共话ETF大时代的投资机遇，富国基金2月“一起投”ETF专场策略会圆满落幕

蛇年开局，伴随市场情绪回暖与政策利好释放，A股重返3300点。在市场热点此起彼伏的环境中，ETF凭借其流动性高、交易便捷、管理费用低等优势，已成为投资者青睐的工具化产品之一。如何借助ETF，精准布局春季行情？2月17日，富国基金以“工具化产品的策略应用”为主题举办了2月“一起投”专场策略会，业内首席分析师以及富国基金投研人员齐聚一堂，共话ETF大时代下潜在的投资机遇及资产配置策略。

浙商证券首席经济学家、新财富最佳分析师李超，山东黄金集团交易中心首席分析师姬明，申万宏源A股策略首席分析师、新财富最佳分析师傅静涛，政金债券ETF基金经理朱征星，富国中债优选投资级信用债指数基金经理刘瀚驰，价值100ETF基金经理曹璐迪，科创综指ETF富国拟任基金经理金泽宇受邀出席。

策略会上半场，李超、姬明、朱征星、刘瀚驰、曹璐迪、金泽宇分别从宏观经济、黄金资产、债券ETF等多个角度带来了对于当前市场以及不同品种的投资价值分析。下半场圆桌论坛讨论，富国基金资深策略分析师杨帆担纲主持，和五位嘉宾共同探讨春季市场布局的机会。本次策略会以“线上直播+线下会议”的形式召开，超30家平台同步直播，备受市场关注。

ETF浪潮下，共话不同投资品种的配置价值

展望2025年市场，李超表示，股债双牛或可期待。中美阶段性小阳春的可能性较大，山重水复带来波动性，回摆带来购买机会，后市行情可期。

分析过去一年国际金价大涨背后的原因，姬明认为，对美国通胀、经济增长和美联储政策不确定性的担忧，或成为投资者买入黄金的主要考虑。当前黄金的定价逻辑并未改变，展望2025年黄金表现，近期或将出现一波回调，但金价长期仍有上涨空间。

展望债券ETF未来的发展，朱征星表示，债券ETF有望迎来星辰大海。2022年，首批政金债ETF注册发行，其采用全现金申赎模式，助力银行间和交易所债市互联互通。富国基金旗下政金债券ETF是全市场唯一一只已上市的长久期政金债ETF，可开展交易所质押回购交易，工具属性强。

擅长纯债基金管理、深耕信用策略产品管理的刘瀚驰介绍了其在管的富国中债优选投资级信用债指数基金。该产品紧密跟踪标的指数中债-优选投资级信用债指数，指数成分券超过6700只，流动性充足，指数过去一年涨幅为5.57%，具备较高的风险收益比。该指数采用市值法加权，涵盖AA+及以上评级债券，风险收益比较高。

伴随ETF大发展，指数的挑选也变得愈加困难，宽基指数同质化提升，传统分类方法难以区分，而Smart Beta指数规模过度集中，认知成本较高，对指数挑选也构成了挑战。谈及如何挑选指数，曹璐迪表示，可通过市值覆盖度、风格属性和市场特征等方法为指数画像，继而将其应用在指数轮动策略上。

作为全市场首批跟踪科创价格指数的产品之一，富国科创综指ETF于近日首发，拟任基金经理金泽宇介绍了科创板综合价格指数的几大亮点，该指数全面覆盖科创板，市值分布更均衡，较好地代表了“硬科技”与新质生产力，或为投资者布局“硬科技”发展机遇的理想工具。

展望后市，春季行情或可期

策略会下半场圆桌讨论环节，富国基金资深策略分析师杨帆携手券商首席和富国基金投研人员，共同探讨春季市场布局的选择与策略。

展望后市，傅静涛表示，拐点、中美政策效果、资产荒或为影响今年大类资产表现的三大关键词。谈及春季行情可布局的线索，傅静涛认为，此轮春季行情的核心特征是主题热度和总体市场方向同步，在居民资产荒叠加经济弱复苏的背景下，市场或将演绎阶段性的股债双牛，短期应把握好交易节奏。

展望债市后续行情的演绎，朱征星表示，短期债市行情受基本面弱修复、外需不确定性和货币政策影响。鉴于今年保险保费维持增长势头、理财存款到期需再配置、中小银行的高息债务被加速置换，或带来结构性债券配置力量。综合基本面、政策面、机构行为，利率向下的趋势和动力仍在。

分析2025年以来债市的表现，刘瀚驰表示，今年以来，资金面整体处于偏贵的状态，短端受资金影响有一波回调，收益率曲线较为平坦，长久期债券今年表现相对较好。长线来看，目前央行执行的仍是适度宽松的货币政策，资金面偏贵或为短期状况，长期来讲，债券仍有下行的空间。

谈及价值板块的配置价值，曹璐迪认为，“价值+AI”的哑铃策略在上半年仍值得关注。在具体的配置上，高风险偏好的投资者可以AI权重更高一些，低风险稳健偏好的投资者可以两者等权配置。在当前对A股相对乐观的情况下，诸如价值100这样有进攻性的防御资产或为投资者长期配置的较好选择。

展望科创板未来的投资机遇，金泽宇表示，主动权益基金正在积极布局科创板，已连续两个季度加仓科创板。受半导体周期回升和AI科技浪潮带动，盈利端，三季报亦显示TMT板块景气延续。在当前的修复行情下，成长风格反攻，科创热潮涌动，科创板投资价值值得关注。(金放)