小散们不哭，你不是一个人在战斗

   7月5日的下午，去参加了一场投资策略会，一位大佬说到，“我想，真正的王炸是央行为股市提供流动性支持，具体可以参照1989年日本当时的情况，可惜直到现在还没出这样的消息”。会开完了，信心提振了，各回各家，手机一震，看到“为维护股市稳定，中国人民银行将协助通过多种形式给予中国证券金融股份有限公司（简称证金公司）流动性支持。”央妈自带工具箱，要什么牌，现场印刷，满手都是王炸！
   虽然在此前的三个星期被空方把毛拔得生疼，但是此时想起了格林斯潘在次贷危机时的一句话“必要的时候可以用直升机撒钱。”，死灰一般的心里燃起了一丝火星，只希望直升机能开到我的头顶正上方。
证金公司+央行流动性开具“支票”
   上证指数自6月的5178点至7月3日跌幅已接近30%。20天时间，A股市值蒸发15万亿元。对比之下，2007年牛市峰值对应的自由流通总市值才10万亿，从6000点调整到1664点，市值缩水相当于7万亿。也就是20天，从市值的角度来说，A股蒸发了10个希腊去年的GDP，各路资金完整走了两遍2007年股灾的路。一张一张的利好牌，小散每次准备跑路然后又抱着希望返场，哧哧等待以汇金、社保基金为代表的国家队救援。
   上周末，证监局组织了券商大佬们开会，结果就是21家券商至少联合出资1200亿购买蓝筹ETF。四大蓝筹ETF就 是 510300、 510330、510050、510180，成份股主要是金融、地产、制造业。注意啊，这1200亿并不是空炮，这1200亿必须在7月6日11点之前到位，开盘先由证金公司垫资入市。然后呢，拥有无限开火权的央妈表示为维护股市稳定，将协助通过多种形式给予证金公司流动性支持。
   证金公司+央行流动性，就如同国家机器给了市场一张由自己填的支票！
日本央行是如何“承包”股市的
   这是策略会上大佬所说的，央行直接参与股市的大招。下面我们来看看日本央行是如何承包股市的。
   1989年,日本经济泡沫破灭,东京股市日经股指从38915点一度跌至7054点,日本经济付出了沉重的代价并开始了漫长的低迷。日本的国家队-“养老公积金管理运用独立行政法人”将购买股票的资产比例提高到31%，资金规模约40万亿（2万亿人民币）。
   据媒体报道，日本央妈看到苗头不对，即动用大量资金对证券市场进行逆向操作，在股市非理性暴跌时购买大盘绩优股托市，熨平波动。2008年9月底到10月10日，日经指数在短短11个交易日内暴跌超3800点，跌幅达31%，在10月16日，日经225指数更是单日跌幅达到11.41%。对比而言，或会觉得国内此次的涨跌幅限制还是比较温暖的。
   统计数据显示，2009年2月到2010年4月30日，日本央行一共购入了3878亿日元（约196.61亿人民币）的股票。在这期间，日经225指数反弹40%左右。从2010年起，日本央行也开始购买ETF，到了去年，其持有规模突破了历史记录。目前，日本央行持有的股票市值已超过10万亿日元,约为东京股市主板市场总市值的2%，成为日本股市仅次于政府养老基金的第二大“股东”。
相信国家队的实力
   有人说，错的是自己，市场永远是对的。我们不否认在经济运行中，市场必须发挥最最主要资源配置作用。但是市场也有非理性需要国家机器进行调节的时候，正如此类股市的下行调整正是源于监管部门强制性的去杠杆管理。在最为信奉自由市场资本主义的美国，在次贷危机的危机时刻，一边由美联储拿出真金白银向市场注入流动性，一边由国会通过了自大萧条以来最严厉的金融监管法案。因为，在金融机构纵横拓展的混业经营时代，风险的传导性自然也增强了。一旦引发了系统性风险，付出的代价是巨大的。
   之前我们说过，这一轮牛市很大程度上是以改革为风口的杠杆牛。在下行调整通道中，带杠杆的市场的负反馈机制也会使得恐慌情绪放大。商业银行以理财产品为代表的结构化优先级配资、信托公司受托结构化产品及伞型信托产品、各大券商的“两融”以及金融机构的股权质押贷款都会暴露出巨大的风险敞口。
   小散们不哭，你不是一个人在战斗，相信国家队的实力，相信美好的明天！
四川信托研发部 文/图