避灾之术（上）

金融投资报 2015-08-15 08:27:53

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■一叶知秋
叶国英
   2015年6月15日的一场股灾不仅使市场遭受了一次巨大的创伤，也使众多投资者遭遇了一次巨大的损失。如今沪深二市虽然在国家倾力救市之下，指数得到企稳，但弱势的反弹依然在上证指数3700—3900点之间震荡蓄势，距离灾前上证指数5178点还有27%的距离，相当多的个股离灾前高点还差50—70%。而扭亏往往比盈利更艰难。
   更主要的是，6.15的股灾不可能一去不复返，在今后的市场中必然会重现，而且可能更厉害、更严重，甚至可能在这场股灾尚未修复时就卷土重来。7月27日这天出现8年来罕见的8.48%日跌幅，便是一个重要信号。更何况当今世界战火不熄、烽烟四起，在激烈的竞争中，金融世界更成为一个极为重要的战场。所以置身于当今股市的投资者千万不能伤疤未愈就忘了痛。值得引起重视的是，这场股灾完全不同于历次熊市，其速度、其危害、其变化、其深奥已远远超出证券投资的传统思维范畴。所以必须更谨慎、更敬畏、更具智慧，方能在险风恶浪中立足生存、有所进取。
   因此，如何避险、如何保持自己资金的安全，成为当今投资者的首要思考。从这场股灾中反思，从惨痛损失中反省，以备在今后的灾难中将损失降到最低。这无疑是“6.15”股灾留给投资者一笔可贵的财富。智者从教训中获得经验，将损失化作学费，这对于今后的投资生涯是十分有益的。反思和总结股灾的经验教训，一般可以将避灾之术归结为7个字：1.避；2.减；3.精；4.守；5.顺；6.换；7.等。也可称为避灾七术。具体如下：
   一.避术
“避”为七法之首。因为“避”是一种风险意识指导下的主动行为，是一种对大势分析判断的正确预期。当上证指数攀升至5000点以上时，一些先知先觉者开始减仓规避风险了。这就象2007年10月牛市顶峰之前，巴菲特将 2002年以每股1.68港元买入的23亿股中石油，到了2007年7月就开始减持，一直至9月先后七次卖出。当时内地股市正进入牛市高峰，但他却提早三个月就开始减持。当2007年10月上证指数达到6124点时，他已提早一个月卖出全部中石油，获利35.5亿美元，并成功地避开了此后发生的一场股灾。在这次6.15股灾中，一些高手就是分析到此轮牛市不只是看到上证指数从2010点升至5178点、升幅达157.6%，更重要的是看到创业板指数早在2012年底585.4点就开始迈出牛步，至2015年6月持续攀升至4037.96点，升幅高达589.7%，已远超任何一次牛市，创业板的平均市盈率已达120倍，已从“市盈率”升至“市梦率”又升至“市胆率”。同样创业板也被称为神创板，最典型的启源装备（300140）静态市盈率高达263606倍。当年美国科技网络破裂时，市盈率一度也曾达120倍，此后泡沫破裂跌至30倍左右。那么中国股市尤其是创业板是否也到了泡沫破裂的拐点期呢。于是他们就开始从六月初陆续减仓，以规避泡沫可能破裂的风险。尤其是对融资盘开始清理，无论是场外配置还是场内融资，全部清理完毕。此后又对自己的仓位开始减仓，这正是高手之作。尽管他们有些个股并未抛在最高价，但基本属于高位清仓，巩固了牛市的大部分收益，从而避免了这场牛市中发生的股灾，无疑他们是牛市真正的赢家。他们赢的正是骑牛思熊，在牛市中始终保持一种冷静的风险意识。
   二.减术
   在股市中多数人喜欢追涨杀跌，然而，真正的赢家却以少数人思维进行逆向操作则买跌卖涨。当然这一方法并不是在所有个股中都适应，有些个股只有出现放量上升、量价配合时，才能顺势而为。但是从整体性趋势操作中却必须避免发生羊群效应下的盲目跟风错误。股谚云：行情在绝望中产生，在犹疑中发展，在疯狂中结束。巴菲特也说过，在别人恐惧时我贪婪、在别人贪婪时我恐惧。可见在对大势判断时，必须对市场存有一种敬畏之心。当上证指数突破5000点、创业板指数突破4000点时，市场已放风“突破6124点指日可待”、“升至10000点也是可行的目标”、“创业板超过上证指数将不是梦想”。在这种时候，风险意识必须随时增强，谨慎之心必须不断加重，在具体操作中则从原先满仓+融资+大比例配资逐步减少。首先将杠杆最大的配资盘清理，再其次是将融资比例逐步减少甚至全部清仓，这样仅留下自己的自有资金，心里较为踏实。因为谁也不能准确地预测顶部，谁也无法预料股灾的突然降临。我们能做的只是对风险的防范意识，我们清理了融资盘，仅剩下自有资金，就减轻了融资的压力，尤其是避免了杠杆风险。同时如果大盘上升，自有资金也可以乘风而上。因此“减”法从表面上看是减去了入市资金，而实质上是减轻了你对大盘上升时的心理压力。当大盘下跌时就可以避免产生杠杆风险，就不会发生强行平仓、惨不忍睹的局面，暴跌时也不会发生杠杆性巨亏。当然在清理了融资盘之后，对仓位的比例也可酌情处理。在没有融资配资的情况下，如何控制仓位就变得轻松了许多。此时如果想进一步避免可能发生的灾害，可以随指数上升从满仓——半仓——三分之一仓逐步减少，也完全可以根据自己所持股票的质量、升幅、价值决定品种的数量，也可根据自己的心理承受能力作出相应的处理。显然“减”之术首先是依据风险的大小，从减配资——减融资——减仓位——减品种，进行逐步筛选。这种减术，从现象看减的是资金与股票，而实质上减的是风险与心理压力。

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