投资者保护周刊

投资者最关心五粮液业绩问题公司称明年有望企稳

2015年春节，五粮液价格和渠道有望稳定下来。 摄影 李里

    本报记者 康曦
   四川是白酒的重要生产基地，这里云集了五粮液、泸州老窖、水井坊、沱牌舍得等知名酒企。五粮液作为其中的佼佼者，更是受到了投资者的广泛关注。
   在新财富第十届金牌董秘、第六届“最模式”颁奖典礼上，主办方依照惯例发布了2014年中国上市公司董事会秘书生存状态报告。据深圳证券信息公司投资者关系互动平台提供的数据，2013年，所有上市公司被提问总量达到了近53万，被提问最多的是五粮液，提问数量达5017条，剔除节假日后，平均每天提问超过20条。
   这些数字代表的是投资者对于五粮液的强烈关注，同时也反映出，公司对投资者的重视。从投资者关系互动平台可以看出，对于每一位投资者的提问，五娘液都是认真回答，而且回答时间最迟也不超过2天。
   为了更好地回馈投资者，五粮液推出了“品味五粮美酒、畅享醉美生活”活动，投资者可以通过发送邮件或转发微博的形式给公司推出好的建议或意见，而公司会在这些投资者中进行抽奖，最终60位投资者被选中。公司称，通过这个活动，与投资者保持了良性的互动。
   现在白酒行业的调整正步入深水区，投资者对于公司的渠道库存和新产品研发等都充满了兴趣。“麻烦请问渠道中的库存怎样？以及目前中低端产品在市场的占有率情如何？”、“公司未分配利润超级高，是否可以考虑今年送股啊？”、“电子商务是大势所趋，公司不如好好的考虑怎样利用好电子商务。大力开发互联网产品线。”
   对此，公司表示目前产品渠道库存处于合理正常水平。对于是否会进行送股，公司表示具体分配方案尚未确定。触网，公司也是有自己的想法。五粮液表示正在不断思考如何做好新兴渠道的市场开拓。
   之前，五粮液就已宣布选择京东作为战略级合作电商平台，而且京东集团CMO蓝烨表示，双方将进一步加深产品合作，未来三年京东预计将销售50亿元五粮液白酒。
   近期平安证券、瑞银证券等主流券商都发布研报力挺五粮液。平安证券指出，2014年茅台持续放量降价，是五粮液渠道政策效果不佳的重要原因。近期茅台召开了经济运行分析会，表示出厂价格不会降价，同时2015年茅台不增量，供货量小于或等于2014年茅台投放量，这意味着茅台价格将企稳。而茅台价格企稳后，2015年春节五粮液价格和渠道也有可能稳定下来。其看好五粮液的投资价值，加上目前公司在白酒上市公司中估值处于较低水平，且沪港通和预期中的深港通可能托底股价，所以给予公司推荐评级。

华西能源 持续发布定期现场检查报道

本报记者 舒娅疆
   从业绩表现来看，主营电站锅炉、工业锅炉、特种锅炉制造、销售等相关业务的川股公司华西能源近年来的净利润收入状况着实喜人。今年前三季度，公司实现净利润收入1.26亿元，同比增长23.75%。2011-2013年，华西能源分别实施了每10股派发现金红利1.0元（含税）、每10股派发现金红利1.0元（含税）和每10股派发现金红利1.00元（含税）并以资本公积金向全体股东每10股转增8股的利润分配方案。
   公司表示，利润分配应重视对投资者的合理投资回报，利润分配政策应保持连续性和稳定性；在满足现金分红条件时，公司每年以现金方式分配的利润应不低于当年实现的可分配利润的10%(含10%)，且任何三个连续会计年度内，公司以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的30%。
   在以利润分配的方式向投资者分享企业发展成果之外，记者注意到，华西能源公司还在持续发布定期现场检查报告。
   其中，现场检查事项包括公司治理、内部控制、信息披露、保护公司利益不受侵害长效机制的建立和执行情况、募集资金使用、业绩情况、公司及股东承诺履行情况、其他重要事项八方面的内容。
   针对信息披露的情况，现场检查报告会重点围绕六点内容而展开：首先是公司已披露的公告与实际情况是否一致，其次是公司已披露的内容是否完整，三是公司已披露事项是否未发生重大变化或者取得重要进展，四是是否不存在应予披露而未披露的重大事项，五是重大信息的传递、披露流程、保密情况等是否符合公司信息披露管理制度的相关规定，最后是投资者关系活动记录表是否及时在本所互动易网站刊载。
   值得一提的是，近期华西能源收购博海昕能，夯实垃圾发电业务，并与安能合资进军生物质发电新领域，此举引发资本市场颇多关注。中信建投分析师陈开伟认为，这两大并购是在收购力拓失败之后公司快速决策之下的所实现的，这一方面体现出了华西能源高效的执行力，另一方面也体现了公司成为综合性清洁能源到平台的决心。此次并购预计能够为公司带来持续的业绩提升，临近年底，估值切换或将带来新的机会。

