资管新规过渡期延长 银行理财净值化转型比例不足六成

金融投资网记者 吉雪娇

资管新规延长过渡期的“靴子”正式落地。近日，来自人民银行的消息显示，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称“资管新规”)过渡期将延长至2021年底。

按照此前工作安排，资管新规过渡期将于2020年底结束。但对于不少中小银行来说，按期完成资管业务转型仍有较大难度。在分析人士看来，随着资管新规延期安排落地，银行存量整改压力将有所减轻。

净值化转型压力较大

根据人民银行消息，考虑到今年以来新冠肺炎疫情对经济金融带来的冲击，金融机构资产管理业务规范转型面临较大压力。为平稳推动资管新规实施和资管业务规范转型，经国务院同意，人民银行会同发展改革委、财政部、银保监会、证监会、外汇局等部门审慎研究决定，资管新规过渡期延长至2021年底。

事实上，针对过渡期安排，监管部门前期已多次“发声”。而业内对于资管新规过渡期延长亦有所预期。

一方面，在资管新规打破刚兑的要求下，银行理财产品须在过渡期末达到全净值化水平。但截至目前，银行理财产品净值化转型仍存较大压力。

据普益标准调研统计，截至2020年2季度末，全市场银行机构理财产品净值化转型进度为53.82%。全国性银行和城商行理财产品净值化转型进度刚过半，不及六成，农村金融机构理财产品净值化转型进度不到50%，各类银行机构理财产品净值化转型压力较大。

另一方面，以非标资产为代表的部分资产处置难度亦较大。剩余的存量理财产品“硬骨头”较多，还未得到有效消化。“以当前进度，在2020年底原定资管新规过渡期结束时，完全实现存量资产转化及风险出清并不现实。”光大证券分析师王一峰在研报中指出。

在王一峰看来，此次延迟过渡期一年至2021年，既考虑到统筹稳增长与防风险的平衡，推动业务资管存量业务整改平稳进行并为金融机构培育规范的资管产品提供宽松环境，也兼顾到过渡期不宜过长以最大化政策效用，推动金融机构尽快完成整改并实现转型。

中小银行转型获“喘息”

整体来看，随着资管新规过渡期延长，“中小银行机构在存量资产消化、投资者培养与教育、产品转型面临新老衔接阵痛等方面都将获得一定‘喘息’。”普益标准研究员于康指出。

其中，资金端方面，过渡期延长有利于中小银行机构深度普及投资者金融理财知识，培养投资者风险收益对等意识，便于新型净值型理财产品的推广、发售，缓解中小银行机构的资金募集难题。

资产端方面，以往中小银行机构为了获取产品高收益，传统老产品配置了较高比例的非标资产，且所投资资产期限较长，相比较大型银行机构，中小银行机构对传统老产品的整改难度更加困难，资管新规转型过渡期延长，将为中小银行机构处置老产品争取更多可运作处理时间。同时，中小银行机构也将有更多时间来完成投资管理团队的整改与搭建，逐步提升自身投资管理能力，拓宽新产品的资产配置范围。

运营端方面，净值型理财产品的估值要求更高。中小银行机构可建立更为完善的估值系统，保障理财业务的转型发展。

配套政策或相继落地

值得关注的是，本次政策调整采用差异化监管措施，给出了“过渡期适当延长+个案处理”的政策安排，也给予相关机构更多喘息空间。

与此同时，还提出一系列健全存量资产处置的配套支持措施，包括鼓励采取新产品承接、市场化转让、合同变更、回表等多种方式有序处置存量资产;允许类信贷资产在符合信贷条件的情况下回表，并适当提高监管容忍度;已违约的类信贷资产回表后，可通过核销、批量转让等方式进行处置等。

对此，王一峰认为，下半年资管产品回表将是银行业重点任务之一，此举会增加表内广义信贷额度，并带动表外非信贷类不良资产的消化处置，因此消耗表内拨备资源。“预计下半年银行业拨备计提仍然维持相当强度，从而可能对经营业绩形成持续挤压。”

“资管新规延期并不代表资管业务改革方向变化，只是在疫情冲击和尊重客观事实的基础上，坚持了平稳过渡的原则。”王一峰认为，随着资管新规延期安排正式落地，预计后续资管产品信息披露的具体制度要求、理财子公司关联交易相关细则等配套政策也将相继落地。