押注锂周期 盛新锂能拟定增募资不超过53亿元

金融投资报记者 林珂

盛新锂能(002240)9月10 日晚间披露2025年度向特定对象发行A股股票募集说明书(申报稿)，拟向包括控股股东盛屯集团在内的不超过35名特定对象发行股票，募集资金总额不超过53亿元。其中，37.1亿元投向木绒锂矿采选尾工程项目，15.9亿元用于补充流动资金。

控股股东盛屯集团拟以现金认购不低于10亿元、不高于20亿元，并承诺锁定36个月；其他发行对象认购股份锁定6个月。本次发行尚需深交所审核通过并经中国证监会同意注册。

公告显示，木绒锂矿位于四川甘孜雅江，实施主体为全资子公司惠绒矿业。项目总投资47.62亿元，建设周期4年，设计年处理原矿300万吨。公司披露，木绒锂矿Li2O资源量98.96万吨，平均品位1.62%，达产后可产锂精矿71.74万吨/年，折碳酸锂当量约7.5万吨/年。

按可行性研究，项目达产年营业收入31.98亿元，净利润13.31亿元，内部收益率23.57%，投资回收期7.20年(含基建期)。公司现有锂盐产能合计13.7万吨/年，锂精矿长期依赖外部采购，项目投产后自产锂精矿可直接供给锂盐基地，提升资源自给率，平抑原料成本波动，并降低跨境物流和海外政策扰动。

从产业链看，盛新锂能加码上游，是锂盐企业在需求扩张与价格周期中争夺“资源定价权”的缩影。下游新能源汽车和储能仍在增长，2025年全球新能源汽车销量2354.2万辆，同比增长29.1%；全球储能电池出货651.5GWh，同比增长76.2%；中国动力电池装车量769.7GWh，同比增长40.4%。但上游锂资源分布不均，中国锂盐企业约60%原料依赖进口，澳洲、非洲、南美政策与物流变量频出。

碳酸锂价格更经历剧烈波动，2022年最高约60万元/吨，2025年5月一度下探6.01万元/吨，2026年5月又触及约20万元/吨。价格大起大落之下，单纯外采锂精矿的锂盐厂利润容易被压缩，拥有低成本、稳定自有矿的企业才更具穿越周期能力。木绒锂矿与公司已有的奥伊诺、津巴布韦萨比星及阿根廷盐湖布局形成互补，有助于完善国内外资源结构。

有分析指出，盛新锂能项目相关土地审批手续尚未履行完毕；津巴布韦若按计划在2027年禁止锂精矿出口，海外供应仍存不确定性。公司报告期资产负债率升至58.84%，2026年上半年经营活动现金流净额为-2.51亿元，短期偿债与流动性压力也需要关注。此次定增若落地，将同时补充自有资源和流动资金，但最终能否实施仍取决于审核注册进展及碳酸锂价格与下游需求演变。