熔断机制暂停逾九成私募叫好

金融投资报 2016-01-11 10:12:32

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1月7日，沪深300指数盘中大跌逾7%，再次触及熔断阈值，两市累计交易时间仅15分钟。随后，证监会于1月7日晚间发布通知称，自1月8日起暂停实施A股指数熔断制度，造就了史上最“短命”的熔断机制。

   熔断机制到底是好还是不好？根据私募排排网调查，93%的私募不看好熔断机制并表示，熔断机制在中国现有的制度体系下是画蛇添足，加剧投资者亢奋和恐慌情绪的作用，容易造成市场冲动和踩踏事件的发生；仅7%的私募表示，熔断机制长期有利于市场的健康稳定发展。

   兰权资本薛康表示，A股市场本身已设有涨跌停板制度，熔断机制的两个阀值5%、7%的设置不太合理，容易产生多余的恐慌，结果导致严重的流动性问题。

   华银精治谭建彪也有类似看法，中国A股和美国不一样，本来就有10%的涨跌限制，非美国T+0模式，急速下跌短期熔断失去了流通性，除非实施T+0模式。

   那么，究竟是什么原因导致市场暴跌？据私募排排网调查结果显示，仅11%的私募认为是股市本身的因素导致市场暴跌；有14%的私募认为是熔断机制的问题导致市场暴跌；65%的私募则认为两者的因素都有。

   展博投资认为，熔断机制与多重因素共震导致了市场恐慌性下跌。首先是离岸人民币就出现了较大幅度的贬值，贬值带来的资金外流压力影响市场情绪；其次是大股东潜在的减持可能性给市场带来的压力，市场预计这部分的减持规模大约在 1.1　万亿；再次是经济基本面数据不甚乐观，经济下行压力仍较大。

   兰权资本薛康认为，市场本身存在问题，即由于牛市带来的局部估值极高，以创业板为代表的80-90倍的平均估值并不是常态，最终还是要均值回归，从理性的角度看，只是时间问题。这种局部高估带来的市场极其不稳定，促发市场下跌的因素有很多，但本质原因是市场估值偏高，加之投资者不够理性成熟，把问题演绎得相对极端。随着未来制度不断完善，成熟投资者的比例增大，市场的波动率会逐渐下降，当然这个过程需要相当一段时间。
本报记者张璐璇

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