财经观察：“钱荒”的几种无底线

　　本报记者刘柯

　　一场表面看上去惊恐的“钱荒”，渐渐平息，随着银行间拆借利率的逐级下落，以央行铁腕测压力坚决减少商业银行杠杆业务“影子银行”为核心的短暂中国式“钱荒”，透露出中国资金市场的几种无底线。

　　首先是危机爆发后银行间市场交易人员的各种无底线。此次中国式“钱荒”的根本，在于受季末资金面紧张加上大量理财产品兑现以及央行拒绝放水的共同影响，商业银行可支付的短期头寸急剧减少。于是，“找钱”成为各大银行、基金交易员的首要任务，无论是各银行票据交易人员还是货币基金经理，都在无底线地“找钱”，要么动辄给予高息利诱，要么威胁与不兑现的银行对簿公堂，在钱面前，大家都没了底线，甚至都不守规矩，威逼利诱，无所不使。

　　其次是各大商业银行自己没了底线。在宏观经济不景气优质贷款无法寻觅而自身又有业绩增长需求的情况下，商业银行都在不务正业，流动性不进入实体经济，大家都在玩“钱生钱”的空转游戏，寅吃卯粮，大量出现表外业务做“影子”银行，以至于搬起石头砸了自己的脚。从资本市场的表现看，民生和兴业是跌幅最大的商业银行，而它们恰好也是理财产品发行的大户，特别是一些商业银行部分私人理财产品的收益可以做到10%以上，试问如果是做正规的票据交易，有这么高收益吗？

　　第三是从测试压力的实际效果看，整个资金链都存在无底线的危机。虽然此次央行的针对性很强，但有意思的是，反应最大的居然是股市、信托和券商，商业银行自己还能靠存款拆东墙补西墙撑着。相反，与银行“影子银行”业务密切相关的券商、信托、小贷、担保等，率先告急。这说明国内整个资金链条已经到了非常不健康的地步，各个环节的漏洞无一不在此次“钱荒”中露馅，这从一个侧面也说明资金链条上灰色交易无比庞大，金融脱媒、体外循环势必造成更严重的后果。

　　第四是央行此次大胆地进行断奶试探压力，显示出监管也不会有底线。中国的货币超发已经到了触目惊心的地步，142万亿的M2无比庞大，但就是这样一个情况居然会闹“钱荒”，这说明各个用钱的商业银行个体在执行高层金融为实体经济服务的政策上走展巨大。在这种情况下，央行下一步的测试或者具体行动或许会更严厉，各商业银行应该好自为之，自觉缩减“影子银行”业务，把存量用在刀刃上，真正支持实体经济的转型与发展，不可急功近利，不可再打擦边球。