私募看市|被跌穿的2638点并非此轮熊市底部

金融投资报 2018-10-13 10:39:26

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　经历了周四的暴跌后，周五大盘探底回升，个股在连续杀跌后迎来短期止跌。盘面上，保险、银行等权重股领涨，煤炭、石油等紧随其后。

而盘口显示，在创业板探底回升下，题材股纷纷止跌。有市场人士认为，上证指数在回调中出现连续的跳空缺口，总体仍处于下跌趋势中，但短期快速杀跌后，成交量开始释放，30分钟分时MACD底部走好，短期或有震荡反弹需求，但跌穿2638点，并非此轮熊市底部。

玉名（私募基金经理）：
大盘开启短线赚了就跑模式

　　暴跌之后，昨日亚太市场中韩国股市最早翻红，港股也翻红，那么A股翻红是情理之中的。笔者认为这是市场情绪所致，恐慌宣泄后，必然有入场抄底，博短线价差的，但没有资金是为了底部来的，就是赚一波就跑。盘面热点有些是群魔乱舞的，如超频三等老妖股，还有江龙船艇、亚普股份等次新股连续跳水后，近期突然拉起来反弹，就是典型。

　　显然这不是第一次，也绝不可能是最后一次。每一次大跌时，股民都能听到笔者对市场如此评论，显得很没创意，但市场走势就是无法改变的。我们可以输，可以亏，但绝不失控；活得长，机会才多，这是不变的道理。大跌后如何处理？这在于自己能承受多大风险。小马过河的道理：同样一条河，松鼠淹死，黄牛没膝盖，所以不要管别人如何，控制好自己能承受的风险。如短线模式，笔者采取以平台为止损位，这样损失是固定的，一旦成功，就有一波至少比止损位多4倍的收益，所以哪怕成功率25%，也不亏。长线模式方面，除了基本面研究之外，在震荡市中，留有一笔备用金是很必要的，最后的时候打出来，即在市场大反攻的时候，用出来，会有很好的效果。外资为何牛，因为资金雄厚，尤其是很多案例中，外资介入后，前几年亏40-50%的都有，但随后可以不断地增仓实现几倍利润。

　　尽管昨日A股是一个长下影线的探底回升走势，但由于趋势方面，本周两根长阴线的杀跌，市场跌破了各项均线的支撑，市场趋势被快速改变，所以导致了一批技术派的止损；而市场总体缺乏对冲工具，碰到跳水，资金之间只能出现相互踩踏的走势。笔者认为对股民来说，明确趋势修复需要时间，别一看到阳线想着牛市和底部，就是超跌反弹，做一波就可以了。包括之前提到过的分级B基金，如上证50B也是很好的例子，但也是赚了就跑的，不能恋战，否则就会陷入泥潭。

　　总体来看，下周市场依然有诸多考验，需要堆积量能和时间去慢慢修复；一旦市场环境修复后，应该还有一波群体普涨，然后分化，出现再度调整走势。

黎仕禹（广东小禹投资总经理）：
短线选股可参考 50ETF 指数

　　原本期待着市场在国庆节后展开一波四季度的“吃饭行情”，但是我们却远没有想到会迎来了一波恐怖杀跌，市场再度出现千股跌停现象。熊市，市场总是推倒重建，所以，在本周，A股市场正式跌破了之前股灾低点2638点后，那么市场将会在四季度迎来重建，迎来破而后立的筑底！但要注意，这一次应该是真正的构筑技术大底了，而不仅仅只是阶段性底。

　　也许，每一次熊市的真正见底，都是由恐慌才造就的。所以，每一次恐慌带量新低之后，市场应该都会迎来一些机会。在目前这个时刻，应该是机会远大于风险了！而在下周一，央行降准的实施日子也将利好市场，促进市场短期超跌反弹。但是，如若市场短线反弹行情出现，大家应该把握什么机会呢？

　　稳健的投资者应考虑石化燃气、保险和银行股，激进的投资者可考虑题材概念股和超跌股，以及部分科技股，如芯片、集成电路、半导体、5G、人工智能、云计算等，永远都是跌出来的，而不是等出来的。所以，在控制好仓位的前提下，或者大家在空仓观望的情况下，不要畏惧市场的下跌，而应该是越跌越兴奋。本周的杀跌打穿了之前的2638低点，所以这会吸引很多长线资金开始入场布局。机会，永远只青睐那些有胆魄和有准备的人。

　　从技术面看，周四市场的跳空大跌，造就了市场的衰竭性最后一跌，市场将会在10月份逐步完成真正的技术筑底。目前，无论是市场的调整时间，抑或是市场的调整空间，都已完成。天时地利人和，目前市场只欠人和，所以，我们仍然需要耐心等待。也许市场的转折，就在大多数人的绝望当中不经意地出现了。我们认为，国庆节前市场的反弹异动突破站上60日均线，这不是简单的超跌反弹，而是有资金入市抄底布局而造成的。所以，节后市场的再度大幅度杀跌，制造恐慌，也许对于一些超级大机构来说，这是否意在杀盘拿廉价筹码就不得而知了。但是在本周，我们确实是看见了许多筹码被市场割出来了，但接盘的人呢？到底是谁？小散户肯定是不敢接盘了吧？所以，那只能理解为一些超级大机构了。

