1928点的创业板

文兴
   尽管春节股市首日还是让人失望，没有见到“开门红”，但27日收市创业板指数达到1928点，创下新高了。特别前两天微信朋友圈里转疯了的“中概股腰斩”案例，再有人以“黑五类”加在成长股头上，人们的确会担忧股市是否会出问题。2015年以来国内成长股一飞冲天用实际走势否定了“黑五类”言论。但人们多少开始担忧成长股了。加上新年第一个交易日创业板第一市值股乐视网的跌停更是让1928有了值得纪念的意义。
   2月26日，也就是节后开盘次日股市大涨，上证指数一天就是2.15%，即放量又几乎普涨，就是那些跌得幅度大点的也基本是前期涨多的股票，大盘收盘3298点，盘中已经见到3300点了，而27日上证指数收盘为3310点，应该说是否“开门红”已经无关紧要了，明白市场的道理倒是应该放在第一位的。2月25日，汇丰银行与英国研究公司联合公布的数据显示，2015年2月汇丰中国制造业采购经理人指数（PMI）初值为50.1，创四个月新高，预期为49.5，前值49.7。如何看2月汇丰中国制造业PMI初值50.1高于预期回升呢？笔者认为汇丰PMI虽短期改善但难阻大势，加之货币信用创造萎缩，未来仍需加大宽松货币政策力度。看看历史资料，汇丰预览值上升并没有预示后续经济走强。比如，2011年10月汇丰PMI预览值上升至51.1（前值是49.4），但后续经济依旧一路下行；再比如，2013年3月汇丰PMI预览值上升至51.7，经济随后依旧下行直到2013年7月才见短期底部。再看全国房地产市场的现状，一线城市由于人口流入、库存不高和货币宽松有好转。而多数二三线城市货币宽松对房地产提振相当弱。房地产开发投资下行周期不改，经济难言底。笔者在25日《今日头条财经点评》中就点明，尽管汇丰PMI预览值显示新订单上升正带动企业生产动力提高，但在地产周期大的下行拐点预计可持续性不强，未来经济还需货币宽松和宽松的财政政策来帮忙。
   果然当日晚间新闻报道，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，继续加大对小微企业和创业创新的减税降费力度。这次会议有几个看点，第一个看点：从2015年1月1日至2017年12月31日，将享受减半征收企业所得税优惠政策的小微企业范围，由年应纳税所得额10万元以内 (含10万元)扩大到20万元以内 (含20万元)，并按20%的税率缴纳企业所得税，助力小微企业尽快成长。第二个看点：从2015年4月1日起，将已经试点的个人以股权、不动产、技术发明成果等非货币性资产进行投资的实际收益，由一次性纳税改为分期纳税的优惠政策推广到全国，以激发民间个人投资活力。第三个看点：将失业保险费率由现行条例规定的3%统一降至2%，单位和个人缴费具体比例由各地在充分考虑提高失业保险待遇、促进失业人员再就业、落实失业保险稳岗补贴政策等因素的基础上确定。初步测算，仅这一减费措施每年将减轻企业和员工负担400多亿元。货币政策要宽松和财政政策也来宽松了。
   在前期文章中，笔者一直持这样的观点：本轮股市上升的逻辑就是两个，估值修复和改革预期。经济面并没有直接对股市上涨带来支撑，估值修复基本进入尾声，作为股市投资主要的期盼就是预期经济政策的干预力度将会不断加强。虽然央行在春节前派发“大红包”：自2月5日起全面降准。业界呼吁已久的“放水”如愿以偿，但后续举措依旧可以期待，降准对货币创造和经济刺激力度有限，现在看到的财政减税降费力度以及可能的降息，相应的步伐应该会跟上。春节前夕，北京银行、盛京银行先后发布公告称，符合定向下调人民币存款准备金率的条件，获准自2月16日起，定向下调人民币存款准备金率1个百分点，均执行16.5%的人民币存款准备金率。而26日有媒体报道就浙江省而言，享受此次存款准备金率额外下调政策优惠的银行共有23家，包括杭州银行、温州银行、嘉兴银行、湖州银行、绍兴银行、金华银行等等。除了上述银行，南京银行、重庆银行和徽商银行等也获批此次定向降准。对银行来说，降低存款准备金率，可以有效降低负债资金成本，对冲息差收窄压力，进而提高盈利能力。
   虽然股市刚刚恢复节后交易，但是相关部门的节日调查数据已出炉，今年春节消费增幅下滑，整体经济仍显低迷。何况，在我们的春节期间世界上依旧有二十多个国家的央行纷纷开始“放水”，最近外汇市场也是都看着人民币，外媒报道标题就是：全球汇率战注意力集中在中国身上，观察人民币一个细节。这些都说明，人们期待的“风”就要来了。
   前期笔者在本专栏（2月14日）发表《缩量必跌吗？还是看常识吧》，表明了一个态度：“缩量不一定会跌”，还详细介绍了一个分析工具“逆时针价量曲线”，说明了附图的八个阶段，同时几年前在专访笔者节目中的视频资料，没有看到的可找来看看。眼前对比那个附图十分直观，从缩量又循环到放量了，价格也重新回升了，多年的市场投资体会之一：当基本面与市场不符时，不妨看看技术面。开门红与不红就能轻松面对了。