全国水泥价格持续下行拉法基国有股转让难觅下家

金融投资报 2014-07-31 08:31:03

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川报集团记者李龙俊

   7月29日，西南联合产权交易所，都江堰拉法基水泥有限公司11.8665%国有股权转让公告被再次挂出。从去年5月末开始挂牌算起，工作人员已记不清延长挂牌的次数了。
   作为成都水泥行业龙头，其股权为何难觅下家？

行情低迷好东西也愁卖

   实际上，这部分股权刚挂牌便引起了市场的高度关注。
   资料显示，都江堰拉法基目前主要产品是高标号硅酸盐水泥，工艺先进，年产水泥500万吨以上，产品得到各方认可。其处于成都市郊的区位优势也是不少水泥企业所不具备的。
   但股权转让却并不顺利。第一轮挂牌期满是在去年6月28日，到期后未征集到买家。根据挂牌规则延长信息发布，按照10个工作日为一个周期延长，直至征集到意向受让方。但从目前的情况看，买家迟迟未出现。
   长江证券研究员范超介绍，因为产能过剩、需求下滑，水泥行业自2011年下半年开始深度调整，受到的市场关注度下降。“2008年最贵的时候，水泥价格接近600元每吨，拉法基的水泥还不容易买到。”在成都城南经营一家建材商铺的张强告诉记者。而申银万国证券研究员王丝语发布的最新研究报告显示，近期全国水泥市场价格仅为326元每吨，较高点折价近半。
   价格下行，水泥企业的利润也随之下滑。以都江堰拉法基为例，该公司2011年的净利润为3.17亿元，2012年利润为1.09亿元，2013年随着行情回暖，其净利润回升到2.5亿元。今年以来，全国水泥价格又持续下行,目前已经略低于去年同期水平,接近企业的盈亏平衡点。都江堰拉法基今年业绩会否下行又成未知数。

价格不变无人愿意接手

   都江堰拉法基11.8665%股权的挂牌价格——4.30亿元，始终没变。这被看成是难以找到买家的另一个原因。
   值得关注的是，都江堰拉法基另外25%的股权，目前也处在转让过程中，但价格却下调了。2011年，四川双马拟收购控股股东持有的都江堰拉法基25%股权，当时估价9.03亿元，由于水泥行情下滑等原因收购未成行。2013年末，四川双马重启收购，目前都江堰拉法基25%股权的预估值8.32亿元，较前次“便宜”了0.71亿元，价格下降近8%。四川双马表示，主要是由于固定资产成新率下降及土地使用权和采矿权剩余年限减少等导致估值下降。
   参照四川双马的收购价格，都江堰拉法基11.8665%股权应为3.96亿元左右，较目前挂牌价低3400万元。
   记者发现，目前的挂牌公告与去年的公告比较，不仅报价未变化，其他资料也未有更新，比如拉法基的经营数据仍是2012年的数据……“转让方似乎并不急于转让股权。”有观察人士认为，在充分竞争行业降低国资持股比例，这是符合改革的大方向。但在具体资产上就会涉及国资保值增值的问题，所以挂牌方不急于更新挂牌资料，降低挂牌价格。不过这部分股权要真正转让成功，更新相应的数据是必须的。
   中国水泥研究院郑建辉认为，股权转让还面临一些现实问题。能花几个亿买股权的，很可能是行业内的大企业。大企业进来就要控制企业，但四川双马对都江堰拉法基的持股比例将增至75%，其他公司花几个亿买入不到12%的股权，对都江堰拉法基也形不成影响力，一些企业就不愿意来了。

金报原创

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