峨眉山A业绩回升 机构开始加仓

       在经过2016年业绩小幅下滑后，峨眉山A(000888)业绩开始逐步回升，2017年公司净利润同比增长2.82%，2018年增速有所加快，达到6.42%。从公司最新发布的2018年年报来看，2018年全年实现购票人数329.5万人次，同比增长3.25%；实现营业收入10.72亿元，同比下降0.62%；利润总额2.48亿元，同比增长5.16%；净利润2.09亿元，同比增长6.42%；净资产收益率9.23%，同比下降0.04%。2018年实现每股收益0.39元，拟10派1元(含税)。

       收入角度来看，峨眉山A全年客运索道收入同比增长8.17%，游山门票收入同比增长3.49%，宾馆酒店服务业收入同比下滑8.46%。费用来看，公司全年销售费用同比减少23.49%，管理费用同比减少1.5%，财务费用同比减少99.63%。不难看出，峨眉山A费用管控效果显着，营销转型、由线下营销向线上营销转变带动销售费用率下降，提升内部运营效率带动管理费用率减少，最终全年带来了高于收入增速的利润增速。

       从旅游行业发展趋势来看，峨眉山A指出，旅游产业发展方面，随着国民收入不断提高，人们对以旅游为重点的幸福感的向往和追求越来越高，公司依托峨眉山风景区得天独厚的优质资源，潜力巨大、前景广阔；区位优势方面，随着西成高铁开通，成贵高铁、乐西高速、峨汉高速以及成乐高速扩容等项目的建设开通，大交通发挥的人流支撑作用将进一步提升,必将有力拓展峨眉山客源城市群，推动景区旅游人数持续增长。政策优势方面，全域旅游已上升为国家战略，四川正加快推动由文化旅游大省向文化旅游强省跨越，乐山市将“旅游兴市、产业强市”作为全市高质量发展的主线，加快建设世界重要旅游目的地和全省区域中心城市，随着国家和省市重大战略部署深入实施，公司转型发展面临良好机遇。

       虽然峨眉山A业绩出现持续回升，但对于2019年的经营公司仍显信心不足。峨眉山A在发展规划中表示，2019年公司计划实现游山购票人数330万人次，营业收入10.7亿元，净利润1.96亿元，净资产收益率8%。不论是从营业收入、净利润、净资产收益率角度来看，公司给出的目标都低于2018年。

       中金公司表示，2019年春节长假期间峨眉山接待旅客22.3万人次，同比增长2.4%，预计票价下降将助力景区客流继续稳健增长。此外，景区内“大小循环”的建设致力于突破接待人次瓶颈，西成高铁和渝贵铁路则大幅缩短了陕西和贵州等省份到四川的交通时间，对客流量增长具有正面影响。去年9月，公司大股东峨乐旅集团完成公司制改革，公司的实际控制人由峨眉山管委会变更为乐山市国资委。关注国企改革带来的运营提效和资源整合等方面的潜力。

       券商对峨眉山A表现看好，机构投资者也在出手加仓。就年报来看，第四季度社保基金一零三组合、中欧价值发现基金、泰康人寿保险理财产品等均对峨眉山A进行了不同程度的加仓。