沱牌舍得将继续调整产品结构

金融投资报 2014-05-30 08:36:15

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■四川上市公司股东大会探访

本报记者林珂

白酒行业进入寒冬，是业内普遍的共识，而这个寒冬或还将持续。在2013年股东大会上，沱牌舍得（600702）董事长李家顺表示，受宏观环境影响，高档白酒需求大幅下滑，白酒行业进入全面和持续的调整。

业绩下滑迹象显著
   行业进入调整，反应在业绩上，沱牌舍得2013年业绩出现明显下滑。年报显示，沱牌舍得2013年实现营业收入14.18亿元元，较上年同期减少27.60%；实现营业利润4.81亿元，较上年同期减少90.30%，净利润则为1.17亿元，较上年同期减少96.82%。
   从单季业绩来看，沱牌舍得2013年第四季度单季实现营业收入4.05亿元，同比加速下滑46.98%；归属于母公司的净利润为428.68万元，虽然扭转了三季度亏损2076.58万元的态势，但同比仍大幅下滑96.28%。进入2014年，沱牌舍得一季度净利润为803.77万元，较2013年第四季度继续增长，但同比依旧下滑了86.03%，显示出公司经营仍面临着较大压力。
   据了解，为了应对行业变局，沱牌舍得积极拓展中低端市场，做大腰部产品。具体看，公司推出和完善了舍得酒坊、沱牌天曲、百年沱牌、窖龄特曲等中档产品，加大了沱牌生态纯粮、沱牌头曲、沱牌大曲等中低价产品的推广力度。
   根据公司此前披露的年报，2013年，公司中高档酒收入为8.58亿元，毛利率为71.16%，比上年减少1.85个百分点；低档酒收入为3.70亿元，毛利率为45.39%，比上年增加16.54个百分点。
   沱牌舍得指出，2014年白酒行业的竞争将更加激烈，公司将面临更大的挑战。2014年将继续坚持质量经营和生态经营相结合的经营理念，以市场营销为重心，持续推进产品转型和结构调整，确保公司实现稳定发展。2014年公司预计主营业务收入17亿元，营业总成本16亿元。

国企改革进程值得期待
   在行业普遍遭遇业绩下滑背景下，市场对沱牌舍得国企改革尤为关注。2013年3月28日公司公告称，射洪县政府拟引入战略投资者对公司控股股东进行战略重组。沱牌舍得集团并于当年6月27、28日累计减持674.6万股，占公司总股本2%，持股比例由31.85%降至29.85%。
   前期，沱牌舍得在互动平台上指出，公司控股股东的战略重组是由县人民政府在具体推进，目前控股股东战略重组工作仅完成审计和评估，还在研究相关方案，具体时间无法确定且该事项存在不确定性。有分析人士指出，在2014年国企改革加速的大背景下，行业龙头茅台集团在筹划国企改革，有望对行业形成示范效应，期待公司国企改革加速，释放经营活力。
   对此，银河证券分析师董俊峰认为，在行业龙头的带动下，引入战投、股权激励以及业务分拆整合等将成为行业内企业改革的主流。沱牌舍得作为已公告控股股东引入战略投资者的拟改革标的之一，其国企改革进程仍值得期待。但董俊峰也指出，2014年一季度沱牌舍得产品销售情况仍不太理想，经营压力较大。公司今年将继续面临激烈的市场竞争，进入去库存阶段，预计2014年-2015年每股收益分别为0.09元、0.16元，给予“谨慎推荐”的投资评级。

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