基金：风格优势将更偏向大盘蓝筹

　　在金融板块尤其是银行、券商股的带动下，11月沪指单月涨幅创下2013年来的新高，达10.85%，离2700点已并不遥远。
　　基金分析指出，短期来看传统的周期性行业可能是降息背景下受益最多的行业，不过更长远一点来看，新兴行业同样受益。年底之前，预计市场强势是可以持续的，而且风格优势将更加偏向大盘蓝筹股。

　　A.转型改革仍是投资主题
　　上周末不对称降息让本周市场着实火热了一把，在金融板块的带动下，指数迭创新高，截止周五收报2682点之上。对于降息带来的影响，基金认为，短期来看，非银金融、地产等板块受益较多，但未来从更长远的角度看，大的投资主题仍然主要集中在受益于经济转型和全面深化改革的领域。
　　汇添富认为，上周末降息的时点略早于预期，反映了管理层也在正视实体经济的疲弱及潜在的通缩风险。经济转型仍然需要一个相对稳定的环境，特别是在复杂的全球政治经济博弈背景下。对市场来说，货币政策趋松的倾向是持续的支撑力量，但考虑到经济转型仍是不可逆转的中长期方向，大的投资主题仍然主要集中在受益于经济转型和全面深化改革的领域如互联网相关、国企改革等。短期来看，低估值蓝筹在社会资金成本继续下行的背景下也会有估值修复的机会。
　　博时基金宏观策略部总经理魏凤春指出，这次超市场预期的降息，有可能短期扭转宏观经济的颓势。从政策效果看，这次降息可切实降低实体经济的债务负担。至于受益于降息的板块，主要是重资产、高负债的行业。如果用带息债务与股东权益的比例来测算，传统的周期性行业如建筑、电力、房地产、金属、建材、化工以及交运等，可能是受益降息最多的行业。但从历史表现看，降息似乎并不能改变降息前后的行业格局，且降息之后短暂的行业表现，持续性也并不高。
　　因此，魏凤春认为，从配置的结构看，非银金融、电力和有色金属有可能是周期性收益行业中的领先者。而房地产、建筑、建材等地产产业链的行业，我们更倾向去放在主题中去博弈交易性的机会。同时，对于受降息影响较小的新兴行业，短期可能难有表现，但也不能完全摈弃。从此次货币政策调整的目的分析，降低融资成本，新兴行业也会同样受益。

　　B.年底前下行风险不大
　　对于年底乃至未来更长一段时间内的行情，基金的情绪也倾向乐观。
　　财通基金认为，本次降息是在经济探底和经济转型的大背景下出台的，短期内或将催生股债双牛新格局。对于股市，本次降息未否定改革的方向性，且利于传统周期性行业复苏。对于债市，经济基本面尚未见底，再次降息和首次降准的政策预期开始强烈，10年期国债收益率有继续探底的动力。
　　南方基金预计，年底前，在经济平稳，资金宽松的背景下，市场整体下行风险不大，结构性行情机会将一直存在。随着沪港通的正式开通，可能带来海外增量资金，叠加国内资金通过融资融券通道的加快入市，预计市场强势是可以持续的，而且风格优势将更加偏向大盘蓝筹股。操作上，应逐渐转向业绩稳定增长、估值合理的板块，如金融、食品饮料、医药、汽车等。
　　农银汇理分析称，与前三季度市场追逐成长的风格不同，四季度A股资金博弈的色彩逐渐加重，对政策的敏感度也在加强和短视化。站在现在的位置，农银汇理认为应该看长做短，逐渐考虑对明年可投资方向的布局问题。在传统行业中，国企改革依旧将会是贯穿明年的主线机会，而新兴行业方面，热点在不断轮换，应当紧随一级市场产业资本的脚步，明年相对看好体育产业的加速发展和新能源行业的持续向好。
　　上投摩根认为，对于后市，在货币政策偏宽松、资金成本下行趋势、增量资金入市、经济结构转型等积极因素未发生根本变化的情况下，市场有望继续保持活跃。投资上可关注消费医药、互联网等中长线前景明朗的板块，此外“一带一路”、国企改革、文化传媒、非银金融、沪港通等投资主题也有一定的机会。