银行分级型理财产品被“叫停”

金融投资报 2016-05-20 09:15:10

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本报记者吉雪娇
   债市违约的“城门失火”，已然波及了银行理财这条“池鱼”。近日，“监管部门‘窗口指导’部分商业银行停止新发分级型理财产品”的消息引发了各界广泛关注。

   业内人士认为，银监会此举主要是由于担心投向债券或非标的资产波动风险，其中，近期委托外部机构管理的资金加杠杆入债市正是最为重要的导火索。金融投资报记者发现，尽管目前市场上存续的此类结构化产品数量比例并不高，且未出现过兑付危机，但对于相关风险的防范已然被业内所关注。

产品额度不再新增

“分级型理财产品”，对于多数投资者而言，并不是一个熟悉的词汇。事实上，目前市场上存续的此类结构化产品数量比例并不高。记者调查发现，由于银行理财产品信披尚不够完善，加之分级理财大部分主要在私人银行部销售，公开披露信息并不多。而此前还有存续的分级理财产品的发行银行，包括农业银行、招商银行、南京银行、贵阳银行、恒丰银行等。
   不过，近日有消息指出，“银监会对所有发行过分级型理财产品的银行进行了窗口指导，要求不得新发此类理财产品，且存量产品到期后将不能再滚动发行。”尽管尚未有正式文件下发，但有业内人士透露，监管层确实已经计划采取措施，就暂停新发分级型理财产品进行了讨论。目前已有银行采取了行动——招商银行分级理财产品“招商银行日日盈分级理财计划”将不再新增额度。

分为优先级和劣后级
   究竟银行分级理财是怎样一种产品？普益标准研究员李林夏对此作出了说明，“分级型产品通常分为‘优先级+劣后级’的两层或多层结构，银行发行此类产品一般有两种方式，一是拆分成两款发行：优先级产品+次级产品，或是A级产品+B级产品；另一种方式，在同一款产品里同时包含优先份额及次级份额，投资者也可自由选择所认购的类型。”
   从记者了解的情况来看，目前市场上存续的此类结构化产品A级收益与一般理财产品收益平行，年化在3.5%左右，B级收益则在5%-15%。根据普益标准数据库粗略统计，目前此类产品数量比例并不高，仅为不到0.5%。从存续规模看，国有行及股份行所占比例较高，高于城商行。

意在防范高杠杆风险
   为何监管部门会对这种“规模不大”的理财方式突下禁令？分析人士普遍认为，在信用违约不断的情况下，银监会此举主要是为了防范风险。

   李林夏分析认为，近期债市去杠杆，债市价格出现波动，投向债市的分级产品风险加剧，这可能是监管层叫停城商行分级产品发行的原因之一。

   作为此次被重点关注对象的城商行在发行分级产品时候的高杠杆，则被认为带来了另一重隐忧。普益标准发布的《银行理财能力排名报告》显示，今年一季度，城市商业银行理财产品存续数量为17687款，存续规模为2.98万亿元，占比为13.15%。普益标准数据显示，当前城商行更偏爱发行非保本浮动收益型产品。在今年一季度，其该类产品发行量占比高达73.62%；其理财产品投向也涉及到股票、期货、期权及其它金融衍生品等风险相对更大的标的。

   具体到分级理财产品中，李林夏坦言，城商行所发行的分级产品的杠杆倍数不一，偏保守的银行杠杆倍数在4倍左右，但也有极个别的城商行发行的极少量的分级产品，其次级端杠杆倍数高达10倍。“高杠杆和可能的资金池运作，应该是监管层叫停分级理财产品的主要原因。”

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