央行全国推广SLF+定向降准

制图 王晓庆

    伴随着农历春节的临近，近日实质的资金面利好消息不断。11日，央行宣布决定在全国推广分支机构常设借贷便利 (SLF)，以应对春节前的流动性季节性波动，促进货币市场平稳运行。
   同日晚间，北京银行也宣布获得定向降准，自2月16日起，定向下调人民币存款准备金率1个百分点，执行16.5%的人民币存款准备金率。市场人士认为，央行呵护节前流动性态度明显。

SLF扩容稳定货币利率
   随着打新资金开始陆续解冻，资金利率将逐步回落，SLF扩容和节前资金投放，以及央行逆回购操作将平抑短端利率大幅上行，维持春节前后货币利率平稳。
   央行降准靴子的落地之后，让市场看到了宽松政策的一部分信号。12日，记者还了解到，央行在当天开展了1600亿逆回购操作，其中14天和21天期分别为800亿。据悉，1600亿的单日资金投放量创下了1月22日本轮逆回购重启后的新高，单周净投放资金规模也创下逾1年的新高。至此，公开市场连续第四周实现净投放，本周实现净投放2050亿元，创2014年1月以来单周净投放量的新高。
   对此，银行业分析师认为，眼下IPO冲击最大阶段已过，资金面有所回暖。但随着打新资金开始陆续解冻，资金利率将逐步回落，SLF扩容和节前资金投放，以及央行逆回购操作将平抑短端利率大幅上行，维持春节前后货币利率平稳。
   数据显示，银行间R007上行至4.5高位，GC007更是受打新影响大幅飙升至13.3%，央行再度释放宽松信号，引导利率下行。“中小银行是资金需求主体，SLF扩容利于缩减中间环节，提高政策传导效率。”上述银行业分析师认为，根据4季度央行货币政策报告，中小银行2014年资金净融入量增长114.8%，占总需求的近40%，利于改善中小银行流动性，无需通过大行中间环节，提高央行流动性管理传导效率。
   不过，该分析师也认为，SLF救急不救穷，不能等同于总量宽松。“因为2014年SLF扩容便已开启，但资金投放规模较小，一年仅1200亿，且期限短，仅有隔夜、7天和14天。这也意味着资金利率随行就市，仅当利率大幅波动高于区间上限时，央行才提供流动性支持，而此次也不例外。
   另外，有研究机构表示，央行决定扩大SLF试点范围至全国，意味着如果资金利率出现大幅上行，央行会通过常备借贷便利平抑，让资金利率稳定在一个利率走廊之内，这等同于向市场传递了“流动性会保持适度宽松”的信号。中国已经加入了全球宽松派对，但是和其他多数国家不同，受结构性因素影响，中国降息的门槛较高。

北京银行“意外”定向降准
   北京银行收到通知，符合定向下调人民币存款准备金率的条件，获准自2月16日起，定向下调人民币存款准备金率1个百分点，执行16.5%的人民币存款准备金率。
   除了央行宣布在全国推广分支机构SLF扩容，北京银行也在11日晚发布公告称，收到来自央行营业管理部的通知，根据相关要求，该行符合定向下调人民币存款准备金率的条件，获准自2月16日起，定向下调人民币存款准备金率1个百分点，执行16.5%的人民币存款准备金率。
   根据央行本月上旬发布的通知内容显示，对满足条件的城商行和非县域农村商业银行额外降准0.5个百分点，而北京银行公告称接央行通知自16日起定向降准1个百分点。“此次收到央行营业管理部的通知定向降准1个百分点。公司是严格按照文件披露相关信息的。”北京银行相关负责人表示，下一阶段，该行将继续贯彻落实央行货币政策要求，加大小微贷款支持力度，为实体经济发展做出应有的贡献。
   某银行业分析师对记者表示：“北京银行之所以获得1个百分点的存准率定向下调，应该是叠加了2月4日通知中对城商行的定向降准标准，以及去年6月对符合三农及小微倾斜达到一定比例的银行的定向降准标准。也就是说，2月份北京银行累计降准1.5个百分点。”
   事实上，去年6月，央行也通知对“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行定向降准0.5个百分点。上述业内人士指出，此次北京银行是2014年的三农和小微企业贷款比例满足了标准，在2015年初得到了央行的事后追认。这也体现了定向降准的正向激励意图，也就是说即便当时不满足条件，也不是过期不候，后续满足条件还可以获得定向降准。
   央行测算，去年6月的定向降准覆盖大约2/3的城商行、80%的非县域农商行和90%的非县域农合行。不过，记者走访蓉城多家银行了解到，目前还未有收到定向降准的相关消息，也有相关银行负责人表示，如果收到相关通知，将按照文件指示，支持扶持相关行业发展。
本报记者 陈思源