经济数据利空已基本消化

　　大摩投资

　　16日指数早盘曾小幅冲高，但随着一季度经济数据的发布，指数由升转跌，沪指盘中跌破2100点关口。之后地产、基建以及银行等权重板块护盘，指数企稳回升。盘面上农业、建材等板块涨幅居前；互联网、医疗保健等题材板块跌幅居前。新疆、京津冀等区域性热点仍表现活跃。消息面上，国家统计局公布数据显示，一季度国内生产总值128213亿元，同比增长7.4%，不及政府目标的7.5%，虽好于市场预期的7.3%，但仍创下金融危机以来新低。

　　综合来看，16日指数继续缩量窄幅震荡，沪指多空在2100点关口激烈争夺，创业板全天表现疲弱。16日对市场情绪影响最大的还是一季度经济数据，虽然7.4%的GDP增速创下多年来的新低，但仍好于市场预期。其实从管理层一直以来打击影子银行，控制流动性以及放宽人民币汇率波动区间就可以预见未来实体经济将乐观，这也是中国经济转型必须经历的阵痛，而A股一直以来的低迷表现，包括去年创业板的牛市也都体现了这样的市场预期。

　　现阶段资本市场已经完全消化了经济下行的预期，而管理层面对经济下行的压力能不能推出有效的刺激政策将决定未来A股能否摆脱低迷表现，获得上行动力。从16日统计司司长盛来运在数据发布后的新闻发布会上的讲话可以得知，高层对于这样的经济数据并没有显露出过多的担心。短期高层对经济的刺激政策仍将维持在对小微企业减税、棚户区改造、以区域整合为主的新型城镇化建设以及铁路等方面，而资本市场需要的货币政策方面的放松预计将非常有限。

　　市场已经消化了大部分经济下滑的利空，指数继续下跌空间有限，但如果没有超预期的政策刺激，指数上行的动力也不足。操作上建议投资者还是继续坚决回避或逢高减持去年以来涨幅过高的题材股，控制仓位重点关注低位的政策性蓝筹。