机构对决之外的利益之争

金融投资报 2014-09-22 07:57:17

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■财经时评

本报评论员刘柯

   上周，股指剧烈波动，周二一根中阴线更是让人胆战心惊。在这场激烈的争夺之中，几大机构对决显得更为好看。多头的代表是国泰君安，而空头的代表则是安信证券和申银万国。
   先让我们回放一下这场激烈的“口水战”。8月底，国泰君安首席宏观分析师任泽平发布的最新宏观研判《论对熊市的最后一战》的文章，亢奋地指出：“5年来，一只大熊横在通往牛市的路口，吞噬着众生的财富，大家徒唤奈何，等待英雄的出现。这只大熊不是别的，就是过高的无风险利率。中央打虎归来之后，出手打熊，手握改革利剑，破旧立新，降低无风险利率，提升风险偏好，将开启一轮波澜壮阔的大牛市，5000点不是梦”。奇葩的是，国泰君安的正式研报还引用现代京剧《智取威虎山》中的著名唱段作证：“穿林海，跨雪原，气冲宵汉；抒豪情，寄壮志，面对群山；党给我智慧给我胆，千难万险只等闲，为剿匪先把土匪扮，似尖刀插进威虎山，誓把座山雕埋葬在山间！”
   但安信则率先给“5000点牛市论”泼冷水。9月15日，面对糟糕的8月数据，安信证券首席经济学家高善文用了“惊讶”一词，考虑到经济失速和主动信贷创造的结束，高善文对股票市场的看法转向谨慎。仅仅一天以后，另一大券商申银万国开始全面反击牛市论，其报告标题也是耸人听闻：《悲歌响起，530悲剧或重演应该火速撤退》，其指出“大类资产配置的变化带来牛市”的逻辑不一定对，在以地产为代表的资产价格下行的潮流中，居民财富其实将被消灭，而经济随之产生的负面影响对股市的作用将远超投资者预期。所谓人遛狗时如果狗跑得远了，必然需要回调。这里，先要搞清楚“530悲剧”是什么意思，标准答案是2007年5月29日国家税务总局有关负责人还在央视上澄清没有上调印花税的政策，社会上的说法纯属谣传，而仅仅过去了5个小时即5月30日凌晨2时各媒体同时报道从当天起印花税提高到千分之三双向征收，这一举动引起了股市连续5天的暴跌。
   那么，国泰君安和申万此次对决，又会鹿死谁手呢？其实，对于行情指数的预测，永远是个歌德巴赫猜想，意义不大，我们看看他们为什么一个说“5000点”一个说“530悲剧”更有意思。
   我们可以看看二级市场之外的东西——股指期货持仓。国泰君安期货此前一直的身份就是“空头司令”，其一举一动甚至可以左右整个指数的波动。但从2013年12月开始，国泰君安期货就从众所周知的空头司令变成了多头司令，截止目前，国泰君安期货是期指IF1409合约的第一大多头持仓者，是期指IF1410合约的第二大多头持仓者，是期指IF1412合约的第一大多头持仓者，多头司令身份昭然。而申银万国则不同，它不是多头阵营的坚定拥护者。在今年的期指IF1409、IF1410和IF1412合约上，申银万国开空单的数量都高于开多单的数量，即便不是位居持空单排行榜前列，但它似乎也不希望指数大涨，尽管是做对冲，单边涨到5000点也够它麻烦。
   了解了这一点，我们似乎看到了这场热闹背后的东西，这个世界没有无缘无故的恨，也没有无缘无故的爱，更不会有无缘无故的唱多与唱空。所以，无论是“5000点”还是“530悲剧”，都有自己的利益在里面，不要认为都是在帮你提醒你，自己要有清醒的头脑和明确的辨别。

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