全球都在抢“欧斗”让我们的资产灼人眼球

       亚洲央行放松政策的前景正吸引着全球资产管理公司买进该区域当地货币计价债券，因英国公投退欧的影响促使投资者寻求发达经济体以外的债券资产。

　　每逢重大风险事件发生之际，新兴市场通常易受不断下降的利率和本币汇率冲击，但投资者称，受不断增强的资本缓冲支撑，目前亚洲经济体已较以前作出更好的准备以应对全球形势动荡。

　　新兴市场债券，坐享渔翁利

　　尽管在英国6月23日公投决定退出欧盟后，避险资金大量涌向美元，但投资者仍看多亚洲的中长期债券，因为当地货币市场的利率相对较高。

　　英国公投退欧的一个结果是，又有1万亿美元或更多发达国家债券的收益率跌至负值，从而使总规模增至逾10万亿美元。

　　“鉴于负利率债券池规模不断扩大，投资者的重心转向仍能够提供一定价值的市场，”联博固定收益投资组合经理Brad Gibson称。

　　根据路透计算，中国、印度、印尼和泰国10年期公债平均收益率为较高的4.85%，而美国、德国、日本和欧元区则为少得可怜的0.19%。

　　据Datastream数据，过去五年间，摩根大通本币债券指数的投资回报率约为12%，低于美元计价债券指数34%的回报率。但亚洲利率目前较发达市场拥有更多下降空间，本币债券仍有表现出色的余地。

　　收益率差普遍有利新兴市场，而且利差近几个月进一步走阔，因发达国家央行追求极度宽松的政策措施。

　　最具吸引力的资产

　　“全球都在寻找收益率仍为正值的国家，”Fidelity Worldwide Investments的投资组合经理Steve Ellis说。

　　他称，全球目前仅有6%的债券提供2%以上收益率，新兴地方债券收益率平均达6.2%，较美国公债收益率高出490个基点。

　　摩根大通表示，新兴市场以美元融通的当地债券，是最具吸引力的资产。

　　摩根大通首席市场策略师Jan Loeys向客户表示，由于这波上涨之前已经连续五年下跌，估值仍旧具有吸引力。他补充称，债券收益率仍高于六年均值。

　　认购空前热烈

　　来自多国央行及政府的数据显示，继5月份的卖超后，外国投资者6月又开始买超印尼和马来西亚的债券，同时对泰国债券的投资也有所上升。

　　官方数据显示，外资6月增持22万亿印尼卢比公债，为2015年6月以来最大净买入。

　　在印度等其他市场，由于投资人希望在资产组合里增加中长天期债券的需求重新抬头，政府当局利用此一机会发行中长天期债券。

　　“印度就是你能得到较高正回报及汇率贬值相对较小的少数地方之一，”孟买一初级交易商负责人称。

　　中国方面，在香港的一次国债招标发行，涵盖多种期限债券，认购情况空前热烈。人民币汇率上周跌至五年半低位。

　　下半年继续大放光芒

　　在1月全球市场崩跌，至6月底英国公投退欧引发的大跌期间，新兴货币计价债券以美元衡量的收益率高达15%，超过今年几乎所有其他资产类别的收益率。

　　在这半年，有多家知名基金增持新兴市场债券，贝莱德等部分知名基金更是几年来首次增持这类债券。

　　邓普顿的明星基金经理Michael Hasenstab表示，巴西和墨西哥债券位列其规模为500亿美元旗舰基金持仓的前列。

　　继2016年上半年取得令人瞩目的收益后， 很少有人认为，下半年的回报能与上半年匹敌。但事实上，这些债券的动能或许正在加速上升。

　　下半年新兴货币计价债券又迎来由英国公投退欧引发的新一轮反弹，因公投压低了多数发达市场的债券收益率。

　　而对美联储下次升息时间的预期已推迟至明年，英国央行可能在八月降息，其他地区的决策者似乎也在打算推出更多刺激措施。