广告促销投入加大 千禾味业一季度净利下滑43%

金融投资网记者 苏启桃

4月22日，千禾味业(603027)报收33.45元/股，跌5.46%，这与公司发布的业绩下滑的一季报脱不了关系。

一季报显示，今年1-3月公司实现营业收入4.78亿元，比上年同期增长32.91%;实现归属于上市公司股东的净利润3988.78万元，同比下降43.34%;经营活动产生的现金流量净额1080.84万元，同比减少87.33%。

对于净利润的下降，公司解释称，主要系本期加大广告宣传及促销力度，导致促销宣传及广告费用同比增幅较大。而经营活动产生的现金流量净额减少则主要系本期支付原材料、包材、广告费等款项增加，导致经营活动现金流出增加。

尽管二级市场表现显示投资者有所担忧，但多券商却表示看好公司未来发展。光大证券分析师陈彦彤就指出，分产品来看，酱油、食醋实现营收2.94亿元、0.77亿元，同比增长34.08%、3.98%。酱油产品的迅速增长，延续了此前的高增长率。分销售渠道看，经销模式和直销模式分别实现营收3.17亿元、1.50亿元，同比增长34.62%、23.32%。分地区看，东部、南部、中部、北部、西部区域分别实现营业收入0.92亿元、0.28亿元、0.38亿元、0.62亿元和2.47亿元，同比增长41.02%、131.74%、43.39%、27.45%、20.76%。公司在强势区域西部地区继续加快经销商布局，报告期内净增加36家经销商。同时，南部区域市场增速迅猛，实现营收翻倍增长。其还表示，公司产品主要面向C端客户，大力度的广告投放有利于进一步提升品牌认知，从而打开长期增长空间，未来潜在增长可期。

“展望2021年，我们认为公司一次性计提金山寺产减值有助于2021年轻装上阵，虽然21H1业绩面对高基数以及商超端竞争激烈的压力，但随着餐饮需求回暖推动21H2行业竞争趋缓，叠加消费者对零添加产品认可度持续提升，预计公司2021年经营目标完成难度不大。”民生证券分析师于杰也认为，长期看，产能扩张+渠道下沉+品类扩张，成长空间无忧。