财经观察:看看H股 想想咱们

本报记者 刘柯
   受央行《关于存款口径调整后存款准备金政策和利率政策有关事项的通知》的影响，29日银行保险股集体高开。市场认为，由于通知将原属于同业存款项下的存款纳入各项存款范围，变相扩大了银行可贷资金，其威力相当于降准2-3次，也相当于变相为市场“放水”。
   按理说，这对金融股是大利好，市场的表现也是如此。最为突出的是保险股四剑客，中国太保A股上涨6.68%，中国平安A股上涨4.67%，中国人寿A股上涨10%，新华保险A股上涨6.49%；其次是同业存款保有量大的兴业银行，其A股上涨3.32%。但这些涨幅与同在香港上市的H股比起来，则是明显弱了很多。截止29日收盘，中国太保H股上涨12.2%，是其A股当天涨幅的近2倍；新华保险H股则上涨了11%，中国人寿H股上涨8.73%。
   这里重点谈一下同样受央行通知影响的银行股的A、H股表现，H股中涨幅最大的银行股是招商银行，大涨7.81%；其次是民生银行H股，大涨7.05%；交通银行H股、建设银行H股、农业银行H股、工商银行H股均上涨3%以上。特别是招商银行，其H股领涨整个中资银行股，但其A股却下跌了0.33%，目前招商银行H股折算下来比A股价格高4%，是唯一一只H股股价超过A股的金融股，而同样被安邦保险增持的民生银行，其A股股价却比H股贵25%左右。
   此波上证的指数牛市，一个重要原因就是沪港通以后A股与国际成熟资本市场的比价优势。在沪港通开通以前，很多蓝筹股的H股股价远高于A股，于是A股在同股同权同价的驱使下上涨，直到A、H股基本同价。但在这轮行情中，有几个因素值得大家关注，第一是作为中国股份制商业银行的佼佼者，招商银行是远远落后于此轮比价因素上涨的，目前五大行的A股全部比H股贵，惟独招商银行的A股比H股还便宜；其次，在沪港通开通以后A股与国际成熟资本市场的联动将更加密切，在这种情况下，A股与H股出现南辕北辙的情况值得三思；第三，H股处于一个国际成熟投资理念之下的市场，其对公司价值的挖掘与发现，绝对要胜过A股投机炒概念，银行股29日在A股的表现，就是典型的传统A股利好出尽是利空，而国际资本更注重政策未来对行业对公司的持续影响，所以它们敢把中国太保拉涨12%，敢于把招商银行拉涨7.8%。
   眼光决定高度，2008年美国金融危机爆发以后，国内一片幸灾乐祸之声，认为道琼斯会崩盘，但现在，其涨了两倍还多，都站上18000点了。如果没有这样的眼光与气魄，我们就会局限在3000多点的指数里作茧自缚，也会徘徊在大金融大蓝筹的恐惧中惶惶不可终日。