　　因此，对于目前的行情，我们还是之前的观点，如果您不会选股，那还是考虑50ETF指数基金好了；而对于专业投资者来说，肯定是不会满足于市场的平均收益的，所以，高手就各显神通吧。总之，如果反弹行情来了，今年是否还有口饭吃，那就看您在四季度如何进行布局和操作了。市场不会永远只跌不涨的，而机会也在本周的暴跌当中产生了，剩下的就靠大家自己去把握了。

余岳桐（资深投资人）：
应在修复性反弹中降低仓位

　　一夜之间，山崩地裂，美股大跌800点，真应了那句话，出来混，早晚都要还。特朗普归罪于美联储，说实话，股市这点事，还真不是特朗普能看懂的。对市场来说，连涨过多，本身就累积了大量获利盘，处于加息周期的美元又进一步刺激了美债持续上行，风险累积到顶点自然全线溃败。但对A股来说，同样未能幸免，终于，2638点的底破了，这一次，堪称酣畅淋漓，用暴跌形容一点都不过分。几大指数，沪指一度暴跌超过6%，而深成指和中小创指数，更是暴跌将近7%，两市所有红盘的股票，还不到60只，跌停个股近1000家，跌破了2638点“熔断底”之后再度走出“熔断行情”，令广大股民损失惨重。

　　当无数人认为2638点就是历史大底的时候，我就说过，跌破这里，只不过是时间早晚问题。本来，在9月18日那周，是一个最好的时间节点，那是年初从3587点下跌以来的第34周，如果在那个时候能够破底，则会使后面的行情好看许多。但主力非要逆势而为，在大盘上一次濒临到2638点时提前抢跑，从而使后面的走势异常艰难。而10月11日的大跌，也使得那段被人为强行开启的超跌反弹彻底终结了。9月份的时候我说，不跌破2638点是不会有恐慌盘出来的。有人认为，大盘跌到2650点已经跌缩量了，不可能有恐慌盘，所以那个地方就是底，而且是“历史大底”。事实证明，大盘如期跌破了2638点，量能自然就释放出来了。

　　早在9月21日反弹伊始，我就对接下来的反弹目标做过非常详尽的描述。不妨再来回顾下：

　　“从周线角度讲，沪指果然在大道亥线处获得了支撑，向上反弹，将遭遇三个重要阻力区域。第一道，是从卯线到通线和申线区域，大致是2800-2840点区域；第二道，是大道子线位置，目前大致在2900点附近；第三道，则是最强阻力位，大致在3000-3150点区域。从此轮下跌的空间和时间测算，反弹到第一道阻力位当是最初目标，而进入第二道阻力区域则属于意外之喜。这和2638点破与不破是关系重大的，如果顺利破掉，反弹至这里就会水到渠成，但死死护盘不破，则可能会使后续行情进入到第二道阻力区域就出现乏力迹象。”

　　这段话清楚地指出了反弹的三个目标，而且告知大家，因为主力的强行起跑，能反弹到第一个目标位就属于完成了任务，而到第二个甚至第三个目标的可能性几乎等于天上掉馅饼了。而这第一个目标位就是沪指周线中的通线和申线位置，大致在2800-2840点区域，而我们本轮反弹的高点恰恰就位于2827点。

　　我多次说，被人为激发的反弹最终的高度是不会太高的，而且反弹的力量会相当薄弱，因为仅仅是上证50在强拉强拽，也就是沪指形成了一段通子金叉的走势，而八股的跟随力量相当之弱，后期也一直没有能够形成趋势性的通子金叉走势。这样的反弹，如果你重仓其中，是相当危险的。

　　而国庆之后的走势就更显尴尬，主力资金在节后放弃了抵抗，沪指跌破子线后反复纠结了几日也没能重新向上，一手本该被打好的牌被打成了完败，令人唏嘘。有人会问，既然前期没有跌破2638点不会出现恐慌盘，那此番跌破，是不是就是历史大底了呢？

　　其实我讲过多次，从时间和空间的角度来说，这里都还远远不是此轮熊市底部时候。时间上，此轮熊市还要至少一年时间；空间上，不将两市估值和历次熊市底部拉平，是不会迎来牛市的。而仅从中位数市盈率水平看，这个目标就仍然任重道远，至少整体估值还有20-30%的下行空间。

　　至于目前的操作策略，经过大跌，风险得到了一定的释放，2500点区域已经逼近了我很早前就说过的年度正常回落区间；也就是说，即将迎来一个修复过程了。注意，是修复过程，而不是大底，这是两个根本不同的概念。因为带量下杀，留下了巨大的跳空缺口，所以2660点上方就将是后市异常重要的压力位。在这种情况之下，我的建议非常简单，待市场企稳出现修复性反弹时，还是要将仓位降下来，市场的整体趋势并未扭转，并不建议投资者做盲目激进的操作。

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