四川路桥业绩增长可期 给投资者更多回报

金融投资报记者 晔阳

   4月11日收盘后，四川路桥（600039）举行了2013年年度报告网上业绩说明会。
   公司总经理、董秘等高管通过网络在线交流的形式，就2013年度业绩、经营状况等投资者所关心的问题，与投资者进行交流，表示公司业绩增长可期，将努力创造更多效益回报投资者。

公司业绩：
扣除两条高速公路初期亏损实际利润为增长
   2013年报显示，报告期内，公司实现营业收入254.27亿元，同比增长2%，归属于母公司的净利润5.13亿元，同比下降24%，加权平均每股收益0.49元，同比下降24%。
   就投资者关注的公司业绩下降原因问题，说明会上公司高管称，2013年的净利润较2012年下降主要原因是公司投资的成自泸和成德绵两条BOT高速公路于2012年下半年陆续建成通车，2013年处于营运初期，亏损额较大。若扣除该因素影响，公司施工主营业务及其他传统业务实现利润8.94亿元，实际较2012年增长了近15%。

公司股价：
投资价值有待市场进一步认同
   今年以来四川路桥股价低迷，与2012年至2013年一季度的凌厉上涨形成对比。
   对此公司称，决定公司股价的因素很多，除业绩以外还有市场因素、板块、投资者偏好等。建筑行业类公司估值均普遍偏低，这与资本市场投资偏好、行业市场背景以及公司自身经营情况等都有关系。公司经营业绩稳健，抗市场风险能力强，运营规范，各项指标在行业企业排名均靠前，利润率也属于路桥施工同行业的中等水平。目前生产经营正常，公司的投资价值有待市场进一步认同。
   四川路桥表示，将努力创造更多的效益来回报投资者，并加强与投资者的沟通与交流，以期股价能更加合理地反映公司经营业绩水平。

利润增长：
BOT将持续贡献较高利润 正培育更多的利润增长点
   年报显示，公司在稳健经营主营业务的同时，大力推进公司产业结构的转型升级，寻求向发展空间大、收益水平高的行业拓展，逐步构筑“多元化”战略。2014年力争完成营业收入300亿元，新增市场份额150亿元以上（不含BOT项目），完成投资100亿元。
   对于投资者关心的公司业绩增长问题，说明会上公司高管称，今年公司主营业务收入目标计划比去年有20%的增加，业绩也会有相应的增长。同时表示，公司处于发展转型期间，正在培育更多的利润增长点，今后将努力创造更多的效益回报投资者。
   2013年公司不断推进公司BOT高速公路项目、水电项目和矿藏项目等产业的投资和经营，不断培育公司新的利润增长点。年报显示，与工程施工10.63%的低毛利率相比，四川路桥在BT/BOT业务上的毛利率高达70.31%，公司在BOT领域的投入有望持续贡献出较高的利润额，并提升主营业务盈利能力。水电等清洁能源也是四川路桥近年来大力发展的一项重要业务。
   年报显示，公司巴郎河和巴河电站总装机容量23.38万千瓦，全年实现营业收入2.08亿元，水电板块毛利率达42%。矿产开发方面，厄立特里亚矿产投资已进入筹备勘探阶段。此次说明会上公司称，目前矿业公司已经注册成立，前期工作正在紧锣密鼓地进行中。

四川13个高速公路项目：
将根据项目投资收益情况确定是否投资
   近日，四川高速公路BOT项目招商推介会上推出了总投资达2319亿元的13个高速公路项目。有投资者关注公司是否能在里面分得一杯羹。公司回应称，这13个项目属于BOT投资招标，公司将根据各项目的投资收益情况来确定是否投资。
   四川高速公路建设投资市场前景美好，正在成为社会各界高度关注的热土。资料显示，截至2013年底，全省已累计招商成功高速公路BOT项目32个，总里程超过3200公里，引进社会投资近2800亿元，招商项目规模和引进社会资金均居全国第一位。
   四川路桥是四川省路桥工程建设的骨干企业，以绝对主力军的身份承担了四川境内的高速公路。受惠于交通基础设施的大发展机遇，四川路桥项目储备充足。同时，随着基础建设投资中BOT模式的迅速增长，公司也加大了在该领域的布局。
   2013年，四川路桥全年新中标项目68个，累计中标金额341.85亿元（含BOT项目157.32亿元），同比增长45.93%；剩余合同金额约471.93亿元（含BOT项目233.76亿元）。今年2月公司又中标贵州85.87亿元高速公路BOT项目，金额达上年全年的25%，显示公司主业良好运营态势。有关人士认为，公司在BOT领域具有相当竞争优势，如果此次四川推出的13个项目效益较好，公司将有所斩获。

川南城际铁路：
积极跟踪并将受益于大股东铁投集团的参与
   年报显示，凭借公司的施工技术优势及大股东铁投集团在西部地区铁路投资市场的领先地位，公司已进入西部地区铁路施工领域。年报称，公司还将持续提升铁路建设市场份额，西成、成昆和成贵三条铁路中标金额50多亿元。
   有关人士分析，随着2014年铁路建设将以中西部地区为重点，和铁路投融资体制的改革，作为四川铁路产业投资集团子公司，四川路桥还有进一步中标铁路项目大单的可能。
   川南城际铁路作为铁道部改制之后，首个拟独立于中国铁路总公司运作的纯地方版铁路，一直备受社会瞩目。按照初步拟定的出资方案，公司将由川南四个城市政府及包括四川省铁投在内的另外两家公司共六方组建，然后向沿线社会资本招商。
   对此，公司在说明会上回应提问时称，将积极跟踪川南城际铁路项目。有关人士认为，大股东铁投集团一直支持上市公司做大做强，其作为筹建川南城际铁路公司的参与方，四川路桥肯定会作为受益方参与四川铁路国资改革。