千亿并非为私募的规模上限 未来万亿规模或成现实

随着千亿私募军团横空出世，百亿私募梯队快速扩容，私募行业中的马太效应愈加明显。对于私募行业未来的发展，部分受访者认为，千亿不是国内证券私募规模的上限，随着国内私募基金行业的稳步发展，未来会出现万亿规模的私募机构。

百亿私募的价值在于其核心竞争力

实现长期稳健的业绩为关键

分析百亿私募数量快速增加的原因，沪上一百亿私募认为主要有两点，一方面，这两年的市场总体表现比较好，去年指数涨了不少;另一方面，这两年个人投资者的资产配置向二级市场大量转移，因此导致私募的规模也有显著提升。

另外，聚鸣投资指出，业内的公司都需要经历不断地更新迭代，这是一个自然的过程。在较为活跃的资本环境和内需增长的影响下，行业的蛋糕本身也是有增量的，并且蛋糕会随着理财资金净值化的趋势越来越大。至于百亿规模的价值，则重点取决于私募管理人本身的方法论和团队的容纳度。

格上旗下金樟投资研究员谢诗琦表示，对私募机构而言，百亿规模的价值更多体现在管理能力、策略容量、人员团队等方面。她指出，优质管理人是稀缺的，能够做到百亿规模的私募机构都是经历了多轮牛熊和政策的洗礼。在资管这个行业中昙花一现或许容易，但是能够长期驻足，保持规模攀升且业绩稳定，必须拥有很强的核心竞争力。

不过有位私募人士认为，百亿本身没有价值，这只是从营销角度考虑的。私募如果能稳定在50亿的规模，要突破100亿是容易的，只要市场契合且阶段性业绩突出就有机会。

好买基金研究中心总监曾令华同样认为，百亿规模的价值并不是最重要的，关键是看能否为投资者创造长期稳定的收益。如果私募的业绩能够长期保持稳健优秀，那就会受到市场的认可，规模自然会有所提升。

千亿不是私募的规模上限

未来万亿规模或成现实

在证券私募行业进入千亿新时代后，多家私募机构认为，千亿不会是国内证券私募规模的上限，随着私募基金行业的稳步发展，未来会出现万亿规模的私募机构。

私募排排网财富管理合伙人黄龙福城认为，受制于市场容量，千亿规模是私募的阶段性规模上限。高毅资产目前规模上千亿，但其模式是平台化的架构，拆开看各位基金经理管理的资产规模还是百亿级。不过从长远看，随着注册制推行，更多的公司将上市，更多优质公司的市值提升，市场容量提升，同时居民对权益市场的认可度和参与度也在提升，会涌现出更多的千亿甚至更大规模的私募。

同时，多家私募认为，千亿不会是国内证券私募规模的上限，对国内私募机构未来的发展充满期待。谢诗琦坦言，早几年，私募基金的管理规模只要能突破百亿，就是第一梯队的俱乐部成员。但如今，头部的标准显然和从前不太一样了。在海外很多对冲基金规模的在1000万至5000万美元左右，所以千亿不会是国内证券私募规模的上限，国内私募基金行业正步入稳步发展的“黄金时代”。

知名千亿私募指出，对于国内资产管理行业的发展，抱有非常积极乐观的态度。“因为我们处在一个非常好的年代，我们的经济和居民财富都在不断增长，权益资产的配置比重也会不断地提升，居民的理财意识也在不断加强，这些都是支持整个行业发展的时代红利。以发达国家的发展历程来看，我们的资本市场还处在发展的早期阶段。未来随着养老金、企业年金等机构投资人的发展和扩大，相信整个市场还会有很大的规模空间。”

某千亿私募表示，对比国际上的资管行业，特别是对冲基金行业，国内还刚刚起步。在各行各业，中国都在全面赶超的大背景下，私募基金也一定会出现千亿美金的机构。道路或许漫长，但一定会出现。

“我认为千亿不会是国内证券私募规模的上限，因为现在中国GDP大概100万亿，按照现在的增长速度到5、10年以后，GDP规模会有更大的增长，中国出现1万亿的私募基金是迟早的事情。海外贝莱德等机构管理规模都超过了万亿美金，对冲基金也有几千亿美金。”曾令华说道。

与此同时，聚鸣投资表示，如果是做平台型的私募，抛开单个管理人的管理规模限制来说，千亿应该不是上限。未来行业的发展我们看好更大的多样性，比如，目前小而美精品型或大而稳平台型的都有相应匹配的客户群，重点是管理人如何定位自己。

但在发展成为千亿私募的路上，这类机构或许都将面临同样的问题，那就是如何平衡规模和业绩。黄龙福城指出，规模、业绩和持续性是难以平衡的三角，规模大了对管理人的考验更大，业绩反而会被规模拖累。千亿规模私募也需要保持相对的规模克制，不断提升投研能力匹配资金量。

某位私募业内人士认为，规模的上限取决于投资人的收益要求，如果投资人要求收益15%以上，波动又不能太大，那规模就会有限制。沪上一百亿私募也表示，规模过大会对收益率产生影响，私募机构需要平衡规模与效益的关系。