收官行情或表现为“以时间换空间”

   本报记者 杨成万
   尽管周末消息面处于平静状态，但接受《金融投资报》记者采访的有关人士表示，上周沪指以仅涨2.68点的结果报收，表明市场在经过快速反弹后放慢了脚步，而来自社保基金和QFII大举入市的消息将使市场“以时间换空间”的方式延续上行之势。

社保基金增援股市
   有消息称，继广东1000亿元养老金已经在3个月前全部到位，并委托社保基金进行投资后，近日全国社保基金已经基本完成了针对社保管理人的投资方案招标，并拨付资金进入新设立的投资组合。
   对于上述消息，湘财证券策略分析师陈刚的反应是偏乐观的。他说，这是中国效仿美国“401k计划”之举，使市场有了相对比较稳定的增量资金，这有利于大盘的稳定运行。“特别是在宏观经济基本面还不太令人乐观的情况下，资金面对市场的影响作用更大。”“近年来，社保基金的市场化投资运作收益都相当可观。”陈刚说，全国社保基金平均年化收益率8.4%，大大高于目前3%的一年期定期存款利率。即使作为社保基金补充的企业年金，虽然收益率没有社保基金那么高，但也有4.1%的年化收益率，仍然高于一年期定期存款利率。这也是自今年第三季度以来社保基金多次对委托基金公司管理的社保组合增资的原因。
   陈刚回忆说，去年也是在这个时候，社保基金新注资百亿进入股市一两周后，沪指迎来2132点阶段底部，而社保基金在A股历史上多次成功精准“抄底”的事实，可能将使1949点成为此轮反弹行情的扎实底部。
   中信建投证券策略分析师安尉说，继广东率先试点养老金入市之后，日前有消息表明，2013年江苏、浙江、山东和四川可能成为2013年养老金入市试点省份，让更多养老金进入股票市场。“A股经过5年的下跌，其估值已经到了历史最低水平，甚至比发达国家的估值还低了。如此低廉的估值，是社保基金大举入市的一大原因。”

QFII大举买入A股
   安尉认为，影响目前市场走势的另外一大因素是QFII大举买入A股的行为。有消息称，QFII在10月份买入A股的规模是今年前7月的40倍，其原因是多方面的：其一，从10月份起人民币持续升值，银行、地产等资产类股票面临价值重估的机会。从QFII买入A股的板块来看也是以银行、地产股为主。
   其二，进入今年第四季度后，中国经济出现了见底企稳的迹象，一些经济先行指标趋于好转，海外投行开始“唱多”中国经济。特别“十八大”和中央经济工作会议的相继召开，给中国经济增长带来了信心。
   其三，此前，外围经济基本面比中国差，而股市表现比中国好；而中国的经济基本面比外国好，但股市表现却比外国差，这种不合理现象不可能长期存在下去，A股市场有着强烈的补涨要求。“QFII在11月新开户数明显增加，这与中国监管部门加快对外开放，连续批准QFII额度和资格有关，但在更深层次是客观反映了其对当前中国股市投资价值的认可。”陈刚说，从这样一组数据的比较中就可以知道中国股市到底有没有投资价值：截至2012年11月末，沪深两市平均市盈率为13.25倍，沪深300指数成份股的市盈率更在10倍左右，股息率达3.05%，而美国标普500指数成份股的市盈率则在14倍左右，股息率则为2.19%。

   QFII大举入市也表明了外资开始看好中国经济的发展前景，11月份多项宏观数据继续回暖，主要经济指标保持回升势头，PMI回升，工业生产增速创5个月新高，拉动经济增长的投资、消费和出口增速均出现上升，这些都释放出中国经济企稳向好的信号。

市场将“以时间换空间”
   陈刚说，由于基本面、政策面和资金面的向好，原来大家预期的“春季行情”提前了，因为中央经济工作会议传递出来不少利好消息，如城镇化，这将涉及多个行业，钢铁、水泥、建筑施工、工程机械等行业将出现商机。而且在未来的城镇化题材影响下，这些板块将出现轮动性行情，从而在一定程度上支撑大盘。
   “大盘已经上涨了近200点，在目前这个点位上回调一下是有必要的，这样可以使市场走势更趋稳健，反弹持续的时间也更长一点。”陈刚说，后市走势主要看市场对明年“两会”的预期，因为明年的“两会”将完成政府换届，新一届政府将在经济工作方面有什么样的取向。
   陈刚认为，虽然管理层不会放松对房地产市场的调控，但市场对城镇化的理解往往联系到房地产市场的升温，因此才出现了近来房地产市场回暖，一些城市房价重新走高的现象。
   对于目前机会，陈刚认为，中央农村工作会议的召开和2013年中央“一号文件”的即将出台，将使一年一度的农业股行情再现，种子、农药、化肥、农业机械等板块会有机会。
   安尉说，从上周五的盘面来看，虽然大盘报收阴线，但创业板指数还在上涨，表明大的板块开始出现轮动行情了，接下来，小的板块也将开始出现轮动行情，将“以时间换空间”的方式进行，反弹延续的时间可能较长，但空间有限。
   市场行情的演变脉络将表现为，先是以“城镇化”题材为炒作对象，带动与基本建设相关的股票上涨；接下来将是市场对包括年报行情的炒作：一是业绩预增股，二是高送转股等。

来源:《金融投资报》
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