美国再次打开加息大门 诺亚财富：国内资金外流是大概率事件

    本报记者 康曦

    北京时间3月16日凌晨，美联储再次打开加息的大门。这是自2015年12月美国进入加息周期以来的第三次加息。近期，在美联储的言论暗示以及经济数据的推动下，作为加息先行指标的美国联邦基金利率期货显示，美联储3月加息概率飙升至98.0%，可以说本次加息是提前剧透的风暴。

加息势在必行

    3月初，美联储主席耶伦曾明确表示，在全球经济风险减退的情况下，如果美国的通胀率和就业率等经济数据符合预期，那么本月加息是合适的。

    诺亚财富认为，从各项数据来看，美国加息是毋庸置疑的。美国公布的2月非农就业数据表现相对坚挺，整体看支持加息决定。数据显示，非农就业新增职位较上月上升23.5万个，超过市场预期20万个；失业率则下跌至4.7%，显示出消费者及企业对美国经济前景持续乐观。

    通胀也进入趋势上升期。由个人消费支出指数（PCE）测算的消费者价格在2016年上涨1.6%。2017年以来，通胀进入平稳的上升周期。美联储曾不止一次表示，随着就业市场增强，通胀将逐渐回升至2%。

国内资金外流压力增大

    美国加息的周期往往影响着全球资金流向，非美经济体将面临资本流出的压力。但本次加息提前释放的强预期已经使市场有足够的时间去消化加息带来的冲击。

    美联储3月份货币政策的变化对欧元的影响不大，但美联储年中加息的预期会在中期制约欧元的反弹空间。在货币政策和政治风险的因素叠加下，欧元的波动性将会增加。

    加息以来，在强美元周期的压力之下，国内资金外流的趋势逐渐加大，并且出现“资产荒”。短期内，在缺乏优质的投资资产状况下，资金逐利的效应已明显，外流是大概率事件。加息后汇率压力随之加大，资金外流风险加剧，国内流动性或承压。

    在汇率方面值得注意的是今年以来美元指数的上涨对人民币的贬值压力在边际递减，人民币的贬值程度明显低于前两年。在国内货币政策持续边际收紧、资金面偏紧的情况下，今年人民币对美元的贬值幅度大概率会小于去年。

黄金受益明显

    目前，全球市场还面临着许多地缘政治的不确定性：“朝鲜导弹”事件加剧亚洲地缘政治局势的紧张，欧洲方面的法国、德国选举均助涨了市场的不确定性，推升市场避险情绪升温；加之美元并未引发强势上涨趋势，这均是利好黄金的因素。

    此外，美联储3月会议结束后，市场的焦点会重新转向特朗普政府的贸易政策，而这些政策推出时间的不确定性也利好黄金。短期内，黄金很难存在大幅下跌的空间。

    目前全球经济正进入周期性复苏，外部增长环境改善，美国库存周期及消费增长正推动美国经济稳定复苏，退欧以及地缘政治风险暂时并未对欧盟产生巨大影响。在可预见的短期内，加息后的特朗普政策进展仍将是影响全球市场和各类资产的核心变量。