必须让退市更有威慑力

金融投资报 2015-08-17 01:16:28

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本报记者刘柯

   8月12日，A股再现“不死鸟”传说，曾经深陷退市危机、一度濒临破产清算的*ST超日，自2014年5月28日起被暂停上市以后，经过江苏协鑫重组，更名为协鑫集成重返A股，当日最终以全天最高价13.25元报收，上涨986.07%。如果这种重组以后能翻十倍的公司能经常在A股出现，那退市就是一纸空文，会有越来越多的公司恶性圈钱，前赴后继，不亦乐乎。

   说实话，看到协鑫集成重返A股并涨得如此兴高采烈，这真是哭笑不得。长期以来，A股的一大诟病就是只进不出，这也造成IPO恶性圈钱盛行。大家可以算一笔账，对于一家上市公司来说，IPO可以圈一笔钱，随后不断减持又可以圈一笔钱，最后退市了还能卖壳还能拿一笔钱，一鱼三吃甚至是数吃，而且不用吐骨头，这些钱理论上讲都可以不用还的，不是借银行的，利息都要自己吃光。有这样的好事，为什么不做？傻子才不做。这么多年来，对于A股这种频繁出现的“不死鸟”，管理层连个谴责都没有，一路绿灯，只有舆论在那瞎起哄，一点作用都没有。这样只进不出，退市只存在于理论上，任何公司都可以盈三年亏三年缝缝补补又三年，怎么可能对IPO恶性圈钱有威慑力？

   反思A股“不死鸟”，究竟是制度问题还是监管问题？我们现在有最严格的退市制度，但到今天为止，有几家企业是真正突然死亡的？就连万福生科这样的公司，造假上市证据确凿了，依旧可以钻制度的空子，让监管显得如此苍白无力。早在万福生科逃出生天的时候，笔者就痛心疾首地指出，这样的头开了，以后就不好办了，因为万福生科造假上市已经定性了，依旧无法退市，那其它那些因为市场原因经营原因而确实亏损的公司，怎么可能退市？超日就是典型，它不是造假上市，而是遭遇太阳能行业不景气而连亏三年，你造假上市都可以网开一面，超日凭什么要死？而以此类推，很多公司都死不下去，退不出去，真到要退市之前，八仙过海各显神通，因此A股的退市就只能是传说。

   我们常说，美国股市很牛，现在不仅创了历史新高，2014年度IPO额度也是历史最高。但大家知道不知道，这个很牛的市场，依靠其自身的良性循环体系，8年时间有7000家公司退市，也就是说，美国股市始终保持着最好的公司在市场中运作，优胜劣汰，社会资源源源不断地通过资本市场进入这些优秀公司，怎么不牛？而像安然这样的巨无霸，查出来造假，破产退市，毫无情面可言，也没有什么借壳重组一说，而且美国的投资者通过集体诉讼，还挽回了一定的损失。全球成熟的资本市场都是有进有退，唯独A股成了貔貅，吃多了不消化也要硬撑，滥竽充数也就在情理之中。

   其实，IPO并不可怕，可怕的是恶性圈钱造假上市。前面说了，有制度漏洞，于是就会有人去冒险，这很正常，人人不会都是君子。但只要严格执行退市制度，不要动不动网开一面，而且让造假上市的吃鱼吐刺，不仅归还募集资金，还要加倍罚款，当事人不仅要承担民事责任，还要承担刑事责任，不要存在侥幸心理。试想，如果这种严格的退市制度不徇私情，有多少人愿意铤而走险？你现在可以一鱼数吃，吃了拍拍屁股走人什么事没有，钱不还，公司照常上市，最多就是自己退居幕后，这样的好事，谁都愿意赶！

   在此，强烈呼吁让退市有强大的威慑力，不要再人为制造“不死鸟”，从结果上断绝造假上市恶性圈钱的欲望，这样A股也不会再闹很多笑话了。

金报原创

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