三家交易所同日推出沪深300相关期权产品  衍生品市场迈入多元化新时代

金融投资报讯(记者 张璐璇)2019年12月23日，我国境内首只股指期权品种——沪深300股指期权在中国金融期货交易所(下称中金所)上市。

(本报记者赵小玲拍摄)

同日，上海证券交易所(下称上交所)、深圳证券交易所(下称深交所)也各推出一只沪深300ETF期权。上交所推出的沪深300ETF期权的合约标的为“华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金”，标的证券代码为“510300”。

(上交所供图，摄影 陆钧)

深交所推出的嘉实沪深300ETF期权的合约标的为“嘉实沪深300交易型开放式指数证券投资基金”，标的证券代码为“159919”。

(嘉实基金供图)

方星海：推出股指期权是“一个扩面、两个加深”的体现

证监会副主席方星海在参加中金所“沪深300股指期权上市活动”致辞中表示，推出股票股指期权交易，对于健全资本市场基础制度和产品布局具有深远意义。三家交易所今天同步推出沪深300股指期权和沪深300ETF期权，有利于优化市场平衡机制，完善多层次市场体系，促进资本市场健康发展。

(中金所供图)

方星海表示，近年来，我国衍生品市场结合中国实际，借鉴国际成熟市场经验，着力做好“一个扩面、两个加深”。推出股指期权，就是这项工作的一个体现。“一个扩面”，即扩大期货和衍生品对基础资产的覆盖面，加大产品供给，让资产定价和风险缓释的市场功能惠及更多行业、更广领域。“两个加深”，一是深化产品类型，每一类基础资产，既要有期货，又要有期权，满足不同的投资交易和风险管理需求;二是深化投资者参与，既要培育和发展国内的产业和机构投资者，也要吸引境外投资者广泛参与我国期货市场。这不仅可以优化投资者结构，完善市场生态，还有利于通过交易者充分博弈完善价格形成机制，提升市场运行质量，促进市场稳定运行。

方星海认为，作为国际上发展成熟的风险管理工具，股指期权功能充分发挥后，能够反映标的指数波动率，帮助投资者灵活调整投资组合的风险收益结构，丰富交易策略，有助于引入不同风险偏好的投资者进入股票市场。国内外实践都表明，投资者类型越丰富，市场的稳定性就越高，成交往往也越活跃。“我们相信，随着沪深300股指期权等更多风险管理工具的推出及平稳运行，期现货市场的联系将更加紧密，资本市场风险管理的功能将进一步发挥。”方星海表示。

市场各方热议沪深300ETF期权的上市

上交所副总经理刘逖表示，2015年2月9日，境内首只场内期权产品——上证50ETF期权正式上市交易，实现了场内股票期权“零”的突破。如今，沪深300ETF期权作为沪市首只跨市场场内股票期权，覆盖更多A股标的，保险功能和资产定价效率更好。沪深300ETF期权上线，与上证50ETF期权发挥协同效应，构建更完善的风险管理体系，对于降低A股整体波动、促进资本市场持续稳定发展有积极意义。

(本报记者赵小玲拍摄)

华泰柏瑞基金总经理韩勇表示，沪深300指数覆盖全市场近60%的市值，是中国A股市场最重要的核心宽基指数。华泰柏瑞沪深300ETF则是成立最早、规模最大、交易最活跃、投资者最多、指数拟合最好的沪深300ETF，其首创的T+0股票代买卖模式已成为跨市场ETF的主流标准。以华泰柏瑞沪深300ETF为标的的上交所沪深300ETF期权，将为投资者提供更好的风险管理工具、更佳的投资选择。

(本报记者赵小玲拍摄)

华泰柏瑞基金指数投资部总监柳军认为，沪深300ETF期权上市，标志着多元化的资本市场新时代的到来，对期权市场具有重要意义。沪深300期权的推出，有助于满足多样化的风险管理需求，吸引长期资金入市;有助于催生多样化的投资策略和创新型金融产品，满足各类投资者的需求;有利于提升市场效率;有利于稳定市场，保护投资人利益。“我们相信，随着沪深300ETF期权的推出，A股市场无论从长期资金入市、风险控制、定价效率、产品创新方面都会有显著改善和提升。资本市场一定会给投资者更好的获得感。”柳军说。

中信证券执行委员会委员薛继锐认为，沪深300ETF期权的推出，对参与的市场各方也有积极意义。证券公司作为期权市场最主要的中介机构，可以充当做市商积极参与期权市场的做市交易、提供流动性;可以通过场内期权套保和对冲相关的场外衍生品;还能通过场内ETF期权，精细化管理证券组合的风险头寸，优化自营交易。对于基金公司、对冲基金、保险公司等买方机构投资，期权工具具有多样的运用场景和作用，比如可以提高投资组合管理效率，风险对冲手段立体化，实现波动风险、收入增强、资产配置等目的。对于银行等其他参与机构，场内ETF期权的推出进一步丰富了金融衍生工具品种，有助于促进挂钩型理财产品发展。

广发证券衍生品业务部负责人徐润栊认为，沪深300ETF期权的正式上市，对推动资本市场和实体经济的发展都具有重大的实践作用和现实意义，标志着期权市场进入跨越式发展新时代。以沪深300ETF期权为代表的风险管理工具的推出，是推动资源优化配置，加速资本市场健康发展的必然保障，也是构建完整金融结构、建设完善金融体系，推动资本市场健康发展、推动创新型经济增长的必然要求。“从这个意义上讲，我们甚至认为，在核心产品风险配置体系中起关键作用的期权，可能成为拉动中国经济向高层次发展的第四驾马车。”徐润栊说。