长城基金首席经济学家向威达：A股底部震荡，短期建议关注上市公司一季报

金融投资网讯(记者 张璐璇)A股近期剧烈震荡，上周各大指数盘中多次跌破关键点位。3月15日，大盘全天继续震荡走低，上证指数跌4.95%，失守3100点;深成指跌4.36%，创业板指跌2.55%。

长城基金首席经济学家向威达认为，主导当前市场走势的因素还是以下四个方面：国内方面，一是市场对稳增长信心不足，二是疫情形势骤然趋紧;国外方面，一是美联储加息在即，二是俄乌冲突的格局演变和远期后果存在不确定性。

国内方面，向威达表示，去年四季度以来，导致A股持续震荡下跌的最主要矛盾之一，是市场担心今年的经济增速快速回落，同时对稳增长缺乏信心。长城基金在2月末时表示，全国两会即将召开，市场对稳增长的预期即将达到高潮，也即将接近尾声，短期内相关板块可能有冲高回落的风险。换言之，围绕稳增长的博弈可能告一段落。目前看，相当一部分投资者对稳增长的力度和手段依然有观望等待心理，导致市场向上动力不足。

同时，近期全国多地区疫情再度爆发，这也严重影响了投资者对消费复苏的预期。但是从结构上看，向威达表示，虽然大家对房地产投资比较悲观，疫情扩散也确实严重影响了消费复苏，但是，一来中国出口导向的制造业在全球依然有很强的竞争优势，中短期欧美很难摆脱对中国的出口依赖;二来，从长期视角来看，近几年崛起的新能源等战略新兴产业受到经济波动影响会相对较小，正在成长为中国经济新的增长动力。加上二季度以后基建产业链发力，长城基金认为，对今年的经济增速不必过于悲观，全年GDP目标达成还是很有可能的。

国际方面市场对美国加息和货币收缩的讨论已经许久。本周3月份加息利空即将落地，需要等待的是未来美国货币收缩的力度和节奏。但总体上，长城基金认为，国际金融市场对加息和货币收缩的消化已经很长时间了，自去年11月份以来，美股和A股的重要市场指数也都大幅调整，市场的反应可能已经比较充分。

相较之下，向威达认为，对当前国际金融市场与A股冲击较大的关键因素还是俄乌局势。有消息称，俄乌正在谈判并有可能达成协议，但局势究竟如何演变还有待观察。长期看，俄乌战争很可能有比较深远的国际政治与经济影响，中国的战略空间和国际环境有可能日趋严峻。但是战争总有结束的时候，综合各种因素分析，短期看，俄乌局势对全球金融市场和A股的冲击空间基本接近打满，而美国对中概股问责一事对港股的打压还需要观察。

向威达认为，从长期维度看，A股和港股下跌幅度和时间都已经大超过去20余年历次中级调整的平均水平，即使今年上市公司盈利没有增长，当前估值都不过分，港股估值已经在历史极端底部徘徊。当前的杀跌中估值已经不是主要问题，投资者信心问题影响更大。考虑到近期这种剧烈震荡可能使投资者惊魂未定，而市场可能不会迅速连续大幅度反弹，但当前位置很可能是未来较长时间内非常重要的底部区域，投资者对未来的震荡不宜恐慌杀跌，建议从战略视角上逢低关注机会。

短期建议重点关注上市公司一季报，同时从以下三条主线关注个股机会：

一是与稳增长相关的基建产业链和地产产业链，特别是汽车电动化上游小金属，煤炭、钢铁、化工、建筑建材等传统概念周期股，银行以及家电轻工板块。

二是股价已经大幅下跌但产业景气逻辑依旧的新能源、汽车电动化智能化、军工三大产业链和农业股。建议重点关注数字货币、元宇宙等题材以及大数据云计算基础设施、物联网对TMT的长期影响，长线角度重点关注新基建中的储能、智慧电网以及核能建设相关。

三是与疫情防控相关的医药医疗，特别是中药。去年以来，医药医疗已经大幅度调整，目前其估值和机构配置都在多年低位，政策风险可能也进入尾声，可长线逢低重点关注。