沪股通做空可忽略不计

应健中
   今年春节休市期间，世界太平无事，股市中人就等着大年初七开门红了。不料，一则小消息对A股市场引起了小小的波动。香港联交所决定从3月2日也就是下周一起，开通沪港通中的沪股通做空机制。其实，这个计划今年初就开始启动，只不过春节后第一天一听到“做空”两字，感觉不爽。自沪港通开出之后，本来就交投量不大，现在却要来做空A股，这架势初听有点吓人，其实吧，其力度可以忽略不计。
   首先，这项业务仅仅是在沪股通中开通了一下融券业务，融券业务不能裸卖空，客户要做此项业务取决于机构手中有多少券，这与期权的沽空和股指期货的开空仓有很大差别，内地的A股投资者都可以做融资融券业务，通过沪股通管道进入A股的境外投资者也开通这些业务，实际上是各类投资者权利的对等，所以，完全不必过度解读。
   其次，沪股通有严格的额度控制，做空的力度微乎其微。至春节前，沪股通批准额度为1942亿元，现在额度累计使用1058亿元，显示海外投资者通过沪股通总共持有千余亿市值的股票，其中包括很多非融券标的股，即便是融券标的股，也并非全部用来做融券业务的，就这样的总盘子而言，对市场的做空左右不大，就具体的个股而言，港交所也规定了每个沽空股份卖出量每日限额1%，10个交易日累计不可超过5%。这样的数量限制使得沪股通中的做空机制只具有象征意义，对市场还起不来什么作用的。
   再次，两地市场规模的差异使沪股通难以撼动A股。如果说10年前开通沪港通，说来自于港股的资金做空A股，那还有一定的做空力度，而现在港股相对于沪深两市成了小市场，沪港通开通之后，这种对比效应顿时显现，以春节后第一个交易日为例，沪市日成交2651亿元，深市日成交2526亿元，港股成交713亿港元，以当日汇率换算，折合人民币只有576亿元，差不多就是沪市日成交量的零头，再来看当日沪港通的数据，沪股通为11.73亿元，港股通为4.62亿元，A股的吸引力远大于港股，这么一个小市场，现在说要来做空A股，既不现实也不可能。面对一个欣欣向荣的A股市场，在未来的几年中，中国股市的趋势是向上，来自沪股通的做空力量也许最后赔得一塌糊涂。
   马年的股市上涨了60%，相信羊年的股市机会多多。今年的宏观经济背景对股市比较有利，降息和降准的预期大增，股市的资金面比较宽松。今年的市场机会主要集中在两大主题上，一是国资国企改革，国资国企改革的1+N方案即将出台，央企和地方国资国企改革的步步推进，将直接刺激大盘上行；二是围绕着注册制改革的推进，新股发行的频率加快，眼花缭乱的新股将给市场持续不断地带来新鲜题材，股票的扩容也会带来新资金的介入，市场的容量越做越大了。至于那些衍生产品的新东西，比如期权啦、沪股通的沽空啦，一时成不了什么气候，只具有象征意义，对市场没有实际作用。