金融股牛气冲天滞涨“影子股”发威

金融投资报 2013-02-05 10:07:20

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新希望、东方集团均高比例参股民生银行。摄影李里

   本报记者林珂
   近日，资金加大了对金融“影子股”的炒作力度，西水股份在最近六个交易日中四度涨停，成为金融“影子股”的龙头。随着行情恢复性上涨的持续，作为上涨“先锋”的金融板块早已吹响了冲锋号，国元证券近两个月涨幅翻番，平安银行、民生银行、浦发银行均轻松取得5成以上的涨幅。分析人士认为，金融股井喷背后，尚未出现明显涨幅的银行“影子股”自然难以逃出投资者视野。
现象：
西水股份成“影子股”明星
   银行股延续着“估值修复”行情，据统计从2012年12月初反弹开始，不少银行股涨幅已经超过5成，其中民生银行更是以超过八成的涨幅成为领涨龙头。此外，平安银行区间涨幅接近八成，兴业银行、浦发银行涨幅纷纷超过六成。
   银行股持续的上涨对银行“影子股”是一剂不小的“催化剂”。由于银行股体量庞大，并不是短线资金可以随意撬动，自然银行“影子股”就在这样的背景下横空出世。这里不得不提近日强势走高的西水股份。
   公开信息显示，西水股份持有兴业银行1.3亿股，按昨日收盘价计算持股市值高达26.83亿元，而西水股份自身总市值也不过41.2亿元，西水股份每股金融股价值较高。同时从该股披露的业绩预告来看，2012年前三季度一直处在亏损窘境的西水股份年底扭亏，预计全年净利润同比增长590%。由于前三季度该股亏损超过4000万，按此计算第四季度公司取得的净利润将超过一亿元。不难看到，这笔巨大收益并非公司自身经营取得，而是投资收益所致。
   正是参股兴业银行这颗大树，1月28日一直处在横盘震荡走势的西水股份突然发力上攻，当日该股收出2013年以来的首个涨停板，而随后西水股份的走势大大超出市场预料。1月30日、2月1日、2月4日该股纷纷出现涨停板，短短6个交易日该股涨幅便超过六成，成为银行“影子股”中最为耀眼的明星。
策略：
参股比例是关键
   实际上，在2007年大牛市当中，金融“影子股”中就跑出不少大牛股。历史经验告诉我们，“影子股”的价值在于参股公司股价上涨，会增厚其净资产的收益。同时部分公司也可通过出售部分资产获得可观的投资收益。业内人士认为，金融股的股价波动无疑对其“影子股”的投资价值有着深远的影响。随着近期银行股的持续上涨，其“影子股”持有的股权价值也得到相应提升。
   就目前来看，虽然银行股已经走出一波犀利反弹，但业内人士认为银行股仍有上涨空间。英大证券研究所所长李大霄就力挺银行股，李大霄认为，16只银行股的市净率与之前高点时5倍、10倍的市净率完全不能比，而且银行股的市盈率现在也只有6倍左右，并不算高。未来银行股还有上涨空间，其“影子股”市值也将存在明显提升空间，银行“影子股”价值重估正当时。
   据统计，目前两市中参股银行的上市公司较多，而出现在银行前十大股东中的主要有新希望、东方集团、中国交建、上汽集团、中信证券、海通证券、雅戈尔、西水股份、宁波富邦、招商轮船、杉杉股份、南京高科等。此外，各大保险公司也是重要的银行“影子股”。
   而在其中，参股比例越大的越容易获得资金关注。分析人士表示，近日银行股持续上涨，“影子股”持股价值也在大幅上升。参股比例越大从中获得的市值提升空间越大。此外，“影子股”总股本也很重要，相对较小的股本在巨大的收益面前，每股含金量就十分凸显。同时，近期相对滞涨的个股上升潜力更加充足。
机会：
三大“影子股”最有潜力
   数据显示，除众多保险公司持有较多的银行股权外，新希望成为此轮银行股大涨背后的主要受益者之一。公开信息显示，新希望投资有限公司持有“最牛”银行股民生银行13.33亿股，考虑到新希望持有新希望投资75%的股份，新希望间接持有民生银行约10亿股，按昨日民生银行最新股价计算，持股市值高达115亿元。而目前新希望市值不过254.04亿元，每股含民生银行价值高达6.6元，在众多银行“影子股”中新希望持有银行股权含金量较高。
   虽然新希望2012年前三季度业绩差强人意，但考虑到自身业务发展以及持有民生银行股权价值，业内分析师依旧表示对新希望的看好。华泰证券分析师蒋小东认为，新希望2012年第三季度每股收益为0.27元，其中民生银行和农牧主业各贡献0.20和0.08元。预计2012年-2014年农牧主业贡献每股收益分别为0.33元、0.47元、0.6元，给出8.53元对应股价。
   无独有偶，东方集团也高比例参股民生银行。据民生银行股东情况显示，东方集团持有8.88亿股，对应市值102.49亿元。截止昨日收盘东方集团最新市值仅为114.17亿元。可以看到东方集团持有的民生银行股权市值已接近公司自身市值，由此来看公司目前股价仅仅反映出持有民生银行股价价值，自身资产价值并未过多反映在股价上，未来价值重估已经成为公司的最大看点。
   靠出售银行股权终于告别连续亏损，宁波富邦虽然受到主营亏损的困扰，但其持有的交通银行股权价值却已远远超过了自身价值。2012年前三季度还出现亏损的宁波富邦近日预告全年扭亏，处置部分交通银行股权是导致公司扭亏的主要原因之一。除交通银行股权外，宁波富邦持有的宁波银行股权更为吸引眼球。公开信息显示，宁波富邦持有宁波银行1.34亿股，对应市值16.51亿元。而截止昨日收盘，宁波富邦最新市值仅为9亿元，仅宁波银行股权价值就已远高出自身价值，同时从二级市场来看，宁波富邦近期涨幅也明显滞涨。