银行结构性理财发行提速披露实际收益率产品不足一半

金融投资报 2014-11-10 08:44:44

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  随着银行理财回归资产管理本质，结构性理财产品的发行数量正在快速增加，随之对应的收益结构也逐渐呈现出复杂化趋势。据统计，今年第三季度，各银行发行的结构性理财产品数量环比增长逾16%，占比也突破5%，发行量接近去年同期的两倍。业内人士提醒，虽然结构性理财产品的收益率较高，但其风险也相应较大，更适合成熟投资者。

本报记者陈思源

结构性理财发行激增

   据了解，结构性理财产品在产品设计中嵌入了金融衍生工具，其收益与金融衍生工具最终投向标的表现挂钩，到期收益由两者所带来的收益共同决定。不过，这类产品并不能保证投资收益，有时会亏损本金。而目前主流的挂钩标的有股票、指数、汇率、利率、价格等，不同类型标的市场有着各自显著不同的市场特性。
   今年以来，国内商业银行结构性理财产品发行明显提速。据普益财富数据统计，截止10月，全国各大商业银行总共发行结构性产品2136款，超过去年全年1845款的发行量，增幅达到15.77%。
   数据显示，2014年第三季度，共有22家商业银行发行858款结构性理财产品，环比增加16.73%，同比更是暴增了95%。从占比来看，三季度结构性理财产品占理财产品发行总量的5.7%。
   第三季度结构性理财产品的投资期限呈现长期化趋势，平均投资期限从二季度的126天升至142天。从期限结构分布来看，短期（3个月以内）结构性理财产品占比小幅下降，3个月至1年期限的中长期结构性理财产品占比明显上升。1个月至3个月期限的结构性理财产品依然为主力，但占比下跌7.52个百分点至48.37%；其次为3至6个月期限的结构性理财产品，占比为23.08%；6个月至1年期限的结构性理财产品上升4.08个百分点至19.23%；1年以上期限结构性理财产品占比为8.04%；1个月以内期限的结构性理财产品发行量占比1.28%。
   长期以来，投资者一直对于结构性产品存在着具有高风险性的判断，而目前该类产品也正加大保本产品的发行力度，在第三季度的产品中，就以保本浮动收益类为主。三季度共发行685款，占比达79.84%；非保本浮动收益类和保证收益类结构性理财产品分别为88款和85款，占比分别为10.26%和9.91%。
   与此同时，记者从银率网上发现，目前在售的银行理财产品中预期收益率突破6%及以上的几乎都是结构性理财产品。但是，从披露到期收益数据的结构性理财产品看，并非所有的都能达到最高收益率。

收益率取决于挂钩标的

   所谓银行结构化理财，听上去复杂而陌生，实际上，这类产品由于挂钩了丰富的高收益、高风险产品，而颇具魅力。也正是由于这类产品挂钩标的众多，收益结构差异巨大。
   值得注意的是，与固定收益类产品不同，结构性产品的收益率并非以“预期收益率”的形式体现，取而代之的是“收益率区间”，而最终的到期收益率则由收益结构和挂钩标的走势决定。根据挂钩资产的属性，结构性理财产品大致可以细分为外汇挂钩类、指数挂钩类、股票挂钩类和商品挂钩类等。
   据统计，上周有26款结构性产品在售，其中9款产品挂钩利率，7款产品挂钩指数，4款产品挂钩股票，5款产品挂钩汇率，1款产品挂钩基金。而在第三季度发行的结构性产品中，挂钩股票指数的结构性理财产品最多，为235款，占比27.39%。
   另外，在挂钩股指的235款结构性理财产品中，有205款产品的挂钩标的为沪深300指数，今年第三季度以沪深300指数为挂钩标的的结构性产品数量较今年二季度增长51%，是今年一季度的2.05倍。“银行之所以加大挂钩标的为沪深300指数结构性产品的发行力度，主要是受益于国内A股市场出现的小牛行情，随着A股市场逐步回暖，投资者对A股的投资热情再次点燃，银行也想通过发行挂钩沪深300指数的结构性产品吸引投资者。”有业内人士指出。
   不过，结构性理财产品的到期信息披露情况能达到预期最高收益率的仅为少数。据统计，2014年三季度共有671款结构性理财产品到期，环比增12.8%。虽然今年三季度结构性理财产品的到期信息披露率上升，但达到预期最高收益率的比例大幅下滑。到期的671款结构性理财产品中，只有289款披露了到期实际收益率，披露率仅为43.07%。
   与此同时，在结构性理财产品到期信息披露率大幅提高的同时，投资收益的达标率（即达到预期最高收益率的比例）则出现大幅下滑，此前该比例一直保持在70%以上的水平，第三季度仅为52.6%。

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