“金针探底”后，如何捕捉市场机会

金融投资网讯(记者 张璐璇)今日，上证指数快速下挫击穿3200点，最低触及3147.68点，日内波动较大，全天上证综指收出长下影线，下跌1.13%，市场悲观情绪浓厚。本轮下跌呈现普跌特征，今年以来，创业板指下跌22.7%，沪深300下跌14.5%，中证500下跌14.3%。今天“金针探底”后，市场的机会在哪里?投资者将如何去把握后市机会?

对于这一波调整，招商基金认为，本周A股市场大幅下跌，上证指数本周三个交易日累计跌幅5.5%，主要原因一是从股票定价的角度看，核心在于企业盈利预期下降，贴现率上升且高波动，以及微观交易结构恶化;二是海外流动性压力加剧，海外流动性预期收缩与俄乌冲突下，当前俄乌冲突前景亦未明朗，海外情绪传染下，仍将对市场风险偏好带来冲击。

招商基金认为，短期市场不依赖投资逻辑，其核心在于交易结构，建议投资者密切关注市场面临较大的赎回压力以及融资质押风险。从中长期看，投资者不必对市场的短期调整过度悲观，未来稳增长与分子端(企业盈利)均将加速发力，积极因素将向上得到修复，风险偏好有望从低位缓慢抬升。在资产配置方面，A股市场未来将沿着低估值发力，力争把握基建与消费，继续维持“先价值、后成长”的配置判断。

泰信现代服务业混合基金经理黄潜轶表示，今天大盘的“金针探底”是否预示着真正最后一跌尚需观察。基金重仓股是本轮调整的重灾区，相关杀跌动能是否已经释放完毕，也有待时间给出验证。黄潜轶认为，当前点位已经是非常有投资价值的底部区域，很多板块个股都已经跌出了“黄金坑”，对于长线资金来说是不可多得的布局机会。

黄潜轶认为，未来A股将仍然呈现结构性行情的状态，市场情绪何时能被点燃，将取决于能否诞生一个持续走强的热点。目前，国际大宗商品价格连创新高，带动整个上游资源价格全面上涨，但A股相关上市公司的股价反映并不明显，这一方面有周期股估值定价的难题因素，另一方面也与周期板块长期被主流机构边缘化有关。在上游资源价格持续高位强势的背景下，可以预见，今年周期股业绩超预期增长的可能性较大。同时，部分成长板块在大幅回调后性价比也已凸显。一旦市场逐渐形成这方面的共识，不排除周期股和成长股将成为带领大盘后市结构性回暖走强的“领头羊”。

中信建投策略陈果认为，近日俄乌冲突推动A股悲观逻辑蔓延(持续滞胀与去全球化)，熊市成为一致预期，尤其绝对收益者年初以来缺乏安全垫被动平仓抛售，导致上证今日创3147新低。在阶段底部区域，冲突缓和后将曙光初现，投资者有望等待一轮比2月更久的反弹来临，这将是上半年弱市中值得珍惜的机会。未来这轮反弹中，前期调整幅度大，且今年一季报较好的成长股、创业板表现，将会好于2月。

陈果表示，在内外担忧的情况下，弱市已是一致预期，但弱市也有反弹，看如何处理，即使减仓也应减在反弹之时，有时打运动战，弱市中的反弹亦可提供收益机会。俄乌冲突，引发A股短期超跌。俄乌冲突的直接影响还是加剧通胀/滞胀/收紧担忧，这个担忧美国更甚，但本轮俄乌冲突A股跌幅已明显超过美股。陈果认为，短期内市场急跌重要因素源自绝对收益者年初以来没有安全垫而被动止损抛售，这种性质的跌幅有望修复。

展望后市，陈果认为，俄乌冲突已出现趋缓迹象，乌方对加入北约表态出现软化，短期俄方外长将赴土耳其与乌方外长会晤，一旦再出现趋缓信号，市场将展开反弹。由于下周美联储会议将明朗加息与缩表预期，而下一次FOMC将在五月。之前曾预计春节后到两会前，市场有一个反击窗口，结果这一时间窗口略有缩短，而下一次反击时间窗口随时可能开启，且可能贯穿到下次FOMC会议前夕。

回顾2月份的反击行情，稳增长、低估值高股息、疫情受损都有表现，但创业板反弹很弱。陈果预计，下一次反击行情中，成长股、创业板表现会好于2月。在基建的逻辑已经兑现，疫情修复延后，3月下旬到4月上旬，A股的焦点会回归到公司一季报。在FOMC空窗期，预计年初以来调整幅度大且一季报不错的成长股，会有更多表现空间。陈果建议投资者，短期不宜再做减仓，下周宜逐步加仓，方向围绕满足“年初调整幅度大+预计一季报不错”双重标准展开。