茂业商业净利增逾2.7倍，社保和博时基金或"隐退"

　　本报记者 杨成万

　　8月29日夜晚，茂业商业（600828）发布了2016年中报，2016年上半年，公司实现营业收入373355.68万元，同比增长15.50%；实现归属于上市公司股东的净利润33674.56万元，同比下降18.35%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润21768.92万元，同比增长271.88%；每股收益0.1944，同比下降18.35%；上半年末总资产1564786.11万元，比上年度末增长142.83%；归属于上市公司股东的净资产368988.59万元，比上年度末增长4.85%；加权平均净资产收益率7.89%，比上年度末减少6.38个百分点。

　　博时旗下4只基金"失踪"

　　公司方面表示，今年上半年，公司围绕"成为国内百货零售行业领先企业"的战略目标，继续并购重组现有优质百货企业，占领市场份额，实现低风险、高效率的扩张。顺利完成了茂业商厦华南区门店、成都仁和集团门店、维多利集团门店的并购重组工作，公司业务规模进一步扩大，辐射区域进一步扩展至西北、华北，布局城市覆盖至一、二、三、四线城市。

　　在对并购门店整合方面，上线公司统一运营业务支持系统，统筹规划公司整体财务、人员、信息和服务等，以实现各板块资源共享，优势互补，尽快实现规模效益。同时，着力提升管理水平，努力降低运营成本，积极推动项目建设。期内，茂业天地北区项目前期规划、九眼桥项目等建设工作正按计划有序推进，JW万豪酒店将于下半年正式营业。

　　在资本运作方面，启动了非公开发行股票融资收购秦皇岛茂业百货和重庆茂业百货100%股权，以进一步整合茂业零售业务，解决和减少潜在同业竞争，目前上述收购已获公司2016年第七届临时股东大会批准，与收购相关的各项工作正按计划有序推进。同时，公司正积极筹备公开及非公开公司债券的发行工作，并结合银行信贷等多种筹资方式，保证公司资金需求。


　　不过，记者发现，与2016年一季度比较，公司前10大股东的持股情况发生了如下变化：原来博时基金旗下共持有855.744万股，占比0.50%的4只基金悄然淡出。4只基金分别为，持有303.25万股的博时裕富沪深300指数证券投资基金、持有205.684万股的博时价值增长基金、持有187.04万股的博时中证淘金大数据100指数基金，以及持有159.77万股的博时国企改革主题基金等。同时，原来持有近231万股，占比0.13%的全国社保基金四零二组合也已"失踪"；"有可能全身而退。"有业内人士分析认为。

　　扩张路上面临多重风险

　　记者注意到，自去年以来，茂业商业大举扩张，先后收收购了大股东旗下的多个商业零售资产，同时收购了成都仁和春天百货的两处商业零售资产，内蒙古维多利集团的商业零售资产，目前又正在进行收购秦皇岛茂业、重庆茂业的商业零售资产等。

　　对于其风险，公司方面也坦言存在多方面的风险，除了在短期内公司的净利润增长幅度可能会低于净资产的增长幅度，从而产生净资产收益率下降，以及即期收益被摊薄的风险外，还存在着以下风险。首先是经济下行、社会消费景气度下滑，而行业竞争又在不断加剧的风险。

　　特别值得注意的是，公司属于传统百货业的范畴，将面临着电子商务冲击的风险。根据艾瑞咨询统计，2015年中国网络购物市场交易规模3.8万亿，增速达34.75%。虽然公司收购的上述商业零售资产主要依托区位优势明显的门店发展线下实体经营，但未来能否积极有效优化现有业务结构，抵御电子商务的冲击，仍具有一定的不确定性。

　　在管理方面的风险也不得不防。随着公司近年来持续进行横向收购，公司子公司不断增多，公司业务规模快速扩大。企业规模扩大化、组织结构复杂化使公司管理子公司的难度有所提高，而外部监管对上市公司规范化的要求日益提高，本公司需要在充分考虑下属公司业务特征、人力资源、管理特点等基础上进一步加强管理，实现整体平稳地发展。若公司无法保持管理水平、提高管理效率，将可能对公司生产经营产生不利影响。

　　此外，对于收购资产的评估增值风险，公司方面也表示，虽然评估机构在评估过程中勤勉、尽责，并严格执行了评估的相关规定，但未来宏观经济波动、电子商务等新兴业态冲击、行业监管变化等诸多因素仍可能使标的公司的实际经营情况出现与评估假设不一致的情形。