中船集团调整资产重组方案、南北船合并或更进一步 关联股票应声上涨

       本报讯（记者 张璐璇）3月28日晚间，中船集团旗下两家上市公司中国船舶（600150）、中船防务（600685）发布公告称，拟对原重大资产重组项目进行调整。两公司股票均自3月29日开市起停牌，预计停牌时间不超过5个交易日。

       根据公告，中国船舶拟新增置入江南造船（集团）、黄埔文冲、广船国际等造船总装资产，并将沪东重机置出给中船防务。此外，公司于2017年开展的上海外高桥造船有限公司及中船澄西船舶修造有限公司的市场化债转股项目将继续推进，并拟新增对黄埔文冲与广船国际等标的的市场化债转股项目的后续推进。

       中船防务资产重组方案的交易方式从原来的发行股份变更为资产置换，拟置入沪东重机、中船动力、中船动力研究院、上海中船三井造船柴油机等船舶动力类资产，同时将所持黄埔文冲、广船国际股权置出给中国船舶。

       近期，关于中船集团（南船）、中船重工（北船）两船合并的相关动态颇受市场关注。3月9日，国资委主任肖亚庆在两会记者会上表示要“积极稳妥地推进装备制造、造船、化工等领域的战略性重组”。市场普遍认为，在此背景下，南北船合并有望取得重大进展。

       从此次两家公司资产重组方案的调整来看，中船防务原来计划发行股份购买黄埔文冲和广船国际的少数股权，以实现全资控股，现在改为将两家公司股权置出给中国船舶，转而置入沪东重机等船舶动力类资产。有券商行业分析师认为，这意味着中船集团的资产整合思路发生了变化，中国船舶明确定位为中船集团船舶总装上市平台，中船防务明确定位为中船集团船舶动力上市平台。此外，中船科技于3月19日宣布拟通过发行股份收购海鹰集团，注入大股东中船集团优质海洋电子资产。海鹰集团是中船集团内唯一主营水声方面的企业，中船科技有望成为中船集团船用配套设备综合上市平台。

       据了解，中船集团和中船重工于1999年由原船舶工业总公司拆分而成。2014年以来，关于两船合并的消息不绝于耳。近年来，南北船内部整合，资本运作频繁。相比中船集团，中船重工对旗下上市公司的定位更为清晰，如中国重工定位为海洋装备总装平台，中国动力是综合动力平台，中国海防为海洋信息及船舶电子平台。近期中船重工也是动作频频。3月19日，中国重工两家全资子公司大船船务和大船钢业进入破产重组程序，这是继今年1月大船海工破产重整后，中国重工加速甩掉亏损资产。3月20日，中国重工宣布拟启动实施公司全资子公司大船重工与渤船重工的整合，渤船重工有望成为大船重工全资子公司。

       东兴证券研报认为，中船集团优势在于民船研发设计与建造，中船重工则承担了更多军船的设计建造任务以及众多的科研院所和船用配套企业。两船合并可以从科研实力、产品制造方面互补短板，有利于整合国内船舶资源，分功能板块上市。两船合并后可将功能相似企业装入一个上市平台，强化其属性和功能，比如军船业务企业可整合到中国重工，民船则可依托于中国船舶，中国动力可以成为发动机等动力设备的上市平台。

       广发证券认为，国内造船业面临国外竞争压力加大和国内产能依然过剩的双重挑战。今年3月8日，现代重工正式收购大宇造船，二者合并后的市场份额高达21.2%，将给中国造船业带来较大竞争压力。同时，从造船业的三大指标来看，中国造船业仍然面临较大压力。在此背景下，造船领域战略性重组顺应国企改革方向和产业发展需求，可有效提升我国造船业的国际竞争力。

       展望后市，安信证券研报认为，2019年军民船行业有望迎来双拐点。军船方面，短期看，海军军改调整于2018年底临近尾声，海军装备订单有望于2019年迎来补偿性增长，军船产业链订单较高增长确定性大；长期看，我国远洋海军建设任重道远，舰船装备补短板需求强劲，未来一段时间内将仍处建设高峰期。民船方面，民船市场当前处在造船中周期复苏拐点；同时，伴随民船供给侧改革持续推进，造船产能加速出清且新造船订单进一步向优势船厂集中；此外，新造船价格逐步抬升，叠加船钢板价格高位下跌与人民币贬值，船厂盈利水平有望提升。总体上看，民船龙头企业盈利拐点或已到来。

       安信证券行业分析师认为，与其他军工行业相比，船舶装备产业链军民融合程度最深，业绩弹性较大，船舶装备行业值得关注。

       虽然中国船舶、中船防务今起停牌，但中船科技、中国重工等关联股票今日都应声上涨。截至下午收盘，中船科技、中国应急涨停，中国重工涨7.16%，久之洋涨6.69%，中国动力涨5.55%，中国海防涨2.51%。此外，中船防务H股（00317.HK）早盘一度触及涨停，截至记者发稿，公司股价报8.51港元/股，涨7.59%。