新政之下期货资管业务监管或收紧

本报记者 卢建波

    近日，关于永安期货的资管业务被暂停的传言在期货界广为流传，虽然永安期货和中国期货业协会发布公告称，永安期货于2012年获批的资产管理业务资格至今正常运行，让谣言早不攻自破，不过业内人士认为，在新的监管标准下，要求期货公司要把提升期货资管业务的质量放在更加重要的位置上，这意味着期货资业务监管收紧已成趋势。

通道业务常被诟病

    过去几年，随着经济增长、金融业创新深入与混业经营的发展，我国资产管理业务呈现出爆发式增长，2012年，期货公司资产管理业务正式开闸，尽管起步较晚，但期货公司相比券商资管、基金子公司等更具有如风险方面等诸多先天势，其资产管理业务发展十分迅速。

    从数据和规模来看，期货公司正式运作的资管产品数量已由2015年底的3478只增长到3635只，产品规模从2015年底的1063.75亿元增长至2016年底的2769.53亿元，增长1.6倍。其中主动管理规模由2015年底的420.54亿元增至804.76亿元，增长近1倍。另外，公开数据显示，截止到2016年底已有130多家期货公司具备开展资产管理业务的资格，同时不少期货公司的资管规模都超过百亿元大关，已成期货公司新的利润增长点。

    记者发现，虽然期货公司在风控方面有丰富的经验和专业人士，期货公司在运作资管产品时没有出现过系统性风险，但期货资管业务作为一种通道业务，自开闸那天起就受常常被市场诟病。

    “由于缺乏统一的监管，期货资管业务在发展过程中暴雷出了很多问题和风险隐患，比如有的资管产品通过层层，不易识别和判断风险，容易交叉传染风险；部分期货公司以创新之名开发了不少长链条、跨行业、跨市场的资管产品，导致部分资管资金在金融体系内部滞留时间延长，甚至一些资管产品依托控股公司架构，在集团内部自我循环、自我买卖。一些资管资金并未进入实体经济，而是以不同的方式、借助不同渠道脱实向虚，加大了实体经济成本，违背了期货市场为实体经济服务的初衷。”四川佳途投资首席风控师伍鹏认为，导致期货资管业务乱象的根本原因在于对于期货市场的监管缺乏统一的监管体系。

    据伍鹏介绍，目前对期货市场的监管分为三部分，对于期货市场的政策法规以及期货公司的牌照由证监会期货部负责，期货公司自律管理以及资管子公司等机构备案划归中国期货业协会，而开展期货资管业务的各类产品备案在中国证券投资基金业协会。“正是因为分业监管的格局，导致了一些所谓的创新产品游走在灰色地带，没法进行有效监管。”伍鹏坦言。

监管收紧已成趋势

    记者发现，因为通道业务存在诸多弊病和风险隐患，去通道一直是资管行业规范的重要工作之一，而通道占比过大恰恰是当前期货资管业务存在的问题。据成都一家期货营业部的负责人介绍，从实际了解的情况看，期货资管通道业务占比普遍在80%－90%之间。

    据记者了解，为对期货资管业务进行有效监管，降低系统性风险，从2016年起就监管层相继出台了一系列监管办法，2016年7月证监会则发布了《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》，明确提出大幅降杠杆、禁止资金池业务等要求。2017年2月21日，由央行牵头、一行三会共同参与制定的一份《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》(下称《征求意见稿》)在资管圈被广为传播，并受到了业内高度评价，其核心要点则包括了穿透监管、去杠杆、去通道、强化资本约束和风险准备金计提要求等。2月22日在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上，保监会副主席陈文辉陈文辉又表示，由央行牵头，一行三会一直在紧锣密鼓地从事资管业务整体监管框架的统一设计。因为整个资管业务总的来说是有着共同规律的，这种统一的监管规则是非常必要的。2月28日，中国期货业协会会长王明伟针对市场关心的期货资管业务，则强调应在进一步防范风险的前提下，规范发展期货公司的资产管理业务，期货公司要把提升期货资管业务的质量放在更加重要的位置上，要在发挥期货专业优势和行业特色上下功夫，而不是一味地盲目扩大规模。

    期货资深风控师李剑秋说：“从目前出台或即将可能出台的对于资产管理业务的一系列要求来看，体现了监管层对资产管理业务去通道、去杠杆、回归资产管理本源，以及为实体经济服务的思路。”周剑秋表示，从目前监管层的思路来看，预计未来资产管理业务将实施统一监管，这意味着期货公司资产管理业务的监管收紧已成趋势，期货资管业务或经历一场水阵痛期，期间难免市场会出一定的波动。