美元资产价值显现，关注巴克莱希勒美国指数

　　美联储加息的市场预期越来越强烈。11月以来，美联储主席耶伦一改此前“打太极”的风格，一周连续两次讲话释放出强烈的加息信号。上周五，美国公布的非农就业报告数据也为美联储12月提高利率扫清了障碍。数据显示，11月非农就业人口增长21.1万人，好于预期的20.0万人，失业率也继续维持在5.0%低位。高盛首席经济学家Jan Hatzius认为，美联储将在下周会议上加息；摩根大通预测，未来三年累计加息幅度大概在150个基点左右。

　　美联储收紧货币，美元市场供给下降，直接推升了美元指数与美元资产的价值。与此同时，人民币汇率本周再创2011年以来新低，全球资产避险情绪提升，进一步推升了美元资产配置需求。

　　观察美国加息周期中首次加息后标普500在3个月、6个月以及12个月后的表现，记者发现：在紧缩周期开始之后，市场最初的反应是下跌——在1970年代以来的三轮紧缩周期中，加息之后三个月的平均回报是-4.30%；但是，从加息后六到十二个月的表现来看，市场出现反弹，六个月的平均回报达到3.60%，十二个月的平均回报达到4.10%。这说明按照过去历史演算，如果在加息周期伊始布局美股，利用加息后的3个月调整逐步建仓，能够捕捉到加息后半年至1年的反弹空间。

　　为了借助机构投资者的专业能力，同时规避央行每人每年5万美元换汇额度的限制，很多投资者选择QDII产品进行海外投资，其中指数型QDII产品因其业绩往往优于主动管理型产品而占据一席之地。跟踪目前市场上的美股指数型QDII产品，记者发现近期市场上出现了一种新的指数标的——巴克莱希勒美国指数。

　　据了解，巴克莱希勒美国指数由美国著名经济学家、耶鲁大学教授罗伯特·希勒教授与巴克莱银行共同打造。2013年，希勒教授因为在资产定价实证分析领域的突出贡献而获得了诺贝尔经济学奖。该指数基于希勒教授提出的经周期调整市盈率（CAPER）理论，在标普500的基础上， 计算美国一级行业的价格与盈利水平，然后根据CAPER选出具备估值优势的行业，再根据动量指标，剔除其中价格动量较弱的行业，最终形成巴克莱希勒美国指数。

　　据悉，巴克莱希勒美国指数已在美国得到多年运用，2009至2015年的数据表明该指数表现长期超越标普500，在发现具有长期估值优势的板块方面价值明显。今年3月，广发资管与巴克莱银行达成战略合作协议。巴克莱银行作为指数所有人，授予广发资管通过广发资管的业务平台将“巴克莱希勒美国指数”引入中国，在中国资本市场发行跟踪该指数的产品。12月，该指数的实际运用迈出关键一步，相应产品的发行为投资者带来投资美股的新标的。