“沪港通”开启A股新纪元

　　经济上，国家统计局发布10月CPI同比上涨1.6%，符合市场预期。分项看，食品价格环比下降0.2%，蔬菜、水果价格小幅回落。猪肉价格持续走低，本轮猪周期与以往相比明显偏弱，对物价水平影响较大。10月PPI同比为-2.2%，低于市场预期-2.0%，环比-0.4%。受国际油价连续下跌及国内部分行业产能过剩的影响，10月份工业生产者出厂价格环比继续下降。综上，我国正在进入通缩区间，经济面临较大压力。并且受到美元持续升值，房地产行业低迷等诸多因素影响，通缩趋势将延续。但预计未来政策调控空间更大，货币政策有望继续定向宽松。

　　政策上，沪港通在停摆1个月后，终于落地，开通时间为11月17日，比我们预计的11月下旬提前1周公布，超市场预期。沪港通开通后将对A股市场股票投资逻辑将起到根本变化，中国资本市场将会与国际接轨，核心炒作模式将由题材、壳资源等概念转向以低估值蓝筹为主的价值投资。总结有以下几点：1、大量海外资金将流入A股。目前公募基金、保险资金叠加QFII、RQFII与新开沪港通的累计投资额度，预计海外投资者对A股的投资额度将接近1万亿人民币左右。2、股指将回归基本面，海外投资者投资更加关注宏观经济。3、A股将可能从2016年5月纳入MSCI指数，新兴市场在加入MSCI指数后均有良好表现。

　　投资策略上，虽然股指受沪港通利好刺激短期出现大幅上扬，但却有反应过度之嫌，在指数大幅上涨后调整压力渐增。首先，本周公布的10月CPI、PPI数据均不乐观，考虑到目前中国宏观经济环境，海外投资者资金流入的速度可能会低于预期。再者，大盘蓝筹板块经过连续上涨后，A+H股目前基本处于平价水平。最后沪港通对于投资者依然具有一定门槛，首期规模有限，短期边际效应将递减。因此，A股盘中风险正在逐步累计，建议投资者保持一份谨慎，涨幅较大的个股继续逢高减仓，换入低估值沪港通标的。中期继续看好，建议重点关注银行、券商、保险等金融板块个股，具有稀缺性的中药、白酒行业也具备一定价值，主题上继续看好粤港澳自贸区。

二八现象可能形成跷跷板效应
金证顾问 陈自力
　　本周上证指数虽然不断创出新高，但整个市场并没有出现集体上涨，而是出现了明显分化效应，尤其是中小板和创业板还跌破了一个月以来的新低，形成了市场所说的二八效应，可以说很多投资者是赚了指数没有赚钱。
　　这种跷跷板效应应该主要发生在上证、深证两个主板和中小板、创业板上。
　　其中我们分析创业板，由于中线指标MACD还未能得到修复，绿柱依然呈现扩大的态势，技术上不排除再创新低的可能。但由于KDJ指标已经到了低位，也就是说调整空间有限。而按照黄金分割比例回调至0.618或者0.5的位置，应该是1431-1387点附近出现止跌反弹的迹象。不过，这只是短期的现象，技术上反弹后，还有调整的空间。
　　而对于上证指数来看，周二新高并创下历史天量，从另一个侧面反映出市场压力沉重，因为有多少人买就有多少抛。不过从长期分析，市场在突破2444点后放量是件好事，技术上放量突破重要的点位将改变原先的市场趋势。因此，虽然短期市场可能会有调整，这只是要消化市场获利套牢盘，而中期在回抽确认后，将继续上攻。我们依然判断短期市场应该有ABC三浪的调整。

经济指标全面回落 政策压力进一步加大
申银万国
　　10月经济指标呈全面回落之势。预计政策将“三箭齐发”，建议进一步放宽房地产政策。政策方面，未来还是应该“三箭齐发”稳增长。首先是降低融资成本，包括降息在内的手段的推出越早越好；其次，应继续通过基建投资对冲经济下滑；第三，既然房地产是经济放缓的罪魁祸首、是最大压力所在，因此建议进一步放宽房地产政策，尤其一线城市还存在不合理的限购，另外房地产交易相关税收也可以适当减免。
　　中长期增长还是要靠改革来盘活存量。当然，上述都是短期的稳增长政策，中长期趋势增长率的企稳还是要靠“走出去”、靠国企改革、靠盘活土地等政策来激发经济增长活力。