央行时隔8个月重启正回购

   本报讯 据新华社消息，时隔近8个月，央行公开市场正回购操作春节后再度重启。
   记者获悉，人民银行于本周二以利率招标方式开展了300亿元28天期正回购操作，中标利率为2．75％，与前度操作持平。
   历史数据显示，央行公开市场最近一次正回购操作是在去年6月21日，发行金额50亿元。
   在多数业内人士看来，央行节后进行正回购操作，主要是对节前投放的流动性进行回收，符合央行操作惯例，与前期政策基调也较一致。
   顺德农商银行固定收益研究员宋球红指出：“春节后资金面仍然比较宽松，资金利率也较低，并且节前流出的现金将逐渐回流至银行系统。个人认为，R007若能保持在2．8％－3．0％的区间内，则央行再度投放资金的必要性不大，而且现在通胀压力慢慢显现，1月份信贷又有些过度投放，适时回笼资金是有必要的。”
   可以看到，截至2月18日收盘，银行间回购利率多数期限延续了下行的态势。其中，隔夜、7天和14天回购利率分别落于 1．849％、2．919％和2．709％的较低水平。
   华龙证券固定收益分析师牟治阳坦言：“春节银行备付提高对资金的需求远超过1万亿元，也就是说跨过春节，银行备付降低将释放超过万亿元的资金，这直接导致春节后货币市场资金泛滥。目前隔夜回购利率已下降至1．85％左右，7天和14天回购利率行至2．8％附近，这与央行7天逆回购3．3％左右的利率偏离较大。因此无论从量还是价的角度来说，央行都有理由回笼资金。”
   央行正回购的重启是否预示我国货币调控有“转紧”趋势？对此分析人士认为，正回购是央行流动性调控的常规手段，未来政策是否趋紧尚有待观察。
   兴业银行经济学家鲁政委认为，春节前释放流动性、春节后回笼流动性属央行流动性调控惯例。从今年的情况看，节后市场流动性充裕，很可能1月份外汇占款比较高，相应央行实施了正回购，但这不标志着政策的“转紧”，未来央行会根据外汇占款增长情况，实施正、逆回购交错操作。
   来自国海证券固定收益研究团队的观点亦指出，在目前经济弱复苏的背景下，短期央行货币政策转向收紧的可能性不大，货币政策基调并未改变。

来源:《金融投资报》
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