天科股份 投资者呼吁加强沟通

本报记者 康曦
   2012年是天科股份最困难的一年，这一年公司陷入各种炮轰门和举报门事件中，有投资者指出公司证券部电话无人接听，投资者关系互动平台无人管理，分红数据有误等诸多问题。然而，一晃2年的时间过去了，昔日天科股份的种种“恶迹”现在改好了吗？他们对待投资者的态度有变化吗？
   从投资者关系互动平台上看，天科股份似乎已经逐渐被市场边缘化。从近期投资者提问来看，
   大多集中在9月18日前后。而这主要是因为9月18日是四川辖区上市公司2014年半年报网上业绩集体说明会。而9月18日之后，就没有投资者在互动平台上进行提问了。
   对于天科股份，投资者比较感兴趣的是公司的业绩，以及技术问题。2014年公司计划收入6.5亿元，计划经营成本费用5.8亿元，利润总额7000万元。而截至到今年9月底，公司实现营收4.52亿元，实现净利润5048.43万元，显然离全年目标还是有一定的差距。
   对于公司所处行业的发展前景，也是不容乐观。公司副董事长、副总、财务负责人曾加说：“随着产业结构调整，传统市场不断萎缩，与十二五规划有关的新项目如新能源化工、节能减排方面有明显的进步。同时，公司在其他领域的需求比如煤层气、工厂废气处理、垃圾填埋气等技术还需靠政府推动。”
   在资产注入已蔚然成风的大形势下，投资者也十分关心公司大股东是否有注资计划。公司董秘魏丹表示：“目前没有大股东资产注入计划的信息。”而且也无收购扩张计划。
   天科股份的股东之争也一直都是市场的焦点所在。三季报显示，虽然盈投控股有限公司持有公司7050.38万股，占总股本的23.72%，但并不是公司的实际控制人，第二大股东中国昊华化工集团股份有限公司持股占比为23.13%，加之其全资子公司中国化工资产公司持股量占比为7.82%，中化集团控股达30.95%，是上市公司的实际控制人。
   有投资者向记者表示：“天科股份一直与投资者的沟通都不是很顺畅，我们都想进一步了解公司，但是感觉公司十分神秘，未来希望公司能更多地开展网上沟通和线下交流的活动。”

