有色系比价修复温和反弹

　　上周末央行的信贷宽松支持政策，对于金融市场人气提振；外盘股汇市的风险偏好改善和美元横盘回低，对于外盘金属品种的反弹帮扶也延续。金属品种从中国需求预期和供应减产自救措施中获益，目前铜和铅锌等的减产规模大体与当期显性库存相当，铅锌产业链以白银为突破口的资金自救也相对更积极，所以投机客开始联想，镍会不会也触动出现供应收缩的引导反应。金属品种外盘的仓量资金状态普遍出现改善，对应出现部分投机性质的保值空头的见风使舵，技术图形上普遍开始扭转下降通道，并尝试转回区间反弹走势，阶段定性观察关注的反弹价区，大致可以参考120天线的位置，这也和金属系列品种一年来的波动中轴位置大体相当。

　　内盘金属系列中沪铝是一个供应题材的例外，尽管目前行业机构统计报道的减产规模已经接近150万吨，但是国内新增低成本产能的投放和置换规模仍然没有放缓，所以对沪铝来说供应题材还是一个薄弱点。在大家讨论分析的自备电产能成本和氧化铝下行空间抵消下，沪铝期价在11500一线下行冲击空间不足，资金状态开始出现温和改善，只是这种改善更多体现在抵抗承接，下降通道的扭转都还没有实现，先以横盘弱震荡对待合适，沪铝期价12150这一线的小平衡位反压延续。

　　金属铜锌镍的比价有温和改善，尤其是沪锌的高比价开始改善了，金属系列的价差结构中性预期转平稳，投机空头预期收缩回转。持仓结构的调整对比，沪铜和沪锌都开始温和略偏多的结构了。

　　操作建议：锌解锁平空留轻多，铜区间反弹阻压可以继续看41500的试探，沪镍低位试多的支持参考78500这一线，沪铝日内处理不变。