从交银涨停看资本对银行股的态度

金融投资报 2014-07-29 07:58:19

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本报记者刘柯

   交通银行因为一纸混合所有制的申请，被市场搞了个涨停板。银行股就是这么喜剧，人人都说好得不得了，人人都不想炒，但真有什么利好，还是会蜂拥而入。
   交通银行为什么会涨停？原因在于其一旦搞混合所有制改革，对于其它社会资金还是有利可图的。交通银行目前的每股净资产是5.66元，其股价只有4.22元，市净率只有0.75倍，是市净率最低的几个银行股之一。低于净资产的银行股，其价值就在于此，不管你说以后什么坏账增加也好，存贷差消失也好，核心资本率不足也罢，真金白银在那摆着，就算明天交通银行破产了，也会按净资产给你结算，你买不买？
   更何况，这些银行要到破产似乎还很遥远，政策保护况且不说，现在是上市银行，缺钱可以向市场要，即便无法增发配股，还可以发优先股，钱是不缺的。再说，像工农中建交这些有背景的银行，生意基本不用太愁，资产状况比很多商业银行好很多。唯一不足的，就是缺乏一些灵活性，这个灵活性一是表现在股本比较庞大，对二级市场资金构成不小的压力；二是经营机制不是很灵活，因为它们基本不愁生意，所以即便是只做大生意不做小生意，日子都很滋润。而第二个不灵活，很可能因为混合所有制改革而转变。
   从交通银行的股东结构看，前4大股东分别是财政部、香港中央结算 (代理人)有限公司、香港上海汇丰银行有限公司、全国社会保障基金理事会，从第5大股东开始就是一些法人公司或机构了，比如首都机场集团、上海海烟投资、平安人寿保险、中国第一汽车集团、云南红塔集团、鲁能集团等，这些机构，基本都有国资背景。那么，如果搞混合所有制改革，势必会有一些民营企业或机构进入，而在目前银行资产尚处于良好状态的情况下，成熟的交通银行势必会引起民营资本的兴趣，一旦有几个像万达、阿里这样没能在民生银行这样大的民营银行里分得蛋糕的大民企进入，那对交通银行来说未必是坏事。民企带来的不仅仅是资金，还有市场营销的新风气。
   此外，从最近审批的3家民营银行看，还有很多民间资本大鳄对银行是跃跃欲试的，万向、阿里、均遥等很多大民企是落榜了的，但它们绝对不会死心。上帝关了一扇门，势必会开另一扇窗，自己暂时办不成银行，但可以参与国有银行的混合所有制改革，也不是一件坏事。只是，这个过程肯定是会比较艰辛的。

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