持续净流入告一段落 股票ETF首现小幅净流出

金融投资报记者 刘庆华

自9月22日启动的股票ETF连续净流入趋势，在11月10日按下暂停键。Wind数据显示，11月10日，股票ETF整体转为小幅净流出，结束了这一轮长达29个交易日的持续申购行情。流出压力集中在前期持续吸金的大盘宽基ETF，半导体设备、红利低波等细分赛道的部分产品仍获净流入。

流出压力集中在大盘宽基ETF

Wind数据显示，11月10日，股票ETF(不含跨境ETF)资金净流出金额为12.03亿元。自9月22日以来，股票ETF已连续29个交易日净流入，合计净流入金额累计达到6208亿元，共有6个交易日单日净流入金额超过400亿元。其中，在11月3日单日净流入金额达到842.77亿元，创下本轮行情单日净流入峰值。

这一轮超长周期的资金净流入，是本轮市场底部阶段非常标志性的资金现象。资金持续借道宽基ETF分批布局，沪深300、中证500、创业板ETF等核心宽基产品长期占据申购榜单前列，是市场重要的托底力量。在指数震荡、个股情绪偏弱的环境中，ETF资金持续进场，被视作中长期配置资金认可A股底部区间的信号，有效对冲了场内短线资金抛压，阻断了负向循环。

11月10日，资金结构呈现明显分化特征，并非全线同步撤离。流出压力集中在前期持续吸金的大盘宽基ETF，沪深300、中证500、创业板头部ETF遭遇集中赎回，宽基板块合计净流出规模突出。

数据显示，11月10日，资金净流出居前的是沪深300ETF华泰柏瑞、中证500ETF南方、创业板ETF易方达、有色金属ETF南方、中证1000ETF南方，净流出额分别为13.49亿元、9.85亿元、9.10亿元、6.89亿元、5.15亿元。除有色金属ETF南方外，其余4只ETF此前均获得了大额的资金流入。沪深300ETF华泰柏瑞、中证500ETF南方、创业板ETF易方达、中证1000ETF南方分别净流入952.67亿元、272.24亿元、697.66亿元、348.00亿元。

与此同时，结构性机会方向依旧有资金进场。科创50、半导体设备、红利低波等细分赛道ETF保持净流入，资金没有全面离场，而是从普配大盘指数，转向结构性赛道重新选择。

行为转向或受多重因素影响

业内人士指出，资金行为的转向，其背后或受到多重现实因素影响。

其一，连续多日大额申购之后，部分底仓资金进入阶段性止盈窗口，在指数阶段性反弹后，兑现部分浮盈属于正常操作。其二，市场进入三季报落地后的财报真空期，缺少新的基本面催化剂，资金观望情绪提升，不愿继续加仓宽基ETF。其三，板块轮动预期变化，资金降低对大盘指数的Beta敞口，转向科创、半导体、红利等有产业逻辑或者高股息逻辑的细分方向，博弈结构性行情。

需要厘清的是，单日资金小幅净流出，不等于长线资金全面看空。和此前单日数百亿元级别的净流入相比，本次净流出资金体量相对温和，属于连续买入之后的阶段性休整，不是恐慌式出逃。

市场人士认为，对投资者而言，ETF资金是重要的情绪与仓位风向标，后续可跟踪的两个核心指标：一是宽基ETF的赎回会不会延续，如果连续多日维持大额流出，说明这一轮底部配置资金的节奏已经发生变化。二是结构性方向的资金能否持续流入。