财经观察：“智造”公司应有高溢价

　　本报记者刘柯

　　有统计资料显示，沪深A股有180家公司目前股价低于5年前的1664点，也就是说，在这5年里，这些公司完成了股价的逆生长。中国石油就是这样一个典范，其上市时每股48元，1664点时每股股价在10元附近，现在每股不足8元。

　　在一个GDP增速每年超过8%的市场经济国家，股指能常年维持不涨甚至绵绵无尽下跌，而总市值却在增长，这本身就是一个离奇的现象。而这个离奇现象的根源，来自于股市本身的“圈钱”定位，所谓的价值投资，已经被这包括中国石油、中国船舶、中国远洋、宝钢股份、工商银行在内的“180将”摧残得人仰马翻，这些存在于离奇的股市里的一大批离奇的公司股票，能长期绵绵下跌让所有投资者痛不欲生，活脱脱地演绎了一出圈完钱就不管的“始乱终弃”的典范。

　　从另一个侧面看，A股中有这180家传统产业公司股价跌破1664点的尴尬，也有很多中小盘新兴产业屡创新高的欣喜，这就说明中国经济在结构转型发展方式转变的大趋势下，资本市场本身正在进行优胜劣汰。有人说，创业板、中小板的公司涨得太高了，有泡沫，这个说法从绝对意义上看是合理的，但从发展的角度看，就有刻舟求剑形而上学的味道了。长期以来，中国重视的是实际的东西，无论是经济发展的牵引力还是对资本市场投资价值的指引，我们强调的是看得见摸得着的，因此，但凡一提经济增长，就是基础设施的投资，就是一般制造业，虚拟经济从来没被重视过，谁真正研究过像facebook、谷歌、亚玛迅这些公司对整个世界经济的影响？我们连学IBM和微软、苹果的资格都没有，怎么去谈创造与智造？

　　从中央高层的态度看，无论是以流动性回归实体经济还是以淘汰落后产能来倒逼，就是要把存量资金赶进新兴产业里，以实现中国经济发展方式的转变，最终实现中国经济的转型。在这个过程中，势必“有人星夜赶考场，有人辞官归故里”，传统落后过剩产业的企业，肯定会有大量被淘汰，希望这些企业的股价能扶摇直上，那是不科学的。反之，如果未来中国经济的希望在新兴产业，那么大量从表外回归的资金就会流入新兴产业，创新型科技公司就会获得大的发展，那它们的股价就应该被抬高，这有什么错？facebook的市盈率是4235倍，它被停牌核查过吗？

　　以前瞻的眼光看问题，就会有清晰认识，传统过剩产业的公司不仅股价会逆生长，还有可能因破产倒闭而不复存在。如果有一天A股能出一两个天价的facebook或者谷歌，那才是中国经济的大幸，是中国资本市场的大幸。