倍特视点：国债震荡上涨，调整告一段落

    【观点】今日股市再次上演冲高回落，上证收报2806.91点，下跌0.02%。深证收报9733.74点，上涨0.4%。创业板收报2037.40点，上涨0.84%。成交量方面两市继续保持低迷水平，累计不足3800亿。宏观方面，近期银行不良贷款率继续上升，部分省份超过2%，吉林达到3.53%，进一步降低了投资者的风险偏好。盘面表现上，市场人点不足，蓝筹股仍然是主要护盘资金，银行、保险等蓝筹股走势相对稳定，国家队护盘资金主导，波动不大，但创业板等股票赚钱较难，估值偏高对市场压力依然存在，所以市场短期来回反复震荡为主。

    【交易策略】主力合约调整为IF1606，继续维持波段操作，如果达到3100点，可出手空单。

    【盘面评述】PP1609开盘6,577，最高6,645，最低6,510，收盘6,554，较前一交易日下跌53元/吨、跌幅0.80%，成交642,336手，持仓增加22,642至593,406手，资金流入4,255万。PP日线上继续下行，最低穿过布林下轨，实体还勉强守在轨道以上。MACD双线开口保持向下、绿色动能柱连续放量，KDJ死叉向下，RSI三线向下。现货T30S出厂价少数上调：华北6800-7000（+100）、华东6600-6800、华南6850-6950、西南6900、西北6500-6600、东北6900（+50）。今日PP煤化工竞拍成交率73%，市场惯性买涨不买跌。

    【观点与操作策略】PP布林通道再往下空间不大，况且成本端支撑尚在，追空有风险，等待反弹至压力位后再进场，1609日内支撑6525、压力6670。

    【盘面评述】郑糖今日延续弱势调整，日线上短期均线成空头排列，MACD在0轴附近死叉向下，绿柱扩大，KDJ指标死叉向下。前20净多持仓：-43778，昨日净持仓-54731；净空减少；持仓841296，减仓12500，成交量661178。9-1价差收-259，昨日-258。

    【现货市场】柳州：中间商报价5490元/吨，报价不变，成交一般；部分集团厂仓报价5460-5490元/吨，下调10-20元/吨，成交一般；站台报价5500-5550元/吨，报价不变，成交清淡。南宁：中间商报价5450元/吨，下调30元/吨，成交一般；部分集团厂仓报价5450-5490元/吨，成交一般。

    【观点与操作策略】目前虽具备做空的条件，但跌势是否顺利，还需关注5500一线的支撑力度，如果该线失守，且外盘配合，本周期价或继续回落调整。操作上轻空对待，止损5日均线。

    【债期】周四（5月19日），10年期国债期货主力合约T1606收盘持平，报99.98元，成交1751手。此外，国债期货T1609合约报98.8450元，涨0.065元或0.07%，成交16645手。

    5年期国债期货主力合约TF1606收报100.89元，涨0.03元或0.03%，成交763手。国债期货TF1609合约报100.1250元，涨0.045元或0.04%，成交7303手。

    【核心因素】债期周四震荡上涨，市场风险偏好有所回复。技术上，本次小调整基本结束。当前债市基本面整体平稳，市场风险情绪对债期短线走势影响教大，建议整体以震荡市对待，降低盈利预期，及时止赢。

    长期看，国内经济逐步下台阶，利率仍有下行空间，债市可维持慢牛行情。但短期内，市场风险偏好，以及经济、通胀数据均对债市形式干扰，投资者配合技术图形操作。