汇率对股市的影响有限

金融投资报 2015-08-15 08:20:28

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■健中观潮
应健中

   本周二，股市刚开盘不久，央行宣布人民币中间价向下贬值1.8%，股市前市大盘还没有反应过来，只是纺织股大涨，航空股大跌，到了周三，人民币中间价继续贬值1.6%，股市才慢慢反应过来，大盘开始了小幅调整，至周四，人民币累积贬值了近4%。
   十年前，当中国央行宣布将人民币兑美元从原来几乎一成不变的8.27调整为8.11，以此为标志，中国开始了十年的汇改路，十年来人民币一直走在升值的上升通道之中。但在这十年中，中国股市经历了一个大牛市和一个大熊市，股市的走势与人民币的上升通道似乎也没有什么相关性。此次人民币汇率下调，是汇改十年来第一次大幅度下调，意味着人民币上升通道形成了拐点，接下来的走势只有两个——稳定和继续缓慢贬值。
   现在做股票的难度越来越大，前一阶段救市的主题还没消化完毕，现在市场又多了一个新的汇率变量。尽管过往的十年，人民币行走在上升通道中，汇率对股市大盘的影响不大，但对个股和行业的走势却影响很大。主营出口商品的上市公司，由于人民币贬值而直接受益，而那些外币负债大的公司，则意味着需要支付的压力加大，从本周市场走势来看，这些因素已经在股价上体现出来了。从央行的表态来看，人民币汇率的纠偏已经到位，所以，汇率对股市的影响因素可能慢慢减弱，股市还是回到自身的规律行走。
   就目前股市走势而言，上证指数行走在一个相对宽幅的区间中，这个区间的下沿在年线3360点左右，值得关注的是，上个月大盘的暴跌，跌到3373点，但没有跌破年线，而现在的年线依然走在一个缓慢的上升通道之中，每天以5至7点的幅度上行，即便大盘再作深幅调整，跌破年线的概率依然较小。而宽幅震荡的上沿则是要考验半年线，目前半年线的位置在4055点，每天也以6至7点的幅度上行，当下市场半年线和年线形成了一个夹板，而大盘现在就行走在这个不断收敛的夹板之中，上行下突，再选择突破方向。
   笔者以为，未来向上突破的概率相对较大。其理由为：其一，人民币汇率突发贬值的因素已经进入尾声，就长远走势而言，人民币依然是强势货币，而A股作为人民币资产，还是值得成为将人民币安放其中的一个篮子；其二，当下证金公司成了市场最大的主力，所以，日后的市场走势要看着证金公司的脸色而行，对投资者而言，踏着证金公司的节奏前行，这才是最佳的选择；其三、现在股市的盘面变得很轻，当下股市持股者出现了结构性变化，根据数据统计，约有三分之一中小投资者退出市场，而场外配资基本清理完毕，两融规模缩小到1.29万亿，整整缩减了1万亿，这是一头，另一头是证金公司成了最大的持股者，如果再考虑到大量筹码套牢在高位，实际上现在股市的盘面已经变得很轻了，所以，接下来行情的走向要看证金公司的动向，跟着证金公司在股市上打持久战，相信证金公司在未来会盈利而退，那么你就踏着这个节奏，等他们凯旋之时，那就是你的盈利之日。

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