悲观情绪释放金属弱反弹

金融投资报 2016-05-28 12:59:30

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迈科期货

   经过近一个月的持续大幅下跌，工业品市场的空头情绪逐步得到释放，有色金属也重新企稳，伦铜本周也结束下跌展开反弹，技术上看去年11月以来的平台强支撑位4500体现，但价格已重回下跌趋势，3-4月旺季形成的顶部压力沉重，反弹空间有限，逢高抛空仍是主要策略。

   基本面近期的关注点仍然在美联储政策上，美联储近期致力于引导市场预期，联储官员不停的发表讲话，强调加息的可能性，避免市场无视加息的可能性从而令联储的预期引导失效。最近两周公布的经济数据总体来说还是不错的，美国4月新屋销售量创了2008年以来的最高水平，成屋待完成销售指数达到十年最高水平，但制造业继续疲弱，5月马基特制造业指数降至50.5，为2009年以来最低水平，产出分项首次降至50以下的萎缩区，本周公布的4月耐用品订单月率增长3.4%，但扣除飞机非国防的核心耐用品订单月率下降了0.8%，反映制造业的疲弱远未改善，在此情况下，美元升值对美国制造业的拖累也可能是美联储需要考虑的问题。美元指数本周升至60日均线上方，技术上看已经重回强势，有可能持续上涨一段，不过6月加息仍然存在疑问，美元大幅上涨的可能性也不大。所以虽然美元面临阶段性反弹可能，但仍然未脱离强势震荡的基本格局，其对商品的影响整体偏空，但不至于形成重要的新的压力因素。

   工业品更关注中国经济表现，随着权威人士讲话，对经济中等强势反弹的预期被打破，部分房价涨幅过大的二线城市也被迫开始限制，屋地产的反弹可能接近尾声，企业投资增幅大幅下降，去杠杆导致信用紧缩，这些都是趋势性的改变，很可能导致经济增速大幅下滑，现在市场等待5月数据来验证，临近月末存在一定的利空压力，而趋势性的转向更会对下半年工业品形成持续利空。

   基金属在市场利空情绪释放之后逐步回稳，铜价因价格急跌，现货已体现一定的支撑，表现在废铜紧张惜售，废电价差收窄，消费转向电铜，因此最近电铜出货情况良好，交易所连续三周库存大幅下降，交割后现货对主力合约维持小幅升水。消费方面，进入5月以后空调需求已显著下降，大中型电缆厂仍保持较好的生产形势，但小型电缆厂的生产已减弱，淡季效应逐步体现，进入6月以后，消费将进一步减弱。发改委公布的数据显示4月电铜产量同比增长14%，1-4月同比增长11%，增幅非常强劲，预计随着淡季消费减弱，供应增长足以弥补废铜的减少，后期库存会逐步重新增加，当然，库存的积累还需要时间，短期内国内库存有效下降仍会对价格有一定支撑。总的来看，宏观经济预期转向、消费的季节性转向，电铜增产强劲都对铜价利空，铜价进入跌势，短期废铜的紧张支撑反弹，但三季度随着库存重新积累价格会维持震荡下跌趋势。

   技术上看铜价已跌破60日均线，进入下跌趋势，目前在去年11月以来的平台下边获得支撑，反弹的主要压力位在36500-37000，但要注意35000-34000平台区支撑较强，价格很可能在此反复震荡，难有流畅下跌。操作上建议背靠60日均线中线抛空，近期涨跌空间都不大，不可追涨杀跌。

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