西昌电力业绩下滑依旧现金分红

本报记者 林珂
   为强化投资者关系管理,　西昌电力指定专员向投资者提供所需的资料及服务，通过电子邮件、电话、上证E互动、中国证券网网络平台以及通过接待来访等方式强化与投资者的沟通交流，实现公司与投资者之间充分的双向沟通，2013年度公司接待投资者来访三次，接听投资者咨询电话百余次通过上交所“E互动”、中国证券网投资者关系管理等网络平台实时在线回答投资者疑问25条，在工作中均做到主动听取投资者的意见、建议，耐心解答投资者问题，受到投资者的好评。
   为加强和投资者沟通与交流，西昌电力于2014年5月22日举行了集体接待日活动，内容围绕公司治理、发展战略、经营状况、融资计划、股权激励和可持续发展等投资者所关心的问题，与投资者进行“一对多”形式的沟通与交流。
   近年来，虽然西昌电力面临电力供需矛盾日益加剧、电力设备老化等诸多问题，但为回馈投资者对公司的信任和支持，在不断加大电站建设、电网改造投入的同时，始终坚持现金分红，兼顾投资者的长远利益和短期利益，用实际行动积极回报投资者。值得一提的是，在2012年、2013年虽然公司净利润持续下滑，但仍坚持现金分红。公开信息显示，2012年、2013年西昌电力每10股均派发现金0.3元。
   西昌电力表示，公司历来重视投资者回报工作，在《公司章程》中关于“利润分配的政策”条款，明确和清晰的规定了现金分红标准和比例以及相关的决策程序和机制。同时，公司高度重视投资者关系管理工作，与投资者和潜在投资者保持着良好的信息沟通，加深投资者对公司的了解和认同，促进公司与投资者之间长期、稳定的良性关系。
   在信息披露方面，西昌电力严格按照《股票上市规则》、《公司信息披露管理办法》以及《上交所信息披露相关业务规则公告格式指引》等相关规定和要求履行信息披露义务，并积极组织相关工作人员参加培训，学习法律、法规及相关业务知识，加强对信息披露直通车体系的理解，准确把握直通车的监管理念、框架体系和实务操作。在工作中通过强化信息披露职责，不断完善工作流程，提高了信息披露质量，保护公司全体股东的合法权益，树立了公司资本市场的良好形象。

明星电力 连续五年现金分红

本报记者 林珂
   明星电力增强利润分配的透明度和连续性，便于股东形成稳定回报预期，利润分配政策中现金分红优先。
   前三季度，明星电力营业收入保持稳定增长态势，但由于2013年同期取得投资收益导致基数过高，故净利润同比出现下滑。公开信息显示，公司主营业务为水力发电、供电，辖区市场占有率为100%。近年来，公司持续加大了电网投入，供电网络结构得到进一步优化，盈利能力稳中有升。全资子公司自来水生产和销售，市场占有率为95%　以上。投资的建筑与安装，宾馆酒店，水电设计，燃气生产与供应等经营状况稳定。
   公司董事会和经营层将依托有利的区域优势和地理环境，把握市场发展机遇，对内强基固本，对外稳步发展，预计公司盈利能力得到不断提升，实现公司利润的稳定增长，公司将根据未来三年每年实际的盈利状况积极地回报股东。
   为完善和健全公司科学、持续、稳定的股东回报机制，充分维护公司股东依法享有的资产收益等权利，保障股东分享公司成长和发展成果，根据相关规定，并结合公司实际情况，明星电力制定2014年-2016年未来三年的股东回报规划。
   计划中明确提出，公司重视对股东的合理投资回报，也兼顾股东对公司持续发展的期望，在保证公司正常经营、持续发展的前提下，将积极制定合理的利润分配方案。公开信息显示，2009年开始，明星电力连续五年实施现金分红，每10股累计现金分红达到2.75元。
   明星电力表示，公司将充分考虑广大股东，特别是中小股东实现稳定现金收入预期的要求和意愿，既重视对股东的合理投资回报，也兼顾股东对公司持续发展的期望，在保证公司正常经营、持续发展的前提下，将积极制定合理的利润分配方案，积极回报股东，树立良好的企业形象，建立股东对公司发展前景的信心。确保积极回报股东与公司可持续发展有机统一。同时，增强利润分配的透明度和连续性，便于股东形成稳定回报预期，利润分配政策中现金分红优先。
   在股东回报规划具体内容中，明星电力表示，2014年-2016年公司在经营状况良好、现金流能够满足正常经营和长期发展需求的前提下，将积极实施利润分配，并且优先采用现金分红的方式进行。现金分红比例遵照以下原则：公司最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%。且公司无重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到80%；公司有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到40%。
   同时，董事会可以提议公司进行中期现金分红；如果未来三年公司净利润高速增长，公司将适当提高现金分红比例或者实施股票股利分配，加大对股东的回报力度。