通威股份回复证监会22个提问，三大问题是关键

　　本报记者  杨成万

　　8月8日夜间，通威股份（600438）发布公告称，公司于2016年6月30日收到中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（以下简称《反馈意见》）。根据《反馈意见》要求，公司已会同中信建投证券、四川华信（集团）会计师事务所、北京市金杜律师事务所和中联资产评估集团有限公司对《反馈意见》所涉及的相关问题逐项进行了认真核查和落实，并就证监会的22个提问一一给予了回复。其中，关于收购合肥通威公司资产的必要性、本次募集配套资金与收购资产的匹配性，以及应对"双反"问题是市场关注度相对较高的问题。

　　必要性：实现公司战略转型

　　公司方面称，合肥通过威计划于2016年3月建设完成P5车间扩产，在2016年5月全面达产后可新增多晶电池片产能420MW；成都通威计划于2016年9月完成成都单晶电池片生产基地建设，在2016年底全面达产后可新增产能单晶电池片1GW；计划于2016年完成单线提产方案的投资并于2017年开始实施，实施后单线产出可由目前的35500片/线/天提高到最大可达42000片/线/天，预计新增多晶电池片产能320MW；计划于2017年完成背钝化技术的投资并于2018年全面运用，运用后多晶电池平均转换效率可较常规产品增加0.6%的转换效率，并对后续年度效率产生积极影响。随着公司2016年上述投资项目的建设完成，至2016年底，公司的晶硅电池片产能将超过3GW，成为全球最大的专业晶硅电池片供应商之一。

　　随着全球性传统能源短缺、气候变暖和环境污染等问题日益突出，各国政府加大了对包括太阳能光伏在内的各种新能源政策扶持力度。近年来，太阳能光伏行业呈现出高速发展的势头，根据美国绿色能源市场研究机构GTM公司初步数据显示，2015年全球新增光伏装机容量约59GW，较2014年的47GW增长25%左右。

　　根据公司战略规划，公司将在进一步强化通威股份全球最大的水产饲料供应商的战略地位的同时，大力发展光伏中上游制造业务和下游光伏电站投资开发业务，努力成为全球领先的安全食品和绿色能源供应商。通过实施年产2.3GW高效多晶电池项目，将有利于充分发挥公司晶硅电池生产领域的专业化优势，与公司已有的上游多晶硅和下游光伏电站业务相衔接，将公司打造成为全球最大的专业晶硅电池片供应商，有效巩固公司的行业地位和综合竞争力，使公司在竞争日趋激烈的光伏行业中处于有利位置，从而保证公司的长期可持续发展。同时，电池业务的顺利发展也将带动公司现有多晶硅业务进一步发展，从而实现产业联动发展，并最终引领公司完成向全球领先的安全食品和绿色能源供应商的战略转型。

　　匹配性：符合合肥通威规模

　　公司方面表示，截至2016年3月31日，合肥通威资产总额为41.51亿元，净资产为9.48亿元，资产负债率为77.16%。本次募集配套资金为不超过30亿元，占合肥通威2016年3月31日资产总额的72.28%，占其2016年3月31日净资产总额的316.49%。

　　本次募集配套资金额占合肥通威现有的净资产规模的比例为316.49%，所占比例较大，主要是因为通威集团2013年受让合肥通威股权时，其处于破产边缘，资产负债率高达90%以上，净资产规模相对较小，虽然经过这几年的快速发展，公司盈利能力得以大幅提升，净资产规模也较2013年末大幅增加，但由于未进行外部股权融资，仅依靠内部积累，故其截至2016年3月底的资产负债率仍然高达77.16%，使得合肥通威的净资产规模相对较小。但从合肥通威总体资产规模来看，本次配套募集资金额占合肥通威的总资产比例为72.28%，占比适中，与合肥通威现有生产经营规模相匹配，符合其整体发展战略。

　　本次合肥通威拟补充的流动资金主要包括以下两部分：一是补充合肥通威现有业务未来四年所需流动资金，以评估机构对标的公司营运资金需求测算为基础；二是补充合肥通威二期2.3GW高效晶硅电池片项目所需的流动资金，以该项目的可行性研究报告对其流动资金需求的所做测算为基础。

　　根据中联评估出具的《资产评估报告》和信息产业电子第十一设计研究院科技工程股份有限公司出具的《年产2.3GW晶体硅太阳能电池项目可行性研究报告》，合肥通威未来四年流动资金需求为84,866万元。根据公司配套募集资金的具体方案，本次公司配套募集资金总额不超过30亿元，在支付完本次重组中介机构及相关费用和合肥通威二期2.3GW高效晶硅电池片项目所需资金后用于补充流动资金，预计金额不超过8.5亿元，和合肥通威流动资金缺口基本一致。

　　"双反"：注重销售区域策略

　　公司方面在回复中称，目前合肥通威的电池片未销往欧美市场，而主要销往欧美以外的地区，如下游客户为国内一线组件企业，如协鑫集成、阿特斯太阳能、天合光能、晶澳太阳能、晶科能源等。因此，从直接销售对象来看，合肥通威营业收入主要产生于国内。

　　欧美"双反"开始后，中国政府决意激活巨大的国内光伏市场，以支持逆境中的光伏产业。2013年，《关于促进光伏产业健康发展的若干意见》及一系列光伏上网电价补贴政策的发布，使得国内光伏发电应用市场规模迅速扩大，带动光伏产业整体经营状况明显好转。2013年以来，我国光伏新增装机容量已连续3年超过10GW，国内光伏市场持续转暖。2015年，我国光伏新增装机容量为15.13GW，占全球新增装机的四分之一以上；我国累计光伏装机容量达43.18GW，总规模已超越德国跃居全球第一，世界光伏产业发展的中心已逐渐从欧洲向中国转移。

　　根据《太阳能利用"十三五"发展规划》（征求意见稿），预计到2020年我国光伏装机容量累计达150GW，未来5年年均新增装机容量超过20GW，年均复合增长率达28.28%。在当前严峻的雾霾等环保压力下，能源进行清洁化改革已成为共识，因此未来我国光伏装机容量有望进一步提高，相应降低欧美"双反"对我国光伏企业盈利的影响。

　　目前合肥通威电池片产能超过2GW，为中国大陆销售量最大的晶硅电池生产企业之一，能稳定持续的满足客户需求，与客户形成良好的长期合作关系。由于晶硅电池产业属于典型的技术和资金密集型行业，具有资金投入大、建设周期相对较长、技术积累慢等特点，合肥通威未来将保持并进一步增强规模优势，进一步巩固公司的行业地位，增加其在行业中的议价能力，并通过与国内主要上下游厂商的密切合作，在未来保持长期可持续的竞争优势。

　　根据公司的发展战略和销售策略，为避免对单一客户形成较大依赖，合肥通威一般选择4-5家在业内具有较强实力的一线组件客户进行战略合作，合理控制各家的供货比例，并根据市场变化调整优化客户结构，以保证其在客户端形成较强的议价能力。