私募备案“快车道”试点 2020，13.74万亿市场加速分化

日前，中国证券投资基金业协会(简称中基协)针对私募产品的备案制度推出新改革，合规的私募基金管理人备案新产品不用再苦等20个工作日，头天提交私募备案申请，次日即可完成基金备案。

中基协称，2020年2月7日起，将对持续合规运行、信用状况良好的私募基金管理人，试行“分道制+抽查制”办理私募基金产品备案。符合条件的私募管理人通过资产管理业务综合报送平台(“AMBERS系统”)提交备案申请后，将于次日在中基协官网以公示方式完成基金备案。

中基协将在私募基金备案后再抽查其合规情况，若发现存在不合规情形，将要求管理人进行整改。对未达到新规适用指标基准和相关条件的私募管理人提交的私募备案申请，中基协将仍维持现有人工办理方式。

此举被看做是中基协对私募产品“扶优限劣”的动作，将对13.74万亿规模的备案私募市场重塑格局，中小私募、问题私募生存空间将再度压缩。

加速私募分化

中基协称，试点新规将引导管理人更加重视专业诚信经营与信用积累，提升信用良好机构的备案效率，落实扶优限劣政策导向。

“现行办法，中基协应在私募备案申请材料齐备后20个工作日内，分道制+抽查制将加速合规头部私募管理人产品的备案申请。” 某私募机构合伙人向中国新闻周刊介绍称，同时对优秀私募的制度性奖励，将加速私募市场的合规分化。

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(目前私募产品备案登记流程)

那么，该如何判断私募机构是否符合持续合规运行、信用状况良好的条件呢，什么样的私募机构才能进入备案“绿色通道”?

具体的合规私募管理人遴选机制上，中基协称将依据现有的会员信用信息报告指标体系先剔除合规类指标存在问题的管理人;再以管理人每项指标的60分位作为指标基准，筛选出非合规性指标中80%的指标在基准线以上的管理人。

中基协现在的私募会员机构信用信息报告，从合规经营、稳定存续、专业运作、信息披露等4个主要方面持续动态展示私募管理人的信用信息情况，并通过管理人、投资者、合作方对信用信息的使用，促使私募基金管理人自觉重视并维护好自身信用信息。

据当前中基协的私募机构信用报告体系，证券、股权两类私募机构在稳定存续、专业运作、信息披露三大母指标项下分别共有10项和18项子指标。

媒体报道指出，如证券类私募在信用信息报告中不存在合规经营瑕疵，同时在稳定存续、专业运作、信息披露中，有8项及以上的指标排名位于行业前40%，就有望适用于快速备案机制，私募产品可以快速备案。

据中基协初步测算，按以上条件将筛选出约700家私募基金管理人，其中证券类管理人可覆盖私募证券投资基金在管规模的57.2%;股权、创投类管理人可覆盖私募股权、创投基金在管规模的14.6%。

中国新闻周刊从中基协官网获悉，截至2019年12月底，中基协已登记私募基金管理人2.45万家，同比增长0.09%，其中私募证券投资基金管理人8857家，私募股权、创业投资基金管理人14882家，其他私募投资基金管理人727家，私募资产配置类管理人5家;已备案私募基金8.17万只，同比增长9.51%;管理基金规模共计达到13.74万亿元。同比增长7.52%。

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(2019年私募市场概况)

但是按管理基金规模来看，规模在1亿元至10亿元的私募管理人有5753家，10亿元至20亿元有871家，20亿元至50亿元有726家，50亿元至100亿元有290家，100亿元以上有262家。

2019年虽然私募市场基金规模较2018年末增加9603.56亿元，但是私募管理人仍然是中小型为主，16598家私募机构基金规模不足1亿元，按照中基协的备案新规仅试点遴选出700家合规私募机构，可能只有20亿元以上规模的私募管理人才能享受产品备案绿色通道。

根据“扶优限劣”私募备案政策定位，不排除中基协继续向头部优质私募机构提供政策性便利，中小私募机构、合规性欠缺的私募机构将在未来的竞争中处于不利，产品备案将受到限制，面对行业竞争或被加速淘汰。

肃清问题私募

从近期公布的多项措施来看，中基协落实扶优限劣政策的举措并不止于扶持优质私募，同时也在肃清问题、不合规私募机构。

1月13日，中基协公布了第34批疑似失联私募机构名单，共有35家疑似失联私募上榜。在自律核查中发现这35家新增疑似失联私募管理人登记的固定电话、手机号码、电子邮件等联系方式无法与其取得有效联系。

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(中基协公布疑似失联私募名单)

中基协表示，疑似失联私募基金管理人应当及时登录Ambers系统办理相关待办任务并按要求提供签章材料，在规定的5个工作日内未办理相关待办任务并按要求提供签章材料的，将被认定为失联(异常)私募机构，在私募管理人分类信息公示页面进行公示，并在私募基金管理人“机构诚信信息”栏目标识。

失联(异常)私募机构满3个月仍未办理相关待办任务并按要求提供签章材料的，中基协将依据《关于优化失联机构自律机制及公示第十一批失联私募机构的公告》注销其私募管理人登记。

这已是进入2020年以来，中基协第二次公布失联私募机构，说明了监管力度在不断加强。截至2020年1月9日已公告北京京驰资本等1102家疑似失联私募管理人。

最近的报道显示，第34批疑似失联私募机构有些不只是第一次失联，例如由皇庭国际董事长、潮汕商帮郑康豪掌舵的深圳市同心投资基金，继出现在中基协公布的第28批疑似失联私募名单上后，又上榜了第34批名单。

天津鑫润利腾资产则在2019年8月底就被天津警方通告涉嫌非法吸收公众存款、下一步将进入诉讼程序。

频繁曝出的失联问题侧面说明了目前私募市场尤其是中小私募存在的乱象，从受处罚的问题私募的情况来看，私募界存在未按规定向基金业协会备案私募基金和报告重大事项、从业人员有奖销售、与无销售资质机构合作、公开宣传推介私募产品、向非合格投资者募集资金、向投资者承诺保本或最低收益、挪用基金财产、非法吸收公众存款等违规行为。

值得关注的是，这些问题不仅存在于中小私募机构，2018年6月，阜兴案爆发，阜兴系相关私募产品大面积兑付逾期，实控人朱一栋失联跑路，“阜兴系”备案私募产品160余只，其中70多只产品材料不齐，其余近70只产品中查明存在担保情，朱一栋、赵卓权等实控人利用壳公司，挪用私募资金达360多亿元。

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(阜兴系受到纪律处分)

这起头部私募暴雷牵涉的银行、信托、基金子公司、上市公司等机构10余家，被查出的问题几乎涉及私募市场乱象的各个方面，也从侧面说明了目前私募市场的监管缺失。

上述私募机构合伙人人士指出，中基协作为行业协会性质组织，职责、权利仅限于督促行业自律、备案私募信息等，并没有实质性的权利对私募机构进行全方面监管，私募产品的非公开性隐藏了其背后的多重风险。

而目前中基协大力建设的信用信息报告体系特点显示，其只提供私募客观信息，不作主观评价，谁使用谁解读;既不是评优、也不是评级，仅通过考察指标设置引导会员注重自身信用信息积累。

其只是私募会员“基本”的信用档案、“体检报告”，不能简单替代“面面俱到”的尽职调查报告。仅是对私募基金已有信用建设的重要补充，不是对现有市场化评价机构评优评级的竞争和替代。

中基协的权限仅限于此，想要对私募市场进行全方面的肃清监管，还需要证监会、投资者、托管机构、审计机构等多方的参与。

图片来源：官网截图