股市又到分配季

    桂浩明


    每年的年初，都是上市公司披露业绩快报乃至年报，宣布分配预案的时候，股市也往往因此而形成以分配为主题的行情。特别是在股市表现相对比较平淡的时候，一年一度的分配行情更是为投资者所高度重视。当然，今年的情况有所不同，市场已经活跃了一段时间，而且涨得比较多的大都又与分配题材关联度不那么高的品种，因此客观而言，2015年以分配为主题的行情，也许就会和以往呈现出某些不同。

    对于股民而言，辛辛苦苦干了一年，很自然是期盼着到年底公司能够有好的业绩，并且给大家以丰厚的回报。去年11月份以来，尽管股市涨得不错，但是结构性特征突出，相当数量的中小市值品种表现不佳，很多投资者也因此“满仓踏空”，赚了指数却赔钱。尽管最近一个阶段情况有所好转，但毕竟还是很初步的，投资者普遍希望上市公司能够拿出分配比例较高的方案，借此带动行情，多少也可以弥补一些前期因为股价落后于指数而形成的损失。这不，如今市场对于上市公司的分配预期都很高，以前10送5就不错了，10送10算是高分配了。但是现在却不行，10送10还是属于起步水平，最好是有10送20。而从已经公布分配预案的公司股票走势来看，即便是10送20的，股价上涨也不算太多，而10送10的，有的则直接低开。看来，如今的上市公司分配行情，也是今非昔比了。当然，这其中也有一些乱象是很伤投资者心的，有的公司在宣布高分配预案之前股价就大涨，而大股东则乘机高位减持，等到预案宣布后，股价随即从高位跳水，接着就跟上一个大幅度亏损的风险警示。原想沾点高分配光的投资者，因此损失惨重。为此，管理层不得不发出声音，表示要严查分配行情的乱象，对于有高分配的公司，不管是什么情况，都要好好查一查。

    显然，这里出现了两种情况，一是由于前期的结构性行情，带来各股涨跌的严重失衡，就有投资者希望那些涨幅不大的公司通过高分配给他们某种补偿，于是期望值越来越高，这也导致相关公司提高了分配的比例，结果出台了很多在过去难以想象的高比例分配预案。二是在这过程中，也确实会有一些公司，试图借出台高分配预案的机会，给某些股东提供高位套现的机会。对于后一种状况，实际上是有利用信息不对称谋取私利的嫌疑。而这种行为，对于广大普通投资者来说，必然会造成莫大的损失。也因为这样，今年的分配行情就存在很大的不确定性，如果是因为投资者的压力而搞高分配水平的，很可能脱离了企业的实际，导致利润的过度稀释。而如果是为了给某些股东提供一个借机出货的机会，那么就更是一个陷阱了。所以，时下的分配季，操作起来的确有点棘手。

    不过，换个角度来说，投资者买卖股票，应该关注的是企业的业绩。至于高分配，譬如大比例的送股与公积金转增股本，其实就是玩一个将5*10变为10*5的数字游戏，并没有提升公司的价值。因此，在某种意义上说，最好还是要淡化对分配行情的预期。大家都知道巴菲特控制的哈萨维公司，它也是上市的，但从来就不分红，因此也没有什么分配行情。但这不妨碍它因为业绩好而股价上涨，并且给投资者以很高的回报。在股市进入新的分配季时，投资者的确需要看清楚它的特点，更多地从股市基本面出发，避免过度追逐有高分配预案公司的公司，真正做到理性投资。