贡献来源。行业仍然处于长期发展阶段，新政策直捣“票价放开”，航企的市场化有望进一步得到提升，进步空间仍然巨大。科技的发展也会助力航空公司进一步发展。

   鉴于航空出境游较快增长成为常态，油价整体在低位，人民币对美元汇率企稳，维持行业“增持”评级。行业机会方面，国金证券分析师苏宝亮建议投资者重点关注春秋航空、吉祥航空，积极关注南方航空、东方航空和中国国航。春秋航空受益于出境游高速增长，同时是上海迪斯尼最大的受益者。吉祥航空位于上海，受益于迪斯尼，旗下九元航空发展空间广阔。南航对汇率最敏感。

潜力股精选

吉祥航空(603885)“高端廉价”模式潜力巨大

   公司2月运力维持高增速态势，燃油成本大幅下降以及平均载运率和飞机利用率的提升，公司毛利率有望进一步提升。兴业证券分析师张晓云指出，受益中国航空因私消费占比的提升，公司“高端廉价”模式潜力巨大。公司成本控制类比春秋航空，吉祥航空特殊的差异化定位使得它能享受成本端和收入端的双弹性，今明两年业绩弹性高；同时公司超过90%的航线布局在上海基地，未来受益上海迪斯尼弹性最大。目前估值仍具有较高性价比，考虑公司精准的定位以及上海腹地强劲的客源增长，看好公司“高端廉价”模式的未来发展。

春秋航空(601021) 低成本模式优势突出

   公司是上海迪斯尼开园最大的受益者，近年来国际航线增长迅猛，低成本航空旅游模式优势突出。国金证券分析师苏宝亮指出，油价下跌和出境游带动需求端高速增长导致公司业绩大幅增长。公司2016年进一步开辟国际航线，加大日本和泰国等国家的运力投入。春秋国旅包机包座业务未来将使公司客座率继续保持在92%以上，高于全球航空公司平均客座率10个百分点。只要拿到干线城市的时刻资源，基本可以保证盈利。上海迪斯尼、国际油价走势与出境游景气使公司2016年业绩有更大概率落入敏感性的最优情况。

南方航空(600029) 业绩大幅改善具备持续性

   公司未来业绩大幅改善具备持续性。兴业证券分析师张晓云分析指出，首先，航空基本面很好，供需改善将持续到2017年，估值便宜同时兼具消费属性。公司作为业内体量最大的公司，未来票价弹性和业绩弹性空间依旧巨大；其次，目前股价充分反映人民币贬值的汇兑损失；再者，油价敏感性大幅上升100%，目前股价未充分反映油价下跌带来的2016年业绩弹性，2016年油价下降对于业绩贡献效果远远大于2015年同期；最后，低油价叠加春运旺季提价，2016年一季度业绩在去年高基数情况下有望继续大幅增长。

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