川酒“混改”看谁跑得快

金融投资报 2015-08-17 01:15:20

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一波三折的沱牌舍得股权转让离最终落地只差一步；而五粮液拟筹划通过定增方式实施员工持股启动市场早已期待的“混改”。种种迹象显示，川酒改革升级的步伐不断加快，更多川酒公司有望加入改革阵营。

本报记者康曦

   继沱牌舍得（600702）之后，五粮液（000858）也开启了“混改”序幕。8月13日午间，五粮液发布继续停牌公告，但是与以往不同的是，在这份继续停牌公告中，五粮液称，拟筹划以非公开发行方式实施员工持股。这意味着五粮液的“混改”终于从计划走向了实施阶段。这是川酒第二家公布“混改”方案的上市公司，自然备受市场瞩目。

五粮液：启动员工持股

   五粮液启动“混改”是在市场预料之内，去年五粮液经销商大会上，五粮液集团董事长唐桥就曾表示，2015年可能是五粮液的改革之年，五粮液已经成立了改革领导小组，正在做总体设计，接下来将大力推进国企改革。
   而五粮液股份公司董事长刘中国也同样表达了改革的决心。刘中国指出，股份公司和集团公司的改革确实要困难些。但是公司可以从容易改的地方下手，目前主要从二三级子公司开始试点改革，实现核心层和员工持股。而目前已经在部分子公司实行混合试点。
   去年12月11日，五粮液公告，拟与包括长江资本在内的3家投资公司共同出资1亿元设立宜宾五粮液创艺酒产业有限公司，五粮液出资4500万元，持股45%。
   宜宾市领导也在市政府工作例会中提出，要依法推进五粮液等国有企业改革，大力推进煤炭、白酒等产业发展，加快全市13个产业园区建设。五粮液的改革已经箭在弦上。
   五粮液正式公告推行员工持股计划也表示，公司显然已经在按部就班地实行改革了。今年，五粮液的薪酬改革也早已启动实施。据悉，五粮液副职高管人员包括董秘、副总经理、财务总监及其他副职高管的年度考核结果与年度薪酬挂钩，由基本年薪和绩效年薪组成。
   从五粮液的股权结构来看，宜宾市国有资产管理公司持有36%的股份，五粮液集团持有20.07%的股份，五粮液集团是省国资委管辖，股份公司则由宜宾市国资管理，资产由宜宾市管，人员和资产管理脱节。唐桥表示，五粮液改革将从集团自上而下重点推进，集团要按照股份制改革等。
   员工持股只是拉开了五粮液“混改”的一个序幕，未来五粮液“混改”的动作值得期待！

沱牌舍得：已找到受让方

   在四川白酒的国企改革中，打响第一枪的当属沱牌舍得。今年1月15日，四川沱牌舍得集团有限公司38.78%股权转让及增资扩股正式在西南联交所挂牌转让。但2次延期之后，仍没有找到合适的意向受让方，因此射洪县政府不得不终止了挂牌事宜。
   对于沱牌舍得挂牌转让折戟的原因，市场猜测是因为沱牌舍得对意向受让方的要求太高，在目前白酒行业调整期，显然是曲高和寡。
   然而7月7日，沱牌舍得集团国有股权转让及增资扩股项目已于再次在西南联合产权交易所挂牌。与第一次挂牌不同的是，本轮挂牌的沱牌舍得集团项目的总底价203215万元，而前一次的挂牌底价为12.19亿元。尽管提高了挂牌底价，但是对受让方的要求却有所降低。新公告只要求意向受让方总资产不低于40亿元、持续盈利即可，至于盈利多少已没有具体规定。今年第一次挂牌则要求意向方不少于100亿元的总资产规模，最近三年每年盈利不得低于2亿元。
   此次沱牌舍得的挂牌条件降低，市场纷纷猜测，可能是已经找好了合适的意向受让方，在西南联交所挂牌只是为了走一个流程而已。
   果不其然，在首次挂牌期8月3日期满以后，西南联交所的网站上已找不到沱牌舍得的挂牌信息。公司在8月5日发布公告称，公司控股股东沱牌舍得集团国有股权转让及增资扩股项目挂牌期满，共有4家公司作为意向受让方递交了报名资料。这表明沱牌舍得此次股权转让将有望成功